#SEC审查6只3倍杠杆商品ETF

Am 14. August reichte die Cboe BZX-Börse bei der US-Börsenaufsicht SEC einen Vorschlag für eine Regeländerung ein. Dabei geht es um die Notierung von sechs 3x-Leverage-Waren-ETFs. Die SEC veröffentlichte noch am selben Tag die entsprechenden Mitteilungen und leitete offiziell das Prüfverfahren ein.

📊 Vollständige Liste der sechs ETFs:

Initiiert von Volatility Shares LLC, gehört zum VS Trust:

· 3x-Gold-ETF (3x Gold ETF)

· 3x-Silber-ETF (3x Silver ETF)

· 3x-Bitcoin-ETF (3x Bitcoin ETF)

· 3x-Ether-ETF (3x Ether ETF)

· 3x-Öl-ETF (3x Crude Oil ETF)

· 3x-Gas-ETF (3x Natural Gas ETF)

Jeder Fonds strebt als Ziel eine tägliche Rendite in Höhe des Dreifachen der Wertentwicklung des jeweiligen Benchmark-Index nach Abzug von Gebühren und Aufwendungen an.

🔍 Spezielles Design für Krypto-ETFs:

Bitcoin- und Ether-ETFs halten nicht direkt Kryptowährungen, sondern bauen Positionen über Bitcoin- und Ether-Futures-Kontrakte an der Chicago Mercantile Exchange (CME) auf. Die Fonds investieren in Near-Month- und Next-Month-Futures-Kontrakte und rollen die jeweils bevorstehend auslaufenden Positionen innerhalb eines fünf-Tage-Fensters vor Fälligkeit des Near-Month-Kontrakts täglich etwa zu 20%, während sie Bargeld und geldnahe Mittel als Sicherheiten oder Margin halten.

📅 Prüfprozess der SEC und Zeitleiste:

Dies ist der typische Pfad für eine doppelte Genehmigung:

1. Börsenregeländerung (Artikel 19(b)): Die SEC muss zunächst den Antrag von Cboe auf eine Änderung der Regeln genehmigen

2. S-1-Registrierungserklärung: Der Trust muss zusätzlich das Formular S-1 einreichen und dessen Wirksamkeit abwarten; erst danach können die Anteile offiziell zum Handel zugelassen werden

3. Phase für Stellungnahmen der Öffentlichkeit: Nach Veröffentlichung der relevanten Dokumente im (Bundesanzeiger) haben die Bürger 21 Tage Zeit, um Kommentare einzureichen

4. Erste Prüfphase der SEC: 45 Tage nach Veröffentlichung im Bundesanzeiger

5. Börsenzulassung: Bei der Notierung jedes Fonds müssen mindestens 100.000 Anteile vorhanden sein; autorisierte Teilnehmer können Bargeld zeichnen oder zurücknehmen in Tranchen von jeweils 10.000 Anteilen

📌 Warum ist eine besondere Genehmigung durch die SEC erforderlich?

BZX-Regel 14.11(e)(4)(F) verbietet derzeit, dass Trusts eine Rendite erhalten, die dem durch den Benchmark-Index vorgegebenen Vielfachen entspricht. Cboe muss für diese Produkte jeweils eine Ausnahme nach (Securities Exchange Act) Artikel 19(b) beantragen.

Am 29. Juli hat die SEC die Änderungen an den allgemeinen Zulassungsstandards beschleunigt. Dabei wurde die Definition von „digitalen Waren“ ergänzt und es wurde zugelassen, dass bis zu 15% der Positionen im Nettoinventarwert des Trusts die allgemeinen Standards nicht erfüllen müssen – das ebnet den Weg für die Anträge solcher Krypto-Leverage-Produkte.

⚖️ Regulatorischer Rahmen: Warenpool statt Investmentgesellschaft

Diese sechs Fonds werden als Warenpool (Commodity Pool) betrieben und unterliegen der Regulierung durch die US Commodity Futures Trading Commission (CFTC), nicht als von der SEC regulierte traditionelle Investmentgesellschaften.

Zusätzlich stellt die Aufsichtsbehörde für den Finanzdienstleistungssektor (FINRA) strengere Anforderungen an Verkaufspraktiken und Kundengarantien für Leverage- und inverse Wertpapiere. Mitgliedsunternehmen, die Kundendepots führen, müssen diese Vorgaben einhalten.

💡 Mögliche Auswirkungen auf den Krypto-Markt:

· Compliance-Meilenstein: Wenn genehmigt, wären dies die ersten 3x-Leverage-Bitcoin- und Ether-ETFs in den USA und ein Zeichen dafür, dass Krypto-Derivate weiter in traditionelle Börsen vordringen.

· Futures-Prämie und Rollkosten: Krypto-ETFs erzielen den Leverage über CME-Futures, wodurch die Position fortlaufend gerollt werden muss. In einem Contango-Marktumfeld entstehen bei Roll-Operationen fortlaufende Reibungskosten, die die Rendite bei langfristigem Halten schmälern.

· Verstärker der Volatilität: 3x-Leverage-Produkte steigern Gewinne in einseitigen Marktphasen, erzeugen aber in Seitwärts- oder Schwankungsmärkten aufgrund des täglichen Zinseszins-Effekts eine deutlich messbare Volatilitätsminderung – das ist eine inhärente Eigenschaft von Leverage-ETFs.

· Potenzieller Zufluss von Kapital: Wenn genehmigt, könnte dies neue institutionelle Liquidität in die Märkte für CME-Bitcoin- und -Ether-Futures bringen.

· Begrenzte kurzfristige Wirkung: Derzeit befindet es sich erst in der anfänglichen 45-tägigen Prüfphase; bis zur endgültigen Genehmigung ist noch ein längerer Weg zu gehen. Kurzfristig sind die direkten Auswirkungen auf BTC- und ETH-Preise daher begrenzt.

Anlagegeschäfte sind mit Risiken verbunden; Entscheidungen sollten sorgfältig getroffen werden. Dieser Artikel dient nur dem Informationsaustausch und stellt keine Anlageberatung dar.

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