Anndy Lian
Die Schwäche des Dollars ist nicht nur ein Trend. Sie gestaltet die globalen Kapitalströme um.
Investoren navigieren durch eine Landschaft, die von Unsicherheit, gedämpfter Risikobereitschaft und einer wachsenden Divergenz zwischen oberflächlichem Optimismus und zugrunde liegender Fragilität geprägt ist. Die erste geldpolitische Entscheidung der Federal Reserve für 2026 steht bevor, geplant für 3 Uhr morgens Singapur-Zeit am Donnerstag, und die Märkte haben bereits begonnen, vorsichtige Erwartungen einzupreisen.
Diese Spannung wird durch einen starken Rückgang des Verbrauchervertrauens unterstrichen, das im Januar von 94,2 im Dezember auf 84,5 gefallen ist, dem niedrigsten Wert seit 2014. Ein solch abrupter Rückgang deutet darauf hin, dass Haushalte zunehmend vorsichtig gegenüber den wirtschaftlichen Bedingungen sind und möglicherweise eine Abschwächung des Arbeitsmarktes oder breitere finanzielle Instabilität erwarten. Diese Unruhe wird durch die steigende Wahrscheinlichkeit eines teilweisen US-Regierungsstillstands verstärkt, der durch politische Spannungen in Minnesota angeheizt wird, was einer bereits fragilen Perspektive eine weitere Schicht kurzfristiger Volatilität hinzufügt.
Trotz dieser Gegenwinde bleibt die grundlegende wirtschaftliche Prognose vorsichtig optimistisch. Das reale BIP-Wachstum für 2026 wird auf 1,7 Prozent prognostiziert, unterstützt durch eine Konvergenz von fiskalischen Anreizen, akkommodativen geldpolitischen Rahmenbedingungen und regulatorischen Rahmenbedingungen, die darauf angelegt sind, gegen rezessive Kräfte abzufedern. Diese Widerstandsfähigkeit scheint ungleich verteilt zu sein. Die gemischte Leistung des Aktienmarktes am Dienstag, mit einem Rückgang des Dow Jones um 0,83 Prozent, während der S&P 500 und der Nasdaq um 0,41 Prozent bzw. 0,91 Prozent stiegen, spiegelt dieses Dilemma wider. Ein steiler Verkaufsdruck bei Krankenversicherern machte Gewinne, die durch Erwartungen rund um Megacap-Gewinne getrieben wurden, wett und zeigte, wie sektorspezifische Dynamiken breite Marktnarrative übersteuern können. In diesem Kontext wird eine Überabhängigkeit von einem engen Set von Tech-Riesen zu einer strategischen Verwundbarkeit. Eine Diversifizierung in den S&P Equal Weighted oder Low Volatility Index bietet eine ausgewogenere Exposition, während selektive Zuweisungen an zyklische Werte wie Finanz- und Industrieunternehmen und defensive Segmente wie gezielte Gesundheitssegmente gegen sowohl Abschwünge als auch unerwartete Aufschwünge absichern können.
Die Anleihemärkte spiegeln eine ähnliche Vorsicht wider. Die Renditen der Staatsanleihen bewegten sich am Dienstag in entgegengesetzte Richtungen, wobei die 10-jährigen Renditen um zwei Basispunkte auf 4,23 Prozent stiegen, während die 2-jährigen Renditen um mehr als zwei Basispunkte auf 3,57 Prozent fielen. Diese Abflachung der Zinskurve deutet auf die Skepsis der Anleger hinsichtlich der kurzfristigen Wachstumsaussichten hin, selbst wenn die langfristigen Inflationserwartungen verankert bleiben.
Die Empfehlung, die Duration zu verlängern und hochwertige festverzinsliche Anlagen zu akkumulieren, insbesondere in entwickelten und Schwellenländern mit Investment-Grade-Ratings, stimmt mit einer defensiven Haltung überein, die eine weitere geldpolitische Lockerung antizipiert. Mit zwei Zinssenkungen, die in den zweiten und dritten Quartalen von 2026 noch erwartet werden, positionieren sich Anleiheanleger für eine Wende, die wahrscheinlich durch eine Verschlechterung des Arbeitsmarktes ausgelöst wird, selbst wenn verzögerte Daten das Gesamtbild vorerst trüben.
Die Devisenmärkte erzählen vielleicht die überzeugendste Geschichte von sich verändernden Machtverhältnissen. Der US-Dollar-Index fiel um 1,28 Prozent und schloss bei 95,80, dem schwächsten Niveau seit fast vier Jahren. Die öffentliche Gleichgültigkeit von Präsident Trump gegenüber dem Rückgang des Dollars verstärkte nur die Marktauffassungen, dass US-Politiker einen schwächeren Dollar tolerieren oder sogar begrüßen könnten, um Exporte zu unterstützen und Schuldenlasten zu verringern.
