Im ersten Quartal 2026 teilte sich der Kryptomarkt für Venture Capital in zwei sehr unterschiedliche Märkte. Die Gesamtfinanzierung sank ungefähr um 50% gegenüber dem Vorquartal auf etwa 4 Milliarden US-Dollar über 355 Deals, während neu aufgelegte Venture-Funds die niedrigste Anzahl seit Q3 2020 erreichten. Dennoch konnten Unternehmen für Stablecoin-Zahlungen weiterhin bedeutende Runden schließen – von Rain’s 250 Millionen US-Dollar Series C bis zu OpenFX’s 94 Millionen US-Dollar-Runde. Das Muster legt nahe, dass der Rückzug vor allem auf gezielte Auswahl zurückzuführen ist, nicht auf ein vollständiges Herunterfahren.
Diese Zahlen stammen von Galaxy Research, wie im Originalbericht zitiert. Der größte Teil des Rückgangs hing mit weniger übergroßen Late-Stage-Runden zusammen. Seed- und Early-Stage-Aktivitäten gingen weiter, und 57% des Kapitals flossen weiterhin in Unternehmen in der späteren Phase. Diese Mischung deutet darauf hin, dass Investoren Unternehmen mit Kunden, Umsätzen und Transaktionsvolumen unterstützen – statt tokenabhängiger Projekte.
Stablecoin-Schienen absorbieren Fintech-artiges Kapital
Stablecoin-Zahlungen sind nicht die größte VC-Kategorie. Unternehmen aus Handel, Börsen, Investment und Kreditvergabe haben im Quartal rund 2,6 Milliarden US-Dollar eingesammelt, immer noch deutlich vorne. Was sich verändert hat: Die Zahlungsinfrastruktur lieferte weiterhin rasch aufeinanderfolgende Finanzierungsrunden, während andere Bereiche abkühlten. Rain, RedotPay, OpenFX, Mesh, Conduit und verwandte Startups decken inzwischen die Kartenausgabe, die grenzüberschreitende Abwicklung, die Fremdwährungs-Liquidität, Wallets und die Anbindung an Banken ab.
Der Marktkontext ist entscheidend. Eine Studie der Federal Reserve bezifferte die gesamte Marktkapitalisierung von Stablecoins im April 2026 auf rund 317 Milliarden US-Dollar – mehr als 50% im Vergleich zum Jahresbeginn 2025. Visa und Artemis haben die Daten angepasst und etwa 10,2 Billionen US-Dollar an Stablecoin-Transaktionsvolumen über 12 Monate ausgewiesen. Doch etwa 36% davon entfielen auf Einzahlungen bei und Abhebungen von zentralisierten Börsen. Diese Unterscheidung ist entscheidend: Die Schlagzeilen-Zahl ist nicht dasselbe wie echtes Zahlungsvolumen im Alltag – auch wenn Investoren Stablecoin-Schienen als Zahlungsinfrastruktur betrachten.
Eine Bewegung hin zu Kennzahlen: Venture Funds können abstimmen
Die jüngste Finanzierungsrunde von Startups für Stablecoin-Zahlungen legt oft konventionelle Fintech-Kennzahlen offen. Rain meldete nach einer Series-C-Phase über 250 Millionen US-Dollar ein jährliches Transaktionsvolumen von etwa 3 Milliarden US-Dollar über mehr als 200 Partner hinweg. OpenFX teilte Reuters mit, sein jährliches Zahlungsvolumen sei innerhalb eines Jahres von 4 Milliarden US-Dollar auf mehr als 45 Milliarden US-Dollar gestiegen. RedotPay nannte sechs Millionen registrierte Nutzer, ein jährliches Zahlungsvolumen von über 10 Milliarden US-Dollar und Profitabilität.
Diese Zahlen sind größtenteils selbst gemeldet und nicht unabhängig geprüft. Definitionen des Zahlungsvolumens unterscheiden sich zwischen den Unternehmen, daher können Vergleiche irreführend sein. Trotzdem ist die Verschiebung bedeutsam. Investoren bewerten diese Unternehmen anhand von Nettoumsatz, Bruttomarge, Kundenbindung und Transaktionskosten – statt anhand von Wallet-Adressen und Token-Preisen. Das macht die Kategorie einfacher, sie neben klassisches Fintech einzuordnen. Die gleiche institutionelle Disziplin war auch bei Tokenisierung und Deals mit realen Vermögenswerten sichtbar, wo institutionelle Abwicklungs-Schritte konkreter geworden sind.
Auch beim Erlöspfad ist die Zahlungsinfrastruktur klarer als bei vielen Krypto-Protokollen. Startups können Transaktionsgebühren, Devisen-Spreads, Gebühren für die Kartenausgabe, API-Abonnements sowie Gebühren für On-Ramp- oder Off-Ramp-Lösungen berechnen. Das sind keine neuen Geschäftsmodelle. Stablecoins übernehmen lediglich die Back-End-Abwicklungsschicht, das heißt: Nutzer sehen sie möglicherweise nie. Félix Pago ermöglicht es Nutzern, Überweisungen über WhatsApp anzustoßen; Rain und RedotPay verbinden Stablecoins mit Karten;