Ich habe die Kreditaufnahme-Regeln für @TermMax erneut durchgesehen und bleibe bei den Worten „Fester Zinssatz“ hängen. Auf den ersten Blick wirkt es leicht so, als wäre auch das Risiko fixiert. Wenn man dann Seite „Market“ und Seite „Risks“ Seite an Seite vergleicht, merkt man jedoch: Fixiert ist eigentlich nur die Finanzierungskosten-Komponente, nicht das Ergebnis der gesamten Position.#TermMax
TermMax hält für jeden Markt zuerst klar fest: Schuldnervermögen, Sicherungsvermögen, Fälligkeitstag, MLTV und LLTV. Nach dem Abschluss wissen Kreditnehmer, welche festen Kosten bei Fälligkeit anfallen. Das löst tatsächlich das Problem, dass ein variabler Zinssatz plötzlich stark ansteigen kann; aber der Preis des Sicherungsobjekts stoppt nicht einfach, nur weil der Zinssatz fix ist. Sobald die Positions-LTV die Liquidationsschwelle berührt, bleibt das Liquidationsrisiko bestehen. Auch Orakel-Preisangebote, DEX-Liquidität und Ausführungsspreads (Slippage) beeinflussen am Ende das Resultat.
Hier gibt es außerdem eine leicht zu verwechselnde Zeitdifferenz. Die Zinsen werden anhand des Abschluss-Zinssatzes und der verbleibenden Laufzeit berechnet; der Fälligkeitenbetrag lässt sich vorhersagen. Die Liquidationsbewertung muss jedoch fortlaufend beobachten, wie sich Sicherungsobjekt und Schuldnervermögen im Verhältnis zueinander bewegen. Das eine ist ein Laufzeitproblem, das andere ein Preisproblem – beide Linien existieren gleichzeitig.
Früher habe ich „Fester Zinssatz bei Kreditaufnahme“ und „mehr Ruhe/Bequemlichkeit“ direkt gleichgesetzt. Heute sehe ich, dass man es in zwei Ebenen aufteilen muss. Die erste Ebene ist Zins-Sicherheit: Cashflows lassen sich leichter rechnen, die Kreditkosten ändern sich unterwegs nicht. Die zweite Ebene ist das Sicherheitenrisiko: Wie sich der Preis bewegt, ob die Preisquelle normal funktioniert und ob die Liquidation in extremen Marktphasen überhaupt abgeschlossen werden kann – all das wird nicht „festgeschrieben“.
Daher schaue ich bei solchen Produkten nicht nur auf diesen einen APR auf der Seite. Was man wirklich zusammen betrachten sollte, ist: wie viel Puffer zwischen Fälligkeitstag, MLTV und LLTV bleibt und ob die verwendeten Sicherheiten und das Orakel die Volatilität aushalten können.
Fixiert ist der Zinssatz, nicht der Markt. Diese Grenze ist der Punkt, den ich beim weiteren Research zu TermMax zuerst sauber ziehen muss.
TermMax hält für jeden Markt zuerst klar fest: Schuldnervermögen, Sicherungsvermögen, Fälligkeitstag, MLTV und LLTV. Nach dem Abschluss wissen Kreditnehmer, welche festen Kosten bei Fälligkeit anfallen. Das löst tatsächlich das Problem, dass ein variabler Zinssatz plötzlich stark ansteigen kann; aber der Preis des Sicherungsobjekts stoppt nicht einfach, nur weil der Zinssatz fix ist. Sobald die Positions-LTV die Liquidationsschwelle berührt, bleibt das Liquidationsrisiko bestehen. Auch Orakel-Preisangebote, DEX-Liquidität und Ausführungsspreads (Slippage) beeinflussen am Ende das Resultat.
Hier gibt es außerdem eine leicht zu verwechselnde Zeitdifferenz. Die Zinsen werden anhand des Abschluss-Zinssatzes und der verbleibenden Laufzeit berechnet; der Fälligkeitenbetrag lässt sich vorhersagen. Die Liquidationsbewertung muss jedoch fortlaufend beobachten, wie sich Sicherungsobjekt und Schuldnervermögen im Verhältnis zueinander bewegen. Das eine ist ein Laufzeitproblem, das andere ein Preisproblem – beide Linien existieren gleichzeitig.
Früher habe ich „Fester Zinssatz bei Kreditaufnahme“ und „mehr Ruhe/Bequemlichkeit“ direkt gleichgesetzt. Heute sehe ich, dass man es in zwei Ebenen aufteilen muss. Die erste Ebene ist Zins-Sicherheit: Cashflows lassen sich leichter rechnen, die Kreditkosten ändern sich unterwegs nicht. Die zweite Ebene ist das Sicherheitenrisiko: Wie sich der Preis bewegt, ob die Preisquelle normal funktioniert und ob die Liquidation in extremen Marktphasen überhaupt abgeschlossen werden kann – all das wird nicht „festgeschrieben“.
Daher schaue ich bei solchen Produkten nicht nur auf diesen einen APR auf der Seite. Was man wirklich zusammen betrachten sollte, ist: wie viel Puffer zwischen Fälligkeitstag, MLTV und LLTV bleibt und ob die verwendeten Sicherheiten und das Orakel die Volatilität aushalten können.
Fixiert ist der Zinssatz, nicht der Markt. Diese Grenze ist der Punkt, den ich beim weiteren Research zu TermMax zuerst sauber ziehen muss.
