Ich beobachte den Vault-Bereich seit zwei Wochen bei @TermMax und habe mir dabei Folgendes notiert. Das ist kein „Einlagekonto mit festem Prozentsatz“ wie in den Hauptmärkten des Protokolls – hier legt der Kurator den Zinssatz und die Verteilung der Liquidität fest. Ich habe mir angesehen, wer solche Vaults überhaupt verwaltet: In der Liste tauchen MEV Capital, Keyrock, Origami Crypto und andere institutionelle Akteure auf – nicht anonyme Yield-Farmer. Das schafft bereits mehr Vertrauen. Ein wichtiger Punkt: Ein Teil des aktuellen APY entsteht durch einen Boost aus dem Premine $TMX, daher liegen die Zahlen derzeit deutlich über der „basalen“ Rendite des Marktes. Man sollte im Hinterkopf behalten, dass ein Teil der Erträge temporär ist und an ein Programm mit Anreizen gekoppelt ist – nicht nur an die organische Nachfrage nach Krediten. Unter den Vorteilen: Nicht genutzte Liquidität bleibt nicht untätig, sondern arbeitet direkt. Unter den Nachteilen: Die Rendite des Kurators ist letztlich trotzdem das Risikomanagement von jemandem – keine Garantie. Ich schaue mir das noch weiter an.

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