Gestern Nachmittag habe ich mit Freunden gegessen. Er fragte mich plötzlich: „TermMax, diese festverzinsliche Kreditaufnahme, was ist eigentlich der größte Vorteil?“
Ich bin danach nicht sofort zu einem Schluss gekommen. Stattdessen habe ich noch ein paar Märkte auf der BNB-Chain erneut durchgerechnet und nebenbei auch die tatsächlichen Interaktionen von Alpha angesehen.
Diesmal interessiert mich nicht so sehr der APY, sondern die Frage: „Kann man das Risiko im Voraus ausrechnen?“
Die Logik von TermMax ist ein bisschen wie Ratenkauf aus Web2: Man leiht sich einen Betrag, nutzt ihn für eine bestimmte Zeit und kennt die Kosten im Voraus. In jedem Markt gibt es einen festen Zinssatz und eine Fälligkeit. Der Kreditnehmer muss die zukünftigen Finanzierungskosten nicht raten, und der Kreditgeber muss nicht jeden Tag auf Zinsänderungen starren.
Noch spannender ist Alpha. Es erhöht nicht einfach nur den Hebelfaktor, sondern lässt den Nutzer zunächst die Prämie zahlen und erhält dann ein Long- oder Short-Exposure. Wenn die Richtung falsch ist, ist der theoretisch maximale Verlust nur die Prämie – im Gegensatz zum typischen Erlebnis bei klassischen Perpetual-Futures, wo man plötzlich liquidiert werden kann.
Dieses Design finde ich wirklich clever. Nach der praktischen Nutzung habe ich jedoch angefangen, über ein anderes Problem nachzudenken:
Wenn der Markt seitwärts läuft und ich immer wieder in eine Richtung kaufe, frisst die Prämie dann nach und nach das Kapital auf?
Wenn es dann plötzlich zu extremen Schwankungen kommt – können Liquidität, Kurse und Abwicklung dann noch stabil funktionieren?
„Keine Liquidation“ heißt also nicht, dass das Risiko verschwindet. Es verlagert das Risiko nur: vom Liquidationspreis hin zu Prämie, Liquidität und der Ausführung des Kontrakts.
Derzeit deckt TermMax Ethereum, Base, BNB Chain und Berachain ab. Auf der BNB-Chain gibt es auch Märkte wie USDT/$BNB, WBNB/$USD1 und WBNB/$BTC.
Daher sehe ich es eher als ein neues Werkzeug zur Risikosteuerung – nicht einfach als Maschine für hohe Renditen. Das Entscheidende, das man beobachten sollte, ist, ob Nutzer es langfristig nutzen können, um Risiken zu kontrollieren, statt es nur gelegentlich wegen eines hohen APY in den Fokus zu rücken.
@TermMax #TermMax
Ich bin danach nicht sofort zu einem Schluss gekommen. Stattdessen habe ich noch ein paar Märkte auf der BNB-Chain erneut durchgerechnet und nebenbei auch die tatsächlichen Interaktionen von Alpha angesehen.
Diesmal interessiert mich nicht so sehr der APY, sondern die Frage: „Kann man das Risiko im Voraus ausrechnen?“
Die Logik von TermMax ist ein bisschen wie Ratenkauf aus Web2: Man leiht sich einen Betrag, nutzt ihn für eine bestimmte Zeit und kennt die Kosten im Voraus. In jedem Markt gibt es einen festen Zinssatz und eine Fälligkeit. Der Kreditnehmer muss die zukünftigen Finanzierungskosten nicht raten, und der Kreditgeber muss nicht jeden Tag auf Zinsänderungen starren.
Noch spannender ist Alpha. Es erhöht nicht einfach nur den Hebelfaktor, sondern lässt den Nutzer zunächst die Prämie zahlen und erhält dann ein Long- oder Short-Exposure. Wenn die Richtung falsch ist, ist der theoretisch maximale Verlust nur die Prämie – im Gegensatz zum typischen Erlebnis bei klassischen Perpetual-Futures, wo man plötzlich liquidiert werden kann.
Dieses Design finde ich wirklich clever. Nach der praktischen Nutzung habe ich jedoch angefangen, über ein anderes Problem nachzudenken:
Wenn der Markt seitwärts läuft und ich immer wieder in eine Richtung kaufe, frisst die Prämie dann nach und nach das Kapital auf?
Wenn es dann plötzlich zu extremen Schwankungen kommt – können Liquidität, Kurse und Abwicklung dann noch stabil funktionieren?
„Keine Liquidation“ heißt also nicht, dass das Risiko verschwindet. Es verlagert das Risiko nur: vom Liquidationspreis hin zu Prämie, Liquidität und der Ausführung des Kontrakts.
Derzeit deckt TermMax Ethereum, Base, BNB Chain und Berachain ab. Auf der BNB-Chain gibt es auch Märkte wie USDT/$BNB, WBNB/$USD1 und WBNB/$BTC.
Daher sehe ich es eher als ein neues Werkzeug zur Risikosteuerung – nicht einfach als Maschine für hohe Renditen. Das Entscheidende, das man beobachten sollte, ist, ob Nutzer es langfristig nutzen können, um Risiken zu kontrollieren, statt es nur gelegentlich wegen eines hohen APY in den Fokus zu rücken.
@TermMax #TermMax