Der Teil von TermMax, der mich am meisten interessiert, ist nicht der feste Zinssatz.
Es ist das, was passiert, wenn du deine Meinung änderst.
Du legst eine Position fest.
Du erhältst deinen schönen, planbaren Zinssatz.
Alles wirkt aufgeräumt.
Dann vergehen ein paar Wochen.
Die Zinssätze bewegen sich.
Die Liquidität verändert sich.
Und plötzlich sitzt du auf einer Position, die zwar noch einen Wert hat, die du aber möglicherweise nicht bis zur Fälligkeit halten willst.
Da wird es wirklich.
TermMax macht aus der Forderung mit festem Zinssatz ein übertragbares FT, sodass sich die Position selbst über einen Sekundärmarkt bewegen kann, statt einfach nur bis zum Ablauf dort zu liegen.
Auf dem Papier wirkt das naheliegend.
In der Praxis ist es einer der schwierigsten Teile von Fixed-Income-DeFi.
Denn ein FT ist nicht einfach nur „ein Asset“.
Es hängt eine Uhr daran.
Zwei identische Forderungen können völlig unterschiedliche Preise haben, nur weil die eine in 20 Tagen fällig ist und die andere in 200.
Dann kommen wechselnde Zinssätze, Kollateralrisiken und geringe Liquidität hinzu.
Jetzt muss der Markt herausfinden, was diese Forderung tatsächlich wert ist.
Darum ist TermMax’ AMM- und Pricing-Curve-Ansatz entscheidend – mehr, als es zunächst den Anschein hat. Es geht nicht darum, dass eine Position mit festem Zinssatz sich wie ein normaler Token-Swap verhält. Das System muss sowohl Zeit als auch Kapital bepreisen.
Und es gibt hier noch etwas Subtiles, das meiner Meinung nach oft übersehen wird:
der Sekundärmarkt kann dem Borrower auch helfen.
Wenn das FT, das deine Schuld repräsentiert, unter dem Nennwert zu handeln beginnt, kann der Kauf dieses FT eine günstigere Möglichkeit werden, die Verpflichtung zu begleichen.
So ist der Markt auf einmal nicht nur ein Ausstieg für Kreditgeber.
Er kann Kreditnehmern auch eine weitere Möglichkeit geben, die Schulden zu managen.
Das ist der interessante Teil.
Der feste Zinssatz bekommt alle Aufmerksamkeit.
Die übertragbare Verschuldung ist der Ort, an dem das Experiment wirklich stattfindet.
Denn die Erstellung eines Instruments mit festem Zinssatz ist das eine Problem.
Eines zu schaffen, das Menschen auch noch handeln wollen, nachdem die Begeisterung des ursprünglichen Kredits vorbei ist…
…das ist die viel schwierigere Frage.
Und meistens erfährst du genau dort, ob eine DeFi-Komponente wirklich nützlich ist.
#termmax @TermMax
Es ist das, was passiert, wenn du deine Meinung änderst.
Du legst eine Position fest.
Du erhältst deinen schönen, planbaren Zinssatz.
Alles wirkt aufgeräumt.
Dann vergehen ein paar Wochen.
Die Zinssätze bewegen sich.
Die Liquidität verändert sich.
Und plötzlich sitzt du auf einer Position, die zwar noch einen Wert hat, die du aber möglicherweise nicht bis zur Fälligkeit halten willst.
Da wird es wirklich.
TermMax macht aus der Forderung mit festem Zinssatz ein übertragbares FT, sodass sich die Position selbst über einen Sekundärmarkt bewegen kann, statt einfach nur bis zum Ablauf dort zu liegen.
Auf dem Papier wirkt das naheliegend.
In der Praxis ist es einer der schwierigsten Teile von Fixed-Income-DeFi.
Denn ein FT ist nicht einfach nur „ein Asset“.
Es hängt eine Uhr daran.
Zwei identische Forderungen können völlig unterschiedliche Preise haben, nur weil die eine in 20 Tagen fällig ist und die andere in 200.
Dann kommen wechselnde Zinssätze, Kollateralrisiken und geringe Liquidität hinzu.
Jetzt muss der Markt herausfinden, was diese Forderung tatsächlich wert ist.
Darum ist TermMax’ AMM- und Pricing-Curve-Ansatz entscheidend – mehr, als es zunächst den Anschein hat. Es geht nicht darum, dass eine Position mit festem Zinssatz sich wie ein normaler Token-Swap verhält. Das System muss sowohl Zeit als auch Kapital bepreisen.
Und es gibt hier noch etwas Subtiles, das meiner Meinung nach oft übersehen wird:
der Sekundärmarkt kann dem Borrower auch helfen.
Wenn das FT, das deine Schuld repräsentiert, unter dem Nennwert zu handeln beginnt, kann der Kauf dieses FT eine günstigere Möglichkeit werden, die Verpflichtung zu begleichen.
So ist der Markt auf einmal nicht nur ein Ausstieg für Kreditgeber.
Er kann Kreditnehmern auch eine weitere Möglichkeit geben, die Schulden zu managen.
Das ist der interessante Teil.
Der feste Zinssatz bekommt alle Aufmerksamkeit.
Die übertragbare Verschuldung ist der Ort, an dem das Experiment wirklich stattfindet.
Denn die Erstellung eines Instruments mit festem Zinssatz ist das eine Problem.
Eines zu schaffen, das Menschen auch noch handeln wollen, nachdem die Begeisterung des ursprünglichen Kredits vorbei ist…
…das ist die viel schwierigere Frage.
Und meistens erfährst du genau dort, ob eine DeFi-Komponente wirklich nützlich ist.
#termmax @TermMax