Das US-Finanzministerium hat am 17. August Entwürfe zu Ausführungsbestimmungen für den GENIUS Act vorgelegt und damit weiter präzisiert, welche Stablecoins in den USA ausgegeben und verkauft werden dürfen.

Die wirkliche Neuerung liegt nicht darin, dass „die Emittenten eine Lizenz brauchen“, sondern darin, dass die Grenzen abgesteckt werden, was als „Verkauf an US-Bürger“ gilt: Direktes Anpreisen, Werbung mit Ausrichtung auf Nutzer in den USA, selbst wenn Nutzer nachfragen und der Verkauf trotzdem angeboten wird, und sogar das Unterrichten, wie man regionale IP-Beschränkungen umgehen kann, könnten als rechtswidriger Vertrieb eingestuft werden.

Das bedeutet auch: Wenn ausländische Stablecoins in den US-Markt gelangen sollen, reicht es nicht mehr aus, lokal konform zu sein. Es muss vielmehr der gesamte, von den USA anerkannte Konformitätsweg durchlaufen werden; man kann sich nicht länger darauf verlassen, über die „von den Nutzern selbst initiierte Kontaktaufnahme“ eine Grauzone auszunutzen.

Als Nächstes lohnt sich ein Blick darauf, wie viel Spielraum die finalen Regeln für Reverse Solicitation, Self-Custody und DeFi lassen werden.