Der Marktplatz diskutiert heiß über den S&P-500-Gewinnbericht – über den Erwartungen. Unter dem FactSet-Maßstab haben bereits rund 86% der berichtenden Unternehmen den Gewinn je Aktie (EPS) übertroffen. Insgesamt liegt die Ergebnisentwicklung etwa 29,2% über den bereits erwarteten Werten. Der Index schwankt zudem in der Nähe historischer Höchststände. Werden die positiven Überraschungen bereits als zusätzliches „Treibstoff“-Signal genutzt, oder hat die Aktie die guten Nachrichten schon zu großen Teilen eingepreist?
Die Daten sind ein Ankerpunkt aus dem FactSet-Update vom 7. August. Damals hatten etwa 88% der Index-Komponenten ihre Quartalszahlen für das zweite Quartal veröffentlicht. In der gemeldeten Stichprobe lagen rund 86% des EPS über den Erwartungen – deutlich höher als der Wert des Fünfjahresdurchschnitts von etwa 78%. Insgesamt lag das Ergebnis etwa 29,2% über den Erwartungen, verglichen mit dem Fünfjahresdurchschnitt von ungefähr 7%. Wenn es zum Quartalsende in dieser Größenordnung bleibt, wäre dies die höchste Gesamt-Überraschung seit FactSet das Thema seit 2008 verfolgt. Die bisherige Bestmarke lag im zweiten Quartal 2020 bei rund 23,2%. Auf der Umsatzseite lagen etwa 76% über den Erwartungen. Insgesamt übertrafen die Umsätze die Erwartungen um etwa 3,2%; das entspricht einem Umsatzwachstum gegenüber dem Vorjahr von rund 15%.
Die gemischte Lesart beim Gewinnwachstum im Vorjahresvergleich liegt bei etwa 50,4% – das stärkste Niveau seit dem zweiten Quartal 2021. Doch diese Linie wird von zwei Branchenriesen deutlich nach oben gezogen. Alphabet: GAAP-EPS im zweiten Quartal etwa 9,11 gegenüber einer Erwartung von rund 2,88; in den sonstigen Erträgen ist dabei ein nicht realisierter Gewinn aus Wertpapieren von etwa 98 Milliarden USD enthalten. Amazon: etwa 5,75 gegenüber 1,82; in den sonstigen Erträgen sind dabei rund 53,4 Milliarden USD enthalten, vor allem im Zusammenhang mit Investitionen in Anthropic. Laut FactSet fällt die Gesamt-Überraschung nach Ausschluss dieser beiden um auf etwa 10,9%; das entspricht einem同比-Wachstum von etwa 32%. Die 10,9% liegen zwar immer noch über dem Fünfjahresdurchschnitt, aber die Lücke zur Überschrift von 29,2% ist groß.
【So liest man den Chart】
（Das Strukturdiagramm findest du auf dem Cover und in den begleitenden Grafiken im Text; bitte vergleiche die blaue Linienwelle mit den gestrichelten Fib-Linien rechts.）
Erstens: Breite und Ausmaß sind tendenziell eher stark. Die Übererfüllung ist keine One-Man-Show einzelner Titel – in elf Branchen melden die meisten weiterhin Wachstum beim Gewinn im Vorjahresvergleich. Die Gewinnmargen werden außerdem von den Medien in die Nähe von Mehrjahreshochs zitiert. Das Fundament der Unternehmen liefert in dieser Quartalsrunde tatsächlich Rückendeckung für risikobehaftete Assets.
Zweitens: Das Wachstum aus der Überschrift muss man aufdröseln. Wenn man nicht realisierte Anlagegewinne als nachhaltigen Betriebsgewinn betrachtet, setzt man die nachfolgenden Hürden zu hoch. Im nächsten Quartal gilt es vor allem zu prüfen, ob das von Analysten derzeit erwartete Gewinnwachstum von rund 27% nach Abzug von Einmal- und Bewertungs-/Fair-Value-Schwankungen noch gehalten werden kann.
