Seit August ist der COMEX-Goldpreis um 8,2 % gestiegen.
Und wie steht es mit Laofengs Gold? Im gleichen Zeitraum stieg es nur um 2,7 %, und in der letzten Woche fiel es sogar um 5,2 %.
Der Goldpreis ist zurück – Laofeng nicht.
Gibt es so jemanden in deiner Umgebung – der sieht, wie der Goldpreis von überall her zurückprallt, denkt, dass Goldaktien bestimmt auch mit nach oben gehen, und springt dann rein, um bei Laofeng den Boden abzufischen – und macht am Ende innerhalb einer Woche 5 % Verlust?
Der Kapitalmarkt sagt dir etwas mit blankem Gold: Laofeng war nie eine Aktie für Gold.
Im Juli 2025 schoss der Kurs der Laofeng-Goldaktie auf ein Allzeithoch von 1108 HKD. In der Hochphase lag die Marktkapitalisierung bei fast 1883 Milliarden HKD.
Am 14. August 2026 fiel der Kurs auf 333,6 HKD.
Von 1108 auf 333 gefallen – ein Minus von 68 %. Der Börsenwert ist um mehr als 120 Milliarden HKD geschrumpft.
Seit Jahresbeginn bis heute ist der führende COMEX-Goldpreis um 1,3 % gestiegen, im laufenden Quartal um 8,9 %.
Seit Jahresbeginn ist das Laofeng-Gold um 46,02 % gefallen.
Gold steigt, Laofeng fällt. Der Goldpreis ist zurück, aber Laofeng ist nicht zurück.
Warum kommt es dazu?
Die Antwort steckt im Geschäftsmodell von Laofeng.
Laofeng verkauft nicht Gold, sondern Handwerkskunst nach alter Tradition, chinesische Ästhetik, die Pachtflächen von SKP und das Lebensgefühl, neben Hermès zu sitzen.
Sein Sortiment an Goldschmuck wird nicht pro Gramm verkauft, sondern als Festpreis pro Stück. Alte Handwerkstradition, Drahtfiligran/Blumenfächer, Vergoldungs- und Graviertechniken, und Blau-Brand-Emaille mit Hohlräumen – plus dem Ruf „Hermès der Goldwelt“. Der Aufschlag der Produkte von Laofeng liegt im Allgemeinen bei etwa dem 3-fachen Preis von Goldrohstoffen.
Was du bei Laofeng kaufst, ist ein Schmuckstück für Luxusgüter – keine Goldanlage.
Wenn du diese „Luxusware“ zum Recycling bringst –
beim Kauf mit dem dreifachen Aufschlag bezahlt, bei der Rücknahme aber nur noch nach „Marktpreis minus 100 Yuan pro Gramm“ bewertet.
Da nimmt eine Konsumentin eine Kette von Laofeng und fragt nach dem Rücknahmepreis. Als sie gekauft hat, war der Goldpreis niedriger als heute. Außerdem ist Gold im vergangenen Jahr noch einmal gestiegen, also würde sie nach ihrer Intuition zumindest nicht mit Verlust verkaufen. Doch der von Laofeng angebotene Preis liegt ziemlich ähnlich wie der, zu dem sie damals gekauft hat.
Beim Kauf gilt die Logik von Luxusgütern, beim Ausstieg die Logik von Gold.
Die Differenz dazwischen ist die Wurzel des Kurssturzes.
Noch härter ist, dass Laofengs Luxus-Positionierung sich inzwischen selbst gegen sich verwendet.
Von 2025 bis Januar 2026 stieg der Goldpreis von 2600 US-Dollar auf fast 5600 US-Dollar. Die Wahl von Laofeng war – Gold im großen Stil entgegen dem Trend zu horten und keinerlei Absicherung zu betreiben. Der Gründer Xu Gaoming stellte sich öffentlich auf die Seite: „Sobald man sich für Hedging entscheidet, bedeutet das, den ursprünglichen Willen aufzugeben, eine weltklasse Marke aufzubauen.“
Bis Ende 2025 lag der Bestand an Vorräten des Unternehmens bei etwa 16 Milliarden Yuan, rund dreimal so hoch wie zum Jahresende zuvor. Nachdem der Goldpreis nach seinem Hoch im Januar wieder zurückkam, wurde dieses Paket teurer Vorräte zum Risiko für eine Wertminderung, das wie ein Damoklesschwert über den Köpfen schwebt.
Der einstige „Warteschlangen-König“ startet jetzt mit großflächigen Rabatten. In Peking (SKP), Shanghai (ICBC/Guojin) und Guangzhou (Taikoo Hui) gibt es ständig Angebote mit „Kaufen und Sparen“, sogar Fälschershopping über Zwischenhändler kann auf 82 % heruntergehen.
Vor ein paar Monaten riefen noch Konsumenten: „Jetzt kaufen, sonst wird es später teurer.“ Heute heißt es: „Ich habe es eine Woche lang gehalten und 5000 Yuan Verlust gemacht.“
Um es mal direkt zu sagen, das trifft einen:
Das ist wie wenn du dir „Hermès im Krypto-Sektor“ kaufst.
So sexy das Narrativ auch ist, so stark der Konsens auch wirkt: Am Ende muss der Markt fragen: Was ist deine zugrunde liegende Vermögensbasis wirklich? Wenn die Liquidität abzieht – nach welcher Grundlage preist der Markt dich dann?
Das Fundament von Laofeng ist zwar Gold, aber der Markt setzt darauf, dass es der Traum vom „China-Hermès“ sei.
Der Traum ist vorbei: Die Bewertung ist von 50x KGV auf 12x gefallen – und es ist im Grunde fast wie bei Zhou Dafu und Lao Feng Xiang, den traditionellen Juwelieren.
Der Markt hat es endlich verstanden: Wenn die Luxusblase platzt, kann selbst Gold dich nicht retten.
Goldpreis rauf, Laofeng runter.
Nicht weil der Markt falsch lag, sondern weil der Markt endlich klar geworden ist:
Wenn ein Produkt als Luxusgut bepreist wird, verliert es damit seinen β-Effekt als Rohstoff.
Und jeder Cent an Markenaufschlag, den du beim Kauf zahlst, wird in dem Moment, in dem du aussteigst, vom Markt als –
Die Blase.