Ich habe die Marktparameter von TermMax erneut durchgesehen und erst dann gemerkt, dass die vier Worte „fester Zinssatz“ eine recht trügerische Vorstellung erzeugen: Wenn die Kreditkosten erst einmal festgeschrieben sind, wirkt die gesamte Position plötzlich stabil. Tatsächlich jedoch werden nicht der Preis des Sicherheitenwerts, sondern nur Zeit und Zinssatz „eingesperrt“.
TermMax zerlegt eine Schuld mit fester Laufzeit in FT, XT und GT. Zum Fälligkeitstermin gilt: 1 FT plus 1 XT entspricht 1 Einheit der Schuld-Vermögenswerte; GT erfasst die Sicherheiten sowie die bereits ausgeprägten Schulden. Diese Struktur legt die Zinsen im Voraus fest, sodass der Kreditnehmer die Kosten von Anfang an kennt. Doch im Markt existieren weiterhin sowohl MLTV als auch LLTV: Erstere begrenzt, wie viel man höchstens leihen kann, Letztere entscheidet darüber, wann es zur Liquidation kommt. Selbst wenn der Rückzahlungs-/Ablösepfad von FT bis ins Detail beschrieben ist, bleibt es ein eigenes Risikoband, wie sich die Sicherheiten noch vor Fälligkeit bewegen. Anders gesagt: Wenn der Zinssatz nicht springt, heißt das nicht, dass der Health Factor nicht fallen kann.
Das ist ähnlich, als würdest du bei deiner Hypothek einen Fixzins wählen, aber den Hauspreis nicht gegen Risiken versichern. Die Rechnung steigt nicht plötzlich, aber die Beleihungswerte können jederzeit unerwartet fallen. Das Problem wird außerdem dadurch verschärft, dass ein One-Click-Leverage den Tausch über einen DEX durchlaufen muss: In extremen Marktphasen beeinflussen Slippage, Liquidität und der Preis des Oracles zugleich die Position. Fixe Kosten lösen das Problem „Wie viel Zinsen zahle ich?“, nicht aber „Ich werde niemals liquidiert“.
Daher schaue ich mir #TermMax an, nicht nur den festen APY, der auf der Seite steht. Ich möchte vor allem sehen, wie dick die MLTV- und LLTV-Puffer in jedem Markt wirklich sind, mit welchem Oracle die Sicherheiten bewertet werden und wie viel Exit-Liquidität kurz vor der Fälligkeit noch verfügbar ist. Gerade bei renditeerzeugenden Sicherheiten kann auch der Rückgang der Rendite das Leverage-Buch entsprechend verändern. @TermMax Was wirklich nachgewiesen werden muss, ist nicht nur, den Zinssatz festzuschreiben, sondern dem Nutzer verständlich zu machen, welche Dinge niemals fest sind.
$ACE $BTC
TermMax zerlegt eine Schuld mit fester Laufzeit in FT, XT und GT. Zum Fälligkeitstermin gilt: 1 FT plus 1 XT entspricht 1 Einheit der Schuld-Vermögenswerte; GT erfasst die Sicherheiten sowie die bereits ausgeprägten Schulden. Diese Struktur legt die Zinsen im Voraus fest, sodass der Kreditnehmer die Kosten von Anfang an kennt. Doch im Markt existieren weiterhin sowohl MLTV als auch LLTV: Erstere begrenzt, wie viel man höchstens leihen kann, Letztere entscheidet darüber, wann es zur Liquidation kommt. Selbst wenn der Rückzahlungs-/Ablösepfad von FT bis ins Detail beschrieben ist, bleibt es ein eigenes Risikoband, wie sich die Sicherheiten noch vor Fälligkeit bewegen. Anders gesagt: Wenn der Zinssatz nicht springt, heißt das nicht, dass der Health Factor nicht fallen kann.
Das ist ähnlich, als würdest du bei deiner Hypothek einen Fixzins wählen, aber den Hauspreis nicht gegen Risiken versichern. Die Rechnung steigt nicht plötzlich, aber die Beleihungswerte können jederzeit unerwartet fallen. Das Problem wird außerdem dadurch verschärft, dass ein One-Click-Leverage den Tausch über einen DEX durchlaufen muss: In extremen Marktphasen beeinflussen Slippage, Liquidität und der Preis des Oracles zugleich die Position. Fixe Kosten lösen das Problem „Wie viel Zinsen zahle ich?“, nicht aber „Ich werde niemals liquidiert“.
Daher schaue ich mir #TermMax an, nicht nur den festen APY, der auf der Seite steht. Ich möchte vor allem sehen, wie dick die MLTV- und LLTV-Puffer in jedem Markt wirklich sind, mit welchem Oracle die Sicherheiten bewertet werden und wie viel Exit-Liquidität kurz vor der Fälligkeit noch verfügbar ist. Gerade bei renditeerzeugenden Sicherheiten kann auch der Rückgang der Rendite das Leverage-Buch entsprechend verändern. @TermMax Was wirklich nachgewiesen werden muss, ist nicht nur, den Zinssatz festzuschreiben, sondern dem Nutzer verständlich zu machen, welche Dinge niemals fest sind.
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