Viele Menschen sprechen über RWA, und die erste Reaktion ist oft: Wie viele Vermögenswerte wurden tatsächlich auf die Blockchain verlagert? Wenn man diese Maßstäbe anlegt, um sich Dusk Trade unter @Dusk anzusehen, kann man leicht in die falsche Richtung schauen.

Bei meiner Recherche nach und nach habe ich das Gefühl, dass das, worauf es wirklich ankommt, niemals nur ist, wie viele tokenisierte Wertpapiere auf einmal auf die Kette gebracht werden. Entscheidend ist vielmehr, ob eine komplette Finanzkette – also der gesamte Prozess – vollständig auf die Blockchain gebracht und dort als geschlossener Kreislauf durchlaufen werden kann. Der traditionelle Wertpapiermarkt hat ein altes Problem, das man kaum umgehen kann und das für viele längst selbstverständlich geworden ist: Handel ist nicht gleich Lieferung. Wenn an der Börse ein Auftrag erfolgreich zusammengeführt wird, folgt danach noch die Abwicklung, Verwahrung, Lieferung; dazwischen liegen eine ganze Reihe von Vermittlern, und der gesamte Ablauf hat zeitliche Verzögerungen.

Meiner Ansicht nach möchte Dusk Trade die Entdeckung von Vermögenswerten, die Zulassung von Investoren, das Matching von Geschäften und die Zahlungsabwicklung vollständig zu einer Kette zusammenführen und als End-to-End-Loop auf der Blockchain laufen lassen. Die anfängliche Planung sieht vor, dass die Produktkategorien Aktien, Fonds und auch ETFs abdecken. Aber für mich ist das erst der erste Schritt. Der größere Spielraum liegt darin, ob diese nach dem Onboarding auf die Kette gebrachten Vermögenswerte zu programmierbaren Bausteinen werden können, um sie weiter zu verpfänden, zu bündeln und an das DeFi-Ökosystem anzuschließen. Wie weit dieser Schritt gehen kann, hängt vollständig davon ab, wo die nachgelagerte Regulierung die Grenzen absteckt.

Auf regulatorischer Ebene wird häufig Kooperationspartner NPEX genannt, der über eine niederländische MTF-Lizenz verfügt. Allerdings muss man das klar auseinanderhalten: Die lizenzierte Institution ist der Kooperationspartner. Dusk Trade selbst befindet sich derzeit noch in einer Phase des fortlaufenden Aufbaus.

Ich glaube immer stärker, dass es zwei völlig unterschiedliche Dinge sind: Erstens Vermögenswerte so umzusetzen, dass sie tokenisiert sind, und zweitens wirklich einen Handel mit ausreichender Tiefe und Substanz zum Laufen zu bringen. Vertriebskanäle, Liquiditätstiefe und die tatsächliche Effizienz der On-Chain-Abwicklung – jeder einzelne Punkt muss mit belastbaren Ergebnissen verifiziert werden.

Der Endpunkt von RWA ist für mich nicht, traditionellen Vermögenswerten außen eine Token-Schale zu verpassen. Stattdessen ändern sich Eigentumsverhältnisse, Handelsmethoden und sogar die Logik der Abwicklung grundlegend. Am Ende wird sich zeigen, wie viele vollständige Finanzlebenszyklen Dusk Trade tatsächlich in die Blockchain verlagern kann.

#dusk $DUSK
Was meint ihr zur Entwicklung von Dusk? Schreibt eure Gedanken in die Kommentarspalte.