Warum TermMax Default anders behandelt
Je genauer ich mir @TermMax anschaue, desto interessanter wird eine Sache: Was passiert, wenn ein Kreditnehmer seine Rückzahlung nicht leisten kann?
Die meisten DeFi-Systeme benötigen eine Sicherheitsschicht gegen uneinbringliche Schulden. Versicherungsfonds, Reserven oder Protokoll-Backstops können Verluste abfedern, aber irgendwann trägt in der Gesamtheit des Systems jemand dieses Risiko.
TermMax geht einen anderen Weg.
Anstatt noch eine weitere Schicht zwischen Kreditnehmer und Kreditgeber zu schaffen, verknüpft das Protokoll Sicherheiten und Schulden direkt mit der Position. Wenn der Kreditnehmer die Verpflichtung bei Fälligkeit nicht erfüllen kann, kann die Sicherheit gemäß ihrer FT-Beteiligung an den Kreditgeber übertragen werden.
Das verändert die Logik von Default.
Es ist nicht nötig, für faule Schulden einen neuen Käufer zu schaffen oder eine Versicherungsschicht zu bemühen, um zu entscheiden, wer den Verlust trägt. Das Ergebnis ist bereits mit der ursprünglichen Position verknüpft.
Und genau hier wird Physical Delivery besonders interessant.
Ein Kreditgeber, der FTs hält, hat einen Anspruch, der mit dem Fälligkeitswert verbunden ist und unter Default-Bedingungen mit der verpfändeten Sicherheit. Die GT-Position des Kreditnehmers definiert die andere Seite dieser Verpflichtung.
Wenn also etwas schiefgeht, muss das Protokoll keinen weiteren Mechanismus zur Risikoteilung erfinden. Die On-Chain-Regeln legen bereits fest, wohin die Sicherheit geht.
Das ist der Teil von TermMax, den ich am aufmerksamsten beobachten würde.
Nicht nur TVL oder die Anzahl der Märkte mit festen Zinssätzen, sondern auch, ob dieses Modell verschiedene Sicherheitenarten und Default-Szenarien bewältigen kann, ohne Verluste in eine protokollweite Verantwortung zu verwandeln.
Kreditvergabe mit festen Zinssätzen kann man bauen.
Der schwierigere Teil ist, dass die Risiko-Zuordnung und die Sicherheitenlieferung so klar sind, dass die Blockchain sie ausführen kann, ohne dass eine weitere Schicht sozialisierten Schutzes nötig ist.
Genau dort wird TermMax wirklich spannend.
#termmax @TermMax
Je genauer ich mir @TermMax anschaue, desto interessanter wird eine Sache: Was passiert, wenn ein Kreditnehmer seine Rückzahlung nicht leisten kann?
Die meisten DeFi-Systeme benötigen eine Sicherheitsschicht gegen uneinbringliche Schulden. Versicherungsfonds, Reserven oder Protokoll-Backstops können Verluste abfedern, aber irgendwann trägt in der Gesamtheit des Systems jemand dieses Risiko.
TermMax geht einen anderen Weg.
Anstatt noch eine weitere Schicht zwischen Kreditnehmer und Kreditgeber zu schaffen, verknüpft das Protokoll Sicherheiten und Schulden direkt mit der Position. Wenn der Kreditnehmer die Verpflichtung bei Fälligkeit nicht erfüllen kann, kann die Sicherheit gemäß ihrer FT-Beteiligung an den Kreditgeber übertragen werden.
Das verändert die Logik von Default.
Es ist nicht nötig, für faule Schulden einen neuen Käufer zu schaffen oder eine Versicherungsschicht zu bemühen, um zu entscheiden, wer den Verlust trägt. Das Ergebnis ist bereits mit der ursprünglichen Position verknüpft.
Und genau hier wird Physical Delivery besonders interessant.
Ein Kreditgeber, der FTs hält, hat einen Anspruch, der mit dem Fälligkeitswert verbunden ist und unter Default-Bedingungen mit der verpfändeten Sicherheit. Die GT-Position des Kreditnehmers definiert die andere Seite dieser Verpflichtung.
Wenn also etwas schiefgeht, muss das Protokoll keinen weiteren Mechanismus zur Risikoteilung erfinden. Die On-Chain-Regeln legen bereits fest, wohin die Sicherheit geht.
Das ist der Teil von TermMax, den ich am aufmerksamsten beobachten würde.
Nicht nur TVL oder die Anzahl der Märkte mit festen Zinssätzen, sondern auch, ob dieses Modell verschiedene Sicherheitenarten und Default-Szenarien bewältigen kann, ohne Verluste in eine protokollweite Verantwortung zu verwandeln.
Kreditvergabe mit festen Zinssätzen kann man bauen.
Der schwierigere Teil ist, dass die Risiko-Zuordnung und die Sicherheitenlieferung so klar sind, dass die Blockchain sie ausführen kann, ohne dass eine weitere Schicht sozialisierten Schutzes nötig ist.
Genau dort wird TermMax wirklich spannend.
#termmax @TermMax