Der Euro stieg auf den höchsten Stand gegenüber dem Dollar seit Juni 2021, während der Yen stark anstieg und 1,27 Prozent niedriger gegenüber dem Dollar bei 152,19 schloss, gestützt von Spekulationen über koordinierte Zinssenkungen zwischen Washington und Tokio. Diese breit angelegte Schwäche des Dollars ist nicht nur eine technische Entwicklung. Sie gestaltet die globalen Kapitalflüsse neu und definiert die Attraktivität von Vermögenswerten um. Für Risikoanlagen, die in Dollar bewertet werden, einschließlich Rohstoffen und Krypto, senkt ein fallender DXY die Eintrittsbarrieren für ausländische Investoren und verstärkt die Renditen, wenn sie wieder in stärkere Währungen umgerechnet werden.
Wenn wir über Rohstoffe sprechen, sprang der Brent-Rohölpreis um 3,02 Prozent auf 67,57 Dollar pro Barrel, nachdem ein Wintersturm die Exporte an der US-Golfküste lahmlegte und die anhaltende Empfindlichkeit des Öls gegenüber Angebotsengpässen verdeutlichte. Der strukturelle Ausblick bleibt vorsichtig, angesichts ausreichender globaler Bestände und schwacher Nachfragesignale. Gold hingegen stieg um 2,4 Prozent auf einen Rekordwert von 5.136,47 Dollar pro Unze und festigte seine Rolle als ultimativer Absicherung inmitten geopolitischer Spannungen und wirtschaftlicher Ungewissheit. Der Aufstieg des Metalls unterstreicht einen Fluchtinstinkt in Sicherheit, der über traditionelle Anleihen hinausgeht, insbesondere da die Korrelationen zwischen Gold und der gesamten Marktkapitalisierung von Kryptowährungen einen auffälligen Wert von plus 0,84 erreichen. Diese ungewöhnliche Ausrichtung deutet darauf hin, dass beide Vermögenswerte zunehmend durch dasselbe Prisma betrachtet werden, als Alternativen zu Fiat-Systemen, die als instabil oder manipuliert angesehen werden.
In Asien reagierten die regionalen Aktien positiv auf den Rückzug des Dollars und den verbesserten globalen Risikoton. Der südkoreanische Kospi führte mit einem Gewinn von 2,7 Prozent, angetrieben von Speicherchip-Aktien, während der Hang Seng in Hongkong und der Nikkei in Japan um 1,4 Prozent bzw. 0,8 Prozent zulegten. Diese Bewegungen verdeutlichen, wie Schwellen- und entwickelte asiatische Märkte überproportional von der Abwertung des Dollars und der Liquiditätserweiterung profitieren.
Vor diesem Hintergrund scheint der bescheidene Anstieg von 0,77 Prozent des Kryptomarktes in den letzten 24 Stunden und der wöchentliche Gewinn von 0,92 Prozent untertrieben, aber bedeutend zu sein. Die Bewegung wird nicht von spekulativer Aufregung getrieben, sondern von zwei zusammenlaufenden Fundamentaldaten. Erstens ergab eine Umfrage von PayPal, die am 28. Januar veröffentlicht wurde, dass 39 Prozent der US-Händler jetzt Kryptowährung akzeptieren, wobei 84 Prozent eine breite Akzeptanz innerhalb von fünf Jahren erwarten. Das ist nicht nur Optimismus. Es ist der Beweis, dass die Infrastruktur über Handelsplattformen hinaus gereift ist und in den echten Handel übergeht. Zweitens schafft der Rückgang des Dollars unter 96 ein historisch bullisches makroökonomisches Setup für Bitcoin und andere digitale Vermögenswerte. Wenn der DXY schwächer wird, gedeiht der Kryptomarkt oft, nicht als Proxy für Tech-Aktien, sondern als nicht-sovereigner Wertaufbewahrungsort.
Der Anstieg des Handelsvolumens von Perpetuals um 16,08 Prozent und die Wende zu positiven Finanzierungsraten signalisieren, dass Spekulanten zurückkehren, aber diesmal mit einer Grundlage aus Nutzen und makroökonomischer Unterstützung. Die Frage ist nun, ob die anhaltende Akzeptanz durch Händler strukturelle Druckfaktoren wie schrumpfende Stablecoin-Vorräte ausgleichen kann. Wenn die reale Nutzung weiter wächst, während der Dollar unter Druck bleibt, könnte sich Krypto von einem volatilen Satellitenvermögenswert zu einem Kernbestandteil diversifizierter Portfolios entwickeln. Der gegenwärtige Moment, so ruhig er auch scheint, könnte den Beginn dieses Wandels markieren.
Quelle: https://e27.co/dollar-weakness-isnt-just-a-trend-it-is-reshaping-global-asset-flows-20260128/
Die Schwäche des Dollars ist nicht nur ein Trend. Sie gestaltet die globalen Vermögensströme neu, erschien zuerst auf Anndy Lian von Anndy Lian.
