Ich habe dieses Mal wirklich das Mechanismus-Dokument zu @TermMax komplett durchgearbeitet – und je mehr ich lese, desto mehr denke ich: Nicht das Label „Festzins“ ist das wirklich Spannende, sondern dass es einen Schuldenposten aufschlüsselt, wie man ihn zerlegt, wie man ihn bepreist und wie man wieder aussteigt – praktisch alles wird neu durchdacht.
Zum Nachdenken gebracht hat mich dabei dieses Zusammenspiel aus FT, XT und GT. FT ist ähnlich wie eine Zero-Coupon-Anleihe: Es steht für die Tilgungszahlung von 1 debt token bei Fälligkeit. XT passt zu FT: 1 FT + 1 XT = 1 debt token. GT wiederum repräsentiert die vollständige Position, die sowohl Sicherheiten als auch die Schulden umfasst. Diese Aufteilung ist ziemlich interessant: Die Schuld ist nicht mehr eine Blackbox, sondern wird in Bausteine zerlegt, die man kombinieren kann.
Wenn man sich dann Range Order ansieht, finde ich hier erst recht das „eigentliche Material“. Es wirft dem Markt nicht einfach einen einheitlichen APR hin, sondern baut eine Pricing-curve aus mehreren Segments – sodass unterschiedliche Kapitalmengen zu unterschiedlichen Zinssätzen führen. Wenn Kreditnehmer Range-Lending-Orders matchen, landet der tatsächliche Handel in unterschiedlichen Bereichen. Je länger ich darüber nachdenke, desto stärker wirkt es so, als würde TermMax nicht nur festlegen, „wie hoch der Zinssatz ist“, sondern darauf abzielen, „wie der Zinssatz entsteht“.
Und dann gibt es Physical Delivery: Nach Ablauf des Abwicklungsfensters, falls der Kredit noch immer nicht vollständig zurückgezahlt ist oder nur teilweise abgewickelt wurde, können FT-Inhaber anteilig aus dem Redemption Pool underlying und collateral erhalten. Diese Einzelheit hat mich besonders nachdenklich gemacht: Das wirklich Schwierige bei fest befristetem Kreditieren ist nie nur, das Geld auszuleihen, sondern wie man den Ausstieg gestaltet, wenn der Markt nicht glatt läuft.
Nachdem ich bis hierhin recherchiert habe, hat sich meine Sicht auf @TermMax verändert. Es geht nicht einfach darum, einen Festzins auf die Kette zu bringen, sondern darum, die Struktur der Schulden sowie Pricing- und Ausstiegsmechanismen Schicht für Schicht auseinanderzunehmen und neu aufzubauen.
#termmax @TermMax
Zum Nachdenken gebracht hat mich dabei dieses Zusammenspiel aus FT, XT und GT. FT ist ähnlich wie eine Zero-Coupon-Anleihe: Es steht für die Tilgungszahlung von 1 debt token bei Fälligkeit. XT passt zu FT: 1 FT + 1 XT = 1 debt token. GT wiederum repräsentiert die vollständige Position, die sowohl Sicherheiten als auch die Schulden umfasst. Diese Aufteilung ist ziemlich interessant: Die Schuld ist nicht mehr eine Blackbox, sondern wird in Bausteine zerlegt, die man kombinieren kann.
Wenn man sich dann Range Order ansieht, finde ich hier erst recht das „eigentliche Material“. Es wirft dem Markt nicht einfach einen einheitlichen APR hin, sondern baut eine Pricing-curve aus mehreren Segments – sodass unterschiedliche Kapitalmengen zu unterschiedlichen Zinssätzen führen. Wenn Kreditnehmer Range-Lending-Orders matchen, landet der tatsächliche Handel in unterschiedlichen Bereichen. Je länger ich darüber nachdenke, desto stärker wirkt es so, als würde TermMax nicht nur festlegen, „wie hoch der Zinssatz ist“, sondern darauf abzielen, „wie der Zinssatz entsteht“.
Und dann gibt es Physical Delivery: Nach Ablauf des Abwicklungsfensters, falls der Kredit noch immer nicht vollständig zurückgezahlt ist oder nur teilweise abgewickelt wurde, können FT-Inhaber anteilig aus dem Redemption Pool underlying und collateral erhalten. Diese Einzelheit hat mich besonders nachdenklich gemacht: Das wirklich Schwierige bei fest befristetem Kreditieren ist nie nur, das Geld auszuleihen, sondern wie man den Ausstieg gestaltet, wenn der Markt nicht glatt läuft.
Nachdem ich bis hierhin recherchiert habe, hat sich meine Sicht auf @TermMax verändert. Es geht nicht einfach darum, einen Festzins auf die Kette zu bringen, sondern darum, die Struktur der Schulden sowie Pricing- und Ausstiegsmechanismen Schicht für Schicht auseinanderzunehmen und neu aufzubauen.
#termmax @TermMax