Diese Swap-Preisgestaltung für Korea liegt bereits über 100 Basispunkten. Bloomberg hat diese Grafik als die steilste Kurve der kommenden 12 Monate dargestellt. Das ist der von den Marktteilnehmern implizierte Pfad für die Politikzinsentwicklung – nicht die bereits umgesetzten offiziellen Zinserhöhungen.

Ich habe gerade einen von El-Erian am 17. August geteilten Bloomberg-Chart gesehen; das Zeitfenster ist auf den 13. August „eingefroren“. Maßgeblich ist die erwartete Veränderung des Politikzinses in den kommenden 12 Monaten, die aus Zins-Swaps impliziert wird – nicht die Renditen von Staatsanleihen und auch nicht die Zahl der bereits von der Notenbank veröffentlichten Zinsschritte. Bloomberg verfolgt 32 Swap-Märkte; etwa zwei Drittel davon preisen Zinserhöhungen ein. Auf der Grafik sind jedoch nur 8 Volkswirtschaften abgebildet – bitte setze die Stichprobe „32“ nicht direkt mit diesen 8 Linien gleich. Im Fließtext wird beschrieben, dass die Preisgestaltung für Japan, Kanada, den Euroraum und das Vereinigte Königreich schneller ist als für die USA. Eine weitere Kennzahl betrifft 7 wichtige Märkte zusammen, insgesamt rund 400 Basispunkte – das ist nicht dieselbe Rechnung wie die über 100 Basispunkte für Korea.

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