#termmax @TermMax In Bezug auf TermMax richtet sich die Aufmerksamkeit der allermeisten Menschen nur auf das Etikett „Fester Zinssatz“.
Aber nachdem ich mir den Range-Order-Mechanismus genauer angesehen habe, habe ich das Gefühl, dass es dabei im Grunde darum geht, die Zins-Preisgestaltungsmacht im DeFi nach unten zu verlagern.
Bei Pool-Modellen wie Aave, bei denen ausgeliehen und geliehen wird: Wenn wir Geld einzahlen, nehmen wir im Kern nur die vom Protokoll berechneten variablen Zinssätze passiv entgegen. Wie hoch die Auslastung der Mittel ist, davon hängt auch der Ertrag ab. Für normale Nutzer gibt es praktisch keinen Verhandlungsspielraum—die Frage der Preisgestaltung betrifft uns überhaupt nicht.
Aber bei der Order-Logik von TermMax ist das anders.
Normale Nutzer können ihren erwarteten Zinssatz selbst angeben, eigenständig eine Laufzeit wählen und dann auf den Order-Match warten.
Früher hatten nur Institutionen das Recht, den Zeitwert des Kapitals zu definieren—jetzt können das auch normale Kreditgeber. Vom reinen Empfangen dessen, was der Markt vorgibt, hin zum aktiven Abgeben eines Angebots: Diese Veränderung der Rolle wird kaum ernsthaft diskutiert.
Und noch etwas finde ich besonders clever am Design: Das Kapital bleibt nicht untätig.
Solange die eingestellte Order noch nicht erfolgreich gematcht wurde, fließt das Geld automatisch in Morpho und erzielt dort eine Basis-Rendite von etwa 4–5 % (variabel).
Sobald eine Gegenpartei passend gematcht und die Transaktion abgeschlossen ist, wird sofort auf den vereinbarten festen Zinssatz umgeschaltet.
Damit befindet sich das Kapital entweder in der Wartezeit auf den Match und erhält ein Basisgehalt, oder nach erfolgreichem Match wird es auf die Zielrendite ausgerichtet—praktisch keine Leerstände. Diese Kombination können traditionelle Kreditprotokolle so nicht leisten.
Jetzt liegen auch die Daten offen: TVL über 100 Mio. US-Dollar, mehr als 1,1 Millionen Nutzer. Die von TokenTerminal erfassten täglichen aktiven Adressen zeigen, dass Term-Kredite im Lending-Track nur hinter Aave liegen.
Die Zahlen sind beeindruckend, aber in meinem Kopf bleibt trotzdem eine Frage.
Wenn normale Kreditgeber alle Rechte zur eigenen Preisstellung haben, wohin wird sich der gesamte DeFi-Zinsmarkt entwickeln?
Führt diese Verlagerung der Preisgestaltung hinunter zu Privatanlegern dazu, dass die Marktzinssätze effizienter werden—oder entstehen am Ende jede Menge ungeordneter Rauscheffekte?
Wie siehst du das? Schreib gerne deine Meinung in die Kommentare.
Aber nachdem ich mir den Range-Order-Mechanismus genauer angesehen habe, habe ich das Gefühl, dass es dabei im Grunde darum geht, die Zins-Preisgestaltungsmacht im DeFi nach unten zu verlagern.
Bei Pool-Modellen wie Aave, bei denen ausgeliehen und geliehen wird: Wenn wir Geld einzahlen, nehmen wir im Kern nur die vom Protokoll berechneten variablen Zinssätze passiv entgegen. Wie hoch die Auslastung der Mittel ist, davon hängt auch der Ertrag ab. Für normale Nutzer gibt es praktisch keinen Verhandlungsspielraum—die Frage der Preisgestaltung betrifft uns überhaupt nicht.
Aber bei der Order-Logik von TermMax ist das anders.
Normale Nutzer können ihren erwarteten Zinssatz selbst angeben, eigenständig eine Laufzeit wählen und dann auf den Order-Match warten.
Früher hatten nur Institutionen das Recht, den Zeitwert des Kapitals zu definieren—jetzt können das auch normale Kreditgeber. Vom reinen Empfangen dessen, was der Markt vorgibt, hin zum aktiven Abgeben eines Angebots: Diese Veränderung der Rolle wird kaum ernsthaft diskutiert.
Und noch etwas finde ich besonders clever am Design: Das Kapital bleibt nicht untätig.
Solange die eingestellte Order noch nicht erfolgreich gematcht wurde, fließt das Geld automatisch in Morpho und erzielt dort eine Basis-Rendite von etwa 4–5 % (variabel).
Sobald eine Gegenpartei passend gematcht und die Transaktion abgeschlossen ist, wird sofort auf den vereinbarten festen Zinssatz umgeschaltet.
Damit befindet sich das Kapital entweder in der Wartezeit auf den Match und erhält ein Basisgehalt, oder nach erfolgreichem Match wird es auf die Zielrendite ausgerichtet—praktisch keine Leerstände. Diese Kombination können traditionelle Kreditprotokolle so nicht leisten.
Jetzt liegen auch die Daten offen: TVL über 100 Mio. US-Dollar, mehr als 1,1 Millionen Nutzer. Die von TokenTerminal erfassten täglichen aktiven Adressen zeigen, dass Term-Kredite im Lending-Track nur hinter Aave liegen.
Die Zahlen sind beeindruckend, aber in meinem Kopf bleibt trotzdem eine Frage.
Wenn normale Kreditgeber alle Rechte zur eigenen Preisstellung haben, wohin wird sich der gesamte DeFi-Zinsmarkt entwickeln?
Führt diese Verlagerung der Preisgestaltung hinunter zu Privatanlegern dazu, dass die Marktzinssätze effizienter werden—oder entstehen am Ende jede Menge ungeordneter Rauscheffekte?
Wie siehst du das? Schreib gerne deine Meinung in die Kommentare.