Freunde haben zuletzt damit herumprobiert, Anteile im Primärmarkt zu übertragen, und klagen über einen Prozess, der so langsam ist, dass er kaum noch zu fassen ist: Anwälte, Übertragungs-Vertreter, die Abwicklungsstelle – sie laufen hin und her, eine Runde, dann schnell zwei Wochen, langsam kann es auch einen Monat dauern. Ich habe beiläufig erwähnt, dass es beim Dusk-Zedger-Modul geht, und er fragte zurück: „On-Chain-Abwicklung ist doch nur eine Geldüberweisung – wie kompliziert kann das schon sein?“

Das ist eine gute Frage, denn die Wertpapierabwicklung ist wirklich nicht nur „Geld hin und her“. Zedger muss nicht nur die Zahlung verarbeiten, sondern die Eigentumsübertragung selbst – also wer Inhaber ist, wie viel gehalten wird und an wen übertragen wird. In einem traditionellen System sind diese Informationen auf mehrere unterschiedliche Bücher verteilt: bei der Verwahrstelle, dem Registeramt und der Abwicklungsstelle. Der Abgleich ist das, was Zeit kostet – nicht die eigentliche Überweisung. Zedger verlagert diese Logik der Eigentumsregistrierung auf die Blockchain und ermöglicht mit Zero-Knowledge-Beweisen Datenschutz, während die Eigentumsänderung theoretisch atomar auf einer einzigen Kette abgeschlossen werden kann. Damit könnte man den Abgleichschritt direkt eliminieren.

Aber nachdem ich meinem Freund das erklärt hatte, stellte er mir noch eine Frage, auf die ich keine Antwort wusste: Auf rechtlicher Ebene – wer entscheidet, wenn es einen Konflikt gibt zwischen der On-Chain-Aufzeichnung einer Eigentumsübertragung und dem Eintrag des traditionellen Registeramts? Wenn beide Seiten sich widersprechen, was gilt dann als endgültige Grundlage? Das ist kein technisches Problem, und Dusk kann das auch nicht einfach lösen. Es hängt davon ab, ob die jeweilige Rechtsordnung diese Sache anerkennt. Technisch lässt sich der Abgleichschritt natürlich ausräumen, aber die Hürde der rechtlichen Anerkennung muss von Land zu Land bewältigt werden.

Deshalb ist meine Haltung zu Zedger im Moment: Technisches Design ist der richtige Weg, aber „dass jedes beliebige Land Wertpapiere so abwickeln kann“ ist noch weit entfernt. Für eine Umsetzung gibt es derzeit im Wesentlichen nur die wenigen regulatorischen Sandboxen in Europa.

Was denkt ihr: Wie lange wird es dauern, bis die On-Chain-Eigentumsregistrierung im Mainstream als „rechtliche Grundlage“ offiziell anerkannt wird? Oder muss das für immer über das traditionelle System abgesichert werden?
@Dusk #dusk $DUSK