Diese FOMC scheint auf den ersten Blick eine "völlig vorhersehbare" Sitzung zu sein: Keine Zinssenkungen, keine Anpassungen der Erwartungen, kein neues Dot-Plot.
Aber was den Markt wirklich den Atem anhalten lässt, sind nicht die Zinsschrauben, sondern – der direkte Wettstreit zwischen Powell und Trump, der längst auf die Bühne gerückt ist.
Auf der einen Seite steht Powell, der die Daten in der Hand hat, dass "die Inflation noch nicht tot ist". PCE liegt weiterhin bei 2,8 %, die Beschäftigung ist stabil, die Arbeitslosenquote ist auf 4,4 % gesunken, er hat absolut Grund, weiter abzuwarten; auf der anderen Seite ist Trump, der mit Zöllen, Regierungsstillstand und juristischem Druck aufwartet, der fast "Du solltest die Zinsen senken" auf das White House-Plakat schreibt.
Das Problem ist, dass die Federal Reserve diesmal wirklich nicht zurücktreten kann.
Die letzten drei Zinssenkungen waren bereits umstritten genug, die 75 Basispunkte haben nicht zu einem Rückgang der Inflation geführt, sondern zu einem noch unangenehmeren Gleichgewicht: Die Wirtschaft läuft nicht schlecht, aber sie ist auch nicht einfach. Weiter senken, könnte die Inflation zurückkommen; nicht senken, wird der politische Druck nur größer. Was Powell jetzt tut, ist eigentlich keine wirtschaftliche Wahl, sondern institutionelle Verteidigung.
Deshalb ist das Wichtigste an dieser Sitzung nicht, "wann wird das nächste Mal gesenkt", sondern ob Powell öffentlich klare Linien ziehen wird.
Er hat bereits im Voraus angekündigt, dass die Aktionen aus dem Weißen Haus als "Druck" zu werten sind, was in der Geschichte der Federal Reserve nicht häufig vorkommt. In gewissem Sinne ähnelt diese Pressekonferenz eher einer wiederkehrenden Erklärung: Die Zinsen können warten, die Unabhängigkeit kann nicht zurücktreten.
Wall Street sieht das auch ganz klar. Immer mehr Institutionen wetten nicht mehr auf "kurzfristige Zinssenkungen", sondern verschieben die Erwartungen direkt auf Juni, Juli oder sogar weiter. Es wird nicht auf Datenänderungen gewartet, sondern auf personelle Veränderungen - auf das Ende von Powells Amtszeit, auf den neuen Vorsitzenden, auf die Neugestaltung der Spielregeln.
Und das ist genau die derzeit realistischste Situation des Krypto-Marktes.
$BTC Es ist nicht so, dass es keine Emotionen gibt, sondern dass es keine Richtung gibt. Wenn die Zinsen nicht gesenkt werden und die Liquidität nicht erhöht wird, bedeutet das, dass Krypto-Assets nur in einer engen Spanne schwanken können. Man kann spüren, dass das Geld nicht vollständig abgezogen wurde, aber niemand wagt es, den ersten Schritt zu machen. Alle warten auf ein Signal: In diesem Machtspiel, wer wird zuerst blinzeln.
Ein Satz fasst die Grundstimmung dieser Sitzung zusammen:
Powell verteidigt die Position, Trump klopft auf den Tisch, der Markt kann nur zuschauen.
Davor sollte man nicht erwarten, dass $BTC selbst aus dem Trend herauskommt.
Makro nicht locker, egal wie gut die Geschichte ist, man kann nur warten.
