Ich habe vor Kurzem über @TermMax eine Festzins-Kreditposition eröffnet: ich habe PT-sUSDe als Sicherheit hinterlegt, um USDC zu leihen, mit einer Laufzeit von dreißig Tagen. Eine Ein-Klick-Interaktion ist wirklich viel bequemer als sonst bei Aave mit einer Schleife zu leihen. Als ich die 8% Jahresrendite sehe, wirkt das sehr verlockend, aber als ich die tatsächliche PNL gestern Abend nachgerechnet habe, habe ich erst verstanden: Hinter diesem sogenannten Fixzins steckt im Grunde der Kauf von Gewissheit. #termmax
Die Logik ist, die Schulden zu bündeln zu einem FT und bei Fälligkeit zum Nennwert zurückzulösen. Doch das Ding schwankt im Secondary-AMM in Echtzeit. Als ich es bis zum 15. Tag durchgehalten habe und vorzeitig schließen und Kapital zurückziehen wollte, war der FT-Preis bereits brutal nach oben gedrückt. Zero-Coupon-Anleihen werden immer teurer, je näher der Abrechnungstermin rückt—und genau dann, wenn die Marktzinsen fallen, treibt das direkt die Kosten für den Close hoch. Ich habe den FT zum Marktpreis zurückgekauft und ausgerechnet: Meine tatsächlichen Jahreskosten sind auf rund 14% explodiert. Andere sagen mir, ich soll es bis zur Fälligkeit halten und dann die Zinsen fest einlocken, aber wer möchte schon die Liquidität für einen ganzen Monat komplett einfreezen? $BTC
Selbst wenn du über Rollover die Laufzeit verlängerst und das Ganze überbrückst, sind die Reibungsverluste nicht klein. Der Zinssatz für die neue Periode wird im AMM neu bepreist. An dem Tag habe ich gesehen, wie der Zins für ein Darlehen mit gleicher Laufzeit von 8% auf 11% sprang—was ist das anderes als eine Wucherkredit-Verlängerung? Ein weiterer harter Punkt ist Gas: Es schleift sich durch FT-Forming und Routing durch, und die Gebühren pro Einzelorder sind um 40% höher als bei Aave. In meiner Wette mit 5.000 u habe ich zwölf Dollar Gebühren gezahlt; umgerechnet sind die Kosten nochmals etwa drei Prozent Jahresrendite im Minus—für kleine Beträge ist das praktisch verschenkt. $ETH
Eigentlich verkauft das Produkt mit Festzins genau diese Prämie. Klassische Institutionen brauchen das, um Duration-Exposure abzusichern, aber wir Retailer sind eher spekulativ unterwegs. Wenn du wirklich darauf vertraust, dass du PT bis zum Ende ohne Bewegung hältst, dann ist die Transaktion zumindest rechnerisch lohnend. Solange du auch nur ein bisschen Unsicherheit bei der Liquidität hast, ist vielleicht die Floating-Variante bei Aave realistischer—denn Flexibilität ist manchmal wichtiger als stures Festhalten an Fixed Income. #TermMax $BNB
Die Logik ist, die Schulden zu bündeln zu einem FT und bei Fälligkeit zum Nennwert zurückzulösen. Doch das Ding schwankt im Secondary-AMM in Echtzeit. Als ich es bis zum 15. Tag durchgehalten habe und vorzeitig schließen und Kapital zurückziehen wollte, war der FT-Preis bereits brutal nach oben gedrückt. Zero-Coupon-Anleihen werden immer teurer, je näher der Abrechnungstermin rückt—und genau dann, wenn die Marktzinsen fallen, treibt das direkt die Kosten für den Close hoch. Ich habe den FT zum Marktpreis zurückgekauft und ausgerechnet: Meine tatsächlichen Jahreskosten sind auf rund 14% explodiert. Andere sagen mir, ich soll es bis zur Fälligkeit halten und dann die Zinsen fest einlocken, aber wer möchte schon die Liquidität für einen ganzen Monat komplett einfreezen? $BTC
Selbst wenn du über Rollover die Laufzeit verlängerst und das Ganze überbrückst, sind die Reibungsverluste nicht klein. Der Zinssatz für die neue Periode wird im AMM neu bepreist. An dem Tag habe ich gesehen, wie der Zins für ein Darlehen mit gleicher Laufzeit von 8% auf 11% sprang—was ist das anderes als eine Wucherkredit-Verlängerung? Ein weiterer harter Punkt ist Gas: Es schleift sich durch FT-Forming und Routing durch, und die Gebühren pro Einzelorder sind um 40% höher als bei Aave. In meiner Wette mit 5.000 u habe ich zwölf Dollar Gebühren gezahlt; umgerechnet sind die Kosten nochmals etwa drei Prozent Jahresrendite im Minus—für kleine Beträge ist das praktisch verschenkt. $ETH
Eigentlich verkauft das Produkt mit Festzins genau diese Prämie. Klassische Institutionen brauchen das, um Duration-Exposure abzusichern, aber wir Retailer sind eher spekulativ unterwegs. Wenn du wirklich darauf vertraust, dass du PT bis zum Ende ohne Bewegung hältst, dann ist die Transaktion zumindest rechnerisch lohnend. Solange du auch nur ein bisschen Unsicherheit bei der Liquidität hast, ist vielleicht die Floating-Variante bei Aave realistischer—denn Flexibilität ist manchmal wichtiger als stures Festhalten an Fixed Income. #TermMax $BNB