#termmax Wirklich, was mich an @TermMax hat umdenken lassen, sind nicht die vier Worte „Festzinssatz“, sondern wie genau dieser Zinssatz überhaupt festgelegt wird. Es ist kein globales Muster, das sich wie aus einer Formel ein Pool-Zins ergibt, sondern ein Kurs, der Stück für Stück aus einzelnen, nacheinander platzierten Orders zusammengesetzt wird.
Auf der Kreditgeber-Seite ist man hier eher wie ein Market Maker, der Limit-Orders stellt. Eine Kredit-Order muss klar festlegen: welche Art von Schuldtoken ausgeliehen wird, welche Sicherheiten akzeptiert werden, wie hoch der maximale MLTV ist, an welchem Tag sie abläuft und dazu noch eine Preis-Kurve.
Die Kurve ist entscheidend. Der zuerst gematchte Teil erhält einen niedrigeren Zinssatz, und während das Kontingent aufgezehrt wird, gilt für die nachfolgenden Teile ein jeweils stufenweise höherer Zinssatz. Daher kann dieselbe Order – ob du 50.000 oder 500.000 leihst – völlig unterschiedliche Kosten bedeuten.
Das erklärt etwas, das ich früher nicht verstanden habe: Warum die Preise, die ich sehe, nicht mit den Screenshots anderer übereinstimmen. Nicht weil die Seite falsch ist, sondern weil der Match-Spot unterschiedlich ist: Wo genau du auf der Kurve landest, dort ist auch der Preis – und damit deine Kosten.
Auch die Laufzeit spielt beim Pricing eine Rolle. Die Zinsen werden auf Basis der Anzahl der Tage vom Zeitpunkt des Matchings bis zum Fälligkeitsdatum umgerechnet; falls es weniger als einen Tag sind, wird aufgerundet. Dadurch unterscheiden sich bei gleichem Jahreszins die tatsächlich gezahlten absoluten Zinsen je nach verbleibender Laufzeit stark – je näher am Ablauf, desto weniger zahlst du.$SNDKB
Umgekehrt gilt das Gleiche auch für die Market-Making-Seite: Ist die Kurve zu steil, läuft das Volumen dir davon; ist sie zu flach, merkt man erst nach dem Matching, dass der beste Preis bereits weggegeben wurde. Und das ist kein risikofreier Gewinn – die Qualität der Sicherheiten und das Fälligkeitsdatum bleiben Risiken, die du trägst.$SPCXB
Nachdem ich das durchdacht hatte, hat sich auch mein Vorgehen auf #TermMax verändert: Erst schaue ich mir die Orderdicke und die Steilheit der Kurve an, und dann entscheide ich, wie viel ich auf einmal leihe und ob ich es in mehrere Tranchen aufteilen sollte, um batchweise zu matchen. Der Preis ist nur der Einstieg – was die Kosten wirklich bestimmt, ist, an welcher Position du auf der Kurve landest und wie viel Gegenvolumen in genau diesem Moment bereit ist, deine Order zu nehmen. @TermMax