#termmax @TermMax

Ein Darlehen mit festem Enddatum klingt wie eine Position mit einem Ablaufdatum. TermMax’ Smart Unwind hat mich dazu gebracht, es anders zu betrachten.

Das GT steht für die gehebelt gehaltene Position selbst — Sicherheiten, Schulden und Fälligkeit. Aber die Position muss nicht bis zu dieser Fälligkeit beim gleichen Inhaber bleiben. Ein Inhaber kann eine Ziel-APR oder einen Preis festlegen, und wenn die Position die von ihm gesetzten Bedingungen erreicht, kann jemand anderes einspringen und sie übernehmen.

Angenommen, jemand eröffnet eine gehebelte ETH-Position über ein GT und setzt Smart Unwind auf 20% APR. Er muss die Position danach nicht weiter anfassen — der ursprüngliche Inhaber kann aussteigen, sobald diese Bedingung erfüllt ist, und der darunterliegende Schuldenplan ändert sich überhaupt nicht.

Das ist der entscheidende Unterschied: Die Schulden können fest bleiben, während sich der Eigentümer der Position ändert. Es als „frühen Ausstieg“ zu bezeichnen, unterschätzt es — es ist eher, als würde man eine festverzinsliche Verpflichtung selbst handelbar machen, noch bevor die Fälligkeit eintritt.

Kreditvergabe mit Festzins gibt dir Planbarkeit, aber Planbarkeit kann Kapital wie „eingesperrt“ wirken lassen. TermMax versucht, einen Ausstiegsweg hinzuzufügen, ohne die feste Struktur aufzugeben, die die Planbarkeit überhaupt erst geschaffen hat.

Trotzdem gibt es eine Grenze, die kein Mechanismus verstecken kann: Eine Position übertragbar zu machen ist nicht dasselbe wie sie liquide zu machen. Jemand muss die Gegenseite auch wirklich haben wollen.

Es ist dieselbe Frage, die auch hinter physischer Lieferung steckt — ein geringer Sekundärbedarf bremst nicht nur einen Ausstieg. Er zeigt sich genau dann, wenn jemand ihn tatsächlich braucht.

Was ist für Smart Unwind am wichtigsten?
$GPS $STAR