Drittens: Die Bewertung ist bereits einen Schritt vorausgelaufen. FactSet hatte damals ein erwartetes Kurs-Gewinn-Verhältnis für die nächsten zwölf Monate von etwa 20,0 genannt – leicht unter den 20,4 am Ende des zweiten Quartals, aber weiterhin oberhalb des Zehnjahresdurchschnitts. Der aktuelle Kurs beim S&P-500 liegt etwa bei 7786. Eine Aufwärtsrevision bei den Gewinnen kann einen Teil des Bewertungsdrucks absorbieren, aber da der Index nahe an einem neuen Hoch liegt, wird die „Randbelohnung“ für einmalige Übererfüllungen für den Kurs oft dünner. Auch mehrere Strategiestudien weisen darauf hin, dass der Markt auf positive Nachrichten mittlerweile verhaltener reagiert als in den Vorquartalen.
Für Krypto-Leser: Diese Meldung ist eher wie ein Thermometer für die Risikofreude. US-Aktiengewinne werden bestätigt stark, und die Dollar-Liquidität sowie die Stimmung bei Risk Assets werden typischerweise leichter gelockert. Aber sie bedeutet nicht automatisch die nächste grüne Kerze für Bitcoin oder Ethereum. Die US-Staatsanleiherenditen, der US-Dollar-Index und der regulatorische Zeitplan werden weiterhin diese Übertragungskette abkappen.
【Beobachtungsliste】
Achte auf drei Dinge. Erstens: Beim nächsten FactSet-Update – können 86% und 29,2% dann weiterhin bestehen? Zweitens: Werden die Vorab-Guidance-Aussagen für das dritte Quartal kollektiv nach oben oder nach unten angepasst? Drittens: Wenn der Index erneut neue Höchststände erreicht, ob dann auch das Volumen und die Volatilität synchron stärker werden. Wenn die Gewinne weiter aufwärts revidiert werden, der Index aber nicht mitläuft, zeigt das: Die positiven Überraschungen sind bereits tief eingepreist. Wenn die Gewinnerwartungen zurückgedreht werden, der Index aber dennoch hart bleibt, muss man davor warnen, dass die Bewertung allein das Risiko trägt.
Wem glaubst du mehr: dem 32%-Wachstums-Farbton nach dem Ausschluss der beiden Mega-Konzerne – oder hast du mehr Angst, dass die Hürde fürs nächste Quartal schon zu hoch gesetzt wurde? Antworte mit deinem Farbton – oder mit deiner Sorge um die Hürde.
$BTC $ETH #标普500财报超预期 #美股财报 #FactSet
Der Captain der Libellen | Ein Finanz-Blogger, der gern Daten und K-Linien analysiert.
Keine Anlageberatung. Gewinnstatistiken ändern sich mit dem Veröffentlichungstempo; maßgeblich sind FactSet und die offiziellen Unternehmensunterlagen.
Die Daten sind ein Ankerpunkt aus dem FactSet-Update vom 7. August. Damals hatten etwa 88% der Index-Komponenten ihre Quartalszahlen für das zweite Quartal veröffentlicht. In der gemeldeten Stichprobe lagen rund 86% des EPS über den Erwartungen – deutlich höher als der Wert des Fünfjahresdurchschnitts von etwa 78%. Insgesamt lag das Ergebnis etwa 29,2% über den Erwartungen, verglichen mit dem Fünfjahresdurchschnitt von ungefähr 7%. Wenn es zum Quartalsende in dieser Größenordnung bleibt, wäre dies die höchste Gesamt-Überraschung seit FactSet das Thema seit 2008 verfolgt. Die bisherige Bestmarke lag im zweiten Quartal 2020 bei rund 23,2%. Auf der Umsatzseite lagen etwa 76% über den Erwartungen. Insgesamt übertrafen die Umsätze die Erwartungen um etwa 3,2%; das entspricht einem Umsatzwachstum gegenüber dem Vorjahr von rund 15%.
Die gemischte Lesart beim Gewinnwachstum im Vorjahresvergleich liegt bei etwa 50,4% – das stärkste Niveau seit dem zweiten Quartal 2021. Doch diese Linie wird von zwei Branchenriesen deutlich nach oben gezogen. Alphabet: GAAP-EPS im zweiten Quartal etwa 9,11 gegenüber einer Erwartung von rund 2,88; in den sonstigen Erträgen ist dabei ein nicht realisierter Gewinn aus Wertpapieren von etwa 98 Milliarden USD enthalten. Amazon: etwa 5,75 gegenüber 1,82; in den sonstigen Erträgen sind dabei rund 53,4 Milliarden USD enthalten, vor allem im Zusammenhang mit Investitionen in Anthropic. Laut FactSet fällt die Gesamt-Überraschung nach Ausschluss dieser beiden um auf etwa 10,9%; das entspricht einem同比-Wachstum von etwa 32%. Die 10,9% liegen zwar immer noch über dem Fünfjahresdurchschnitt, aber die Lücke zur Überschrift von 29,2% ist groß.
