Aktien in der Hand halten und trotzdem Geld herauspressen, ohne zu verkaufen
Ich halte tokenisierte Apple-Aktien fest; erst wenn ich sie nicht verkaufen will, aber Bargeld brauche, verstehe ich den Preis von TermMax: Mit dem Grundbuchpfand geht man zum Pfandleiher, das Grundstück wird nicht verkauft, das Geld fließt weiter.
Im Januar dieses Jahres habe ich in einer öffentlichen Blockchain den ersten Fixed-Rate-Markt eröffnet, bei dem tokenisierte Aktien als Sicherheiten dienen; angebunden ist er an eine tokenisierte Wertpapierplattform.
Diese Plattform ist der größte Ort für tokenisierte Wertpapiere: Der eingesperrte Wert liegt über 350 Mio., über 100 Arten von US-Aktien und Börsen-ETFs sind hinterlegt, und Inhaber können ihre Aktien zum ersten Mal als Sicherheiten verpfänden und dafür eine feste Liquidität erhalten.
Damit wird nicht gelöst, ob man Aktien kauft oder nicht, sondern wie die Cashflows der Aktionäre laufen. Wenn Aktieninhaber sie nicht verkaufen wollen, aber Geld brauchen, gibt es im traditionellen Modell nur zwei Wege: verkaufen oder Margin stellen. TermMax bietet den dritten Weg – ohne dass Verkaufsteuer auf die verpfändeten Aktien ausgelöst wird.
Außerdem kann es Covered Calls mit verkauften Call-Optionen abdecken und so zusätzlich verdienen, ohne die gehaltenen Aktien zu bewegen: mehr Gewinn aus der gleichen Position, deutlich höhere Kapitaleffizienz als reines Halten.
Aber: Du verpfändest die Aktien einer anderen Person. Wenn der Emittent beim Rückkauf Probleme hat oder die Preise intraday aus dem Takt geraten (Depeg), dann geraten auch deine Kreditbewertung und die Beleihungsquote durcheinander – die feste Verzinsung kann diese Risiken nicht abfedern.
Genau hier ist ein isolierter Markt wertvoll: Wenn dieses Aktien-„Pool“-Segment Probleme bekommt, schleppt es keine anderen Bestände mit. Für Institutionen ist das genau das, was sie wollen: Segmentierung des Risikos, damit Risikotreiber separat eingekreist und Verantwortlichkeiten separat verfolgt werden können.
Also ja: Auch ohne Verkauf kann man Geld nutzen – aber die Voraussetzung ist, dass du klar erkennst, wer hinter der verpfändeten Aktie steht, wer am Ende die Rückzahlung/Bedienung übernimmt und ob der Rückkaufmechanismus wirklich zuverlässig ist.
Für Einzelpersonen: Nicht vom Wort „Erstfall“ blenden lassen. „Erstfall“ heißt meist: geringe Tiefe, wenig Gegenparteien. Wenn du wirklich große Beträge verpfändest, musst du die Wartezeiten und Slippage selbst tragen; der Ausführungskurs kann deutlich unter dem jeweiligen Angebotskurs liegen.
Langfristig liegt der Auftrieb dieser Sache in der Beschleunigung echter Vermögenswerte auf der Kette.
Noch entscheidender ist der regulatorische Spielraum: Auf welcher Blockchain tokenisierte Aktien regulatorisch konform als Sicherheit verpfändet werden können, bestimmt, wie groß dieser Markt werden kann – und ob das Risiko für den Emittenten isoliert werden kann.
Jetzt erst mal eine Blockchain zum Laufen bringen; ob weitere Blockchains nachziehen, hängt von der Regulierung und der Haltung des Emittenten ab – das kann TermMax nicht allein festlegen.
Wenn du wirklich verpfändest, kläre ich zuerst, wer hinter dieser Aktie steht. Erst dann lohnt es sich, die Frage zu stellen, ob die eingesparte Verkaufsteuer wirklich den Unterschied macht.
Der Beleihungs-Comfort ist wirklich bequem – aber auf der anderen Seite muss ich mich um die Dinge kümmern, die der Emittent hinter der Aktie betrifft. Wenn der Emittent Ärger bekommt, bin ich der Erste mit dem Verlust.
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