Gestern habe ich nach dem Abendessen aus Langeweile die Screenshots zum Nachstellen des Kontraktausfalls durchgesprochen und dann ist mir das Design von TermMax für den Ein-Klick-Hebel eingefallen – obwohl es ebenfalls um Leverage geht, ist das ein komplett anderes Konzept als bei traditionellem Looping über Kredite.
Bei einer üblichen Loop-Strategie muss man mehrere Protokolle überbrücken, mehrere Transaktionen hin- und herhandeln, und der Zinssatz ist außerdem variabel. Während der Hebel offen ist, kann der Aufwand unbemerkt weiter steigen, bis du es nicht mehr aushältst. TermMax komprimiert diesen Ablauf auf nur einen einzigen Schritt: Mit dem Gearing Token werden durch das Verpfänden von Sicherheiten direkt eine gehebelte Position geprägt. Die Zinsen werden beim Eröffnen der Position sofort festgeschrieben und ändern sich nicht, weil die Marktsituation plötzlich kippt. Auch die Liquidationslogik ist anders: Wenn die Liquidität der Sicherheiten nicht ausreicht, erfolgt eine Übertragung der Sache im Sinne einer wertmäßigen Umschichtung an die Gegenpartei – statt eines harten, marktzerstörenden Abschussplans.
Leverage ist letztlich ein zweischneidiges Schwert: Dass die Zinsen festgeschrieben werden, nimmt nur eine Variable weg. Das Positionsmanagement muss trotzdem so gemacht werden, wie es sich gehört. Ich plane, mit einem kleinen Teil meiner Position seine Leverage-Funktion auszuprobieren und dabei einen sehr konkreten Punkt zu beobachten: Ob diese Liquidationsmechanik in extremen Marktphasen standhält.
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