【So liest man den Chart】
（Das Strukturdiagramm findest du auf dem Cover und in den begleitenden Grafiken im Text; bitte vergleiche die blaue Linienwelle mit den gestrichelten Fib-Linien rechts.）
Erstens: Breite und Ausmaß sind tendenziell eher stark. Die Übererfüllung ist keine One-Man-Show einzelner Titel – in elf Branchen melden die meisten weiterhin Wachstum beim Gewinn im Vorjahresvergleich. Die Gewinnmargen werden außerdem von den Medien in die Nähe von Mehrjahreshochs zitiert. Das Fundament der Unternehmen liefert in dieser Quartalsrunde tatsächlich Rückendeckung für risikobehaftete Assets.
Zweitens: Das Wachstum aus der Überschrift muss man aufdröseln. Wenn man nicht realisierte Anlagegewinne als nachhaltigen Betriebsgewinn betrachtet, setzt man die nachfolgenden Hürden zu hoch. Im nächsten Quartal gilt es vor allem zu prüfen, ob das von Analysten derzeit erwartete Gewinnwachstum von rund 27% nach Abzug von Einmal- und Bewertungs-/Fair-Value-Schwankungen noch gehalten werden kann.
Drittens: Die Bewertung ist bereits einen Schritt vorausgelaufen. FactSet hatte damals ein erwartetes Kurs-Gewinn-Verhältnis für die nächsten zwölf Monate von etwa 20,0 genannt – leicht unter den 20,4 am Ende des zweiten Quartals, aber weiterhin oberhalb des Zehnjahresdurchschnitts. Der aktuelle Kurs beim S&P-500 liegt etwa bei 7786. Eine Aufwärtsrevision bei den Gewinnen kann einen Teil des Bewertungsdrucks absorbieren, aber da der Index nahe an einem neuen Hoch liegt, wird die „Randbelohnung“ für einmalige Übererfüllungen für den Kurs oft dünner. Auch mehrere Strategiestudien weisen darauf hin, dass der Markt auf positive Nachrichten mittlerweile verhaltener reagiert als in den Vorquartalen.
Für Krypto-Leser: Diese Meldung ist eher wie ein Thermometer für die Risikofreude. US-Aktiengewinne werden bestätigt stark, und die Dollar-Liquidität sowie die Stimmung bei Risk Assets werden typischerweise leichter gelockert. Aber sie bedeutet nicht automatisch die nächste grüne Kerze für Bitcoin oder Ethereum. Die US-Staatsanleiherenditen, der US-Dollar-Index und der regulatorische Zeitplan werden weiterhin diese Übertragungskette abkappen.
【Beobachtungsliste】
Achte auf drei Dinge. Erstens: Beim nächsten FactSet-Update – können 86% und 29,2% dann weiterhin bestehen? Zweitens: Werden die Vorab-Guidance-Aussagen für das dritte Quartal kollektiv nach oben oder nach unten angepasst? Drittens: Wenn der Index erneut neue Höchststände erreicht, ob dann auch das Volumen und die Volatilität synchron stärker werden. Wenn die Gewinne weiter aufwärts revidiert werden, der Index aber nicht mitläuft, zeigt das: Die positiven Überraschungen sind bereits tief eingepreist. Wenn die Gewinnerwartungen zurückgedreht werden, der Index aber dennoch hart bleibt, muss man davor warnen, dass die Bewertung allein das Risiko trägt.
Wem glaubst du mehr: dem 32%-Wachstums-Farbton nach dem Ausschluss der beiden Mega-Konzerne – oder hast du mehr Angst, dass die Hürde fürs nächste Quartal schon zu hoch gesetzt wurde? Antworte mit deinem Farbton – oder mit deiner Sorge um die Hürde.
$BTC $ETH #标普500财报超预期 #美股财报 #FactSet
Der Captain der Libellen | Ein Finanz-Blogger, der gern Daten und K-Linien analysiert.
Keine Anlageberatung. Gewinnstatistiken ändern sich mit dem Veröffentlichungstempo; maßgeblich sind FactSet und die offiziellen Unternehmensunterlagen.