Ich habe genug DeFi-Posts über „bessere Zinsen“ gelesen, dass ich meist nicht mehr richtig hinsehe, sobald das Gespräch in einen weiteren APY-Vergleich abdriftet. Was mich bei TermMax ein zweites Mal hinschauen ließ, war etwas anderes. Sein AMM bepreist nicht nur Tokens. Er bepreist auch die Zeit, die noch bleibt, bis das Geld wieder zurückkommt.
Das verändert, wie ich die Kurve betrachte. Eine Position mit Fixzins und noch Monaten Laufzeit sollte sich nicht exakt wie dieselbe Forderung verhalten, die kurz vor Fälligkeit liegt. Zeit frisst die Unsicherheit ständig auf, und der Markt muss das fortlaufend in einen Preis übersetzen. Genau zu diesem Punkt komme ich immer wieder zurück. Der AMM koordiniert Liquidität, Zins-Erwartungen und Fälligkeit gleichzeitig, selbst wenn die Oberfläche es so aussehen lässt, als wäre es ein normaler Swap.
Ich verstehe auch, warum hier anpassbare Spannen wichtig sind. Unterschiedliche Market Maker mögen anderer Meinung sein, was sich für drei Monate Ausleihe lohnt, und wenn man alle auf eine einzige breite Kurve festnagelt, würde man diese Uneinigkeit wahrscheinlich eher verbergen, statt sie zu lösen.
Trotzdem bin ich mir nicht sicher, wie sauber das bleibt, wenn die Liquidität ausdünnt. Fixe Zinsen wirken aus Sicht der Kreditnehmer vorhersehbar, aber irgendjemand muss die sich ändernden Bedingungen noch vor der Fälligkeit korrekt einpreisen.
Vielleicht ist das das spannendere TermMax-Experiment. Nicht die Zinsen exakt festzuschreiben, sondern die Zeit selbst kontinuierlich handelbar zu machen. Ich beobachte immer noch, wie sich das unter Druck verhält.
#termmax @TermMax
Das verändert, wie ich die Kurve betrachte. Eine Position mit Fixzins und noch Monaten Laufzeit sollte sich nicht exakt wie dieselbe Forderung verhalten, die kurz vor Fälligkeit liegt. Zeit frisst die Unsicherheit ständig auf, und der Markt muss das fortlaufend in einen Preis übersetzen. Genau zu diesem Punkt komme ich immer wieder zurück. Der AMM koordiniert Liquidität, Zins-Erwartungen und Fälligkeit gleichzeitig, selbst wenn die Oberfläche es so aussehen lässt, als wäre es ein normaler Swap.
Ich verstehe auch, warum hier anpassbare Spannen wichtig sind. Unterschiedliche Market Maker mögen anderer Meinung sein, was sich für drei Monate Ausleihe lohnt, und wenn man alle auf eine einzige breite Kurve festnagelt, würde man diese Uneinigkeit wahrscheinlich eher verbergen, statt sie zu lösen.
Trotzdem bin ich mir nicht sicher, wie sauber das bleibt, wenn die Liquidität ausdünnt. Fixe Zinsen wirken aus Sicht der Kreditnehmer vorhersehbar, aber irgendjemand muss die sich ändernden Bedingungen noch vor der Fälligkeit korrekt einpreisen.
Vielleicht ist das das spannendere TermMax-Experiment. Nicht die Zinsen exakt festzuschreiben, sondern die Zeit selbst kontinuierlich handelbar zu machen. Ich beobachte immer noch, wie sich das unter Druck verhält.
#termmax @TermMax