黄金 kann weiterhin aufstocken
Die Zeit der Risikoaufschläge im KI-Bereich ist vorbei. KI beginnt, sich in Richtung der führenden Unternehmen zu konzentrieren. Gleichzeitig wurden die Schulden aber in keiner Weise abgebaut – sie werden weiterhin aufgebaut. Hinzu kommt der externe Druck, der aus der „Leerlaufphase“ des Branchen- bzw. Technologietransfers entsteht; auch die Eliminierung anderer Branchen wird den Schuldendruck weiter verstärken.
Schulden werden fortlaufend aufgebaut: Die Schulden von Regierungen, Unternehmen und privaten Haushalten sind weltweit hoch. Am Ende läuft es häufig auf niedrige reale Zinsen, Währungsabwertung oder einen Schuldenerlass hinaus, um die Belastung zu verdauen. Gold erzeugt keinen Cashflow; wenn jedoch die realen Zinsen unterdrückt werden und die Vertrauenswürdigkeit staatlicher Fiat-Währungen infrage gestellt wird, steigt sein relativer Wert.
· Abklingen der KI-Risikoaufschläge, stärkere Konzentration: Wenn KI von einem „breit angelegten Aufwärtstrend“ zu den monopolisierten Gewinnspannen weniger Spitzenunternehmen übergeht, wird die Marktbreite schlechter und die Anfälligkeit der US-Aktien steigt. Sobald die Volatilität bei Risikoassets zunimmt, steigt der Wert der defensiven Gold-Allokation.
· Leerlaufphase beim Struktur-/Branchenwechsel + Wegfall anderer Branchen: Das bedeutet, dass die Wachstumsdynamik ins Stocken gerät. Arbeitslosigkeit und Kreditrisiken können sich lokal freisetzen, und das Risiko von Schuldnerausfällen steigt. In so einem Umfeld ist Gold in der Regel begünstigt, zyklische Assets hingegen belastet.
· Trend beim Zentralbankkauf von Gold: In den vergangenen Jahren haben Zentralbanken weltweit Gold kontinuierlich aufgestockt. Im Kern handelt es sich dabei um eine Absicherung gegen das US-Dollar-Schuldensystem. Dieser Trend lässt sich kurzfristig kaum umkehren.
Daher gilt: Aus der großen Perspektive heraus wurde die langfristige Long-Logik für Gold nicht zerstört.
2. Aber kurzfristig „weiter aufstocken“ sollte man vorsichtig
Gold wird nicht nur über den Schuldenzyklus bewertet. Kurzfristig beeinflussen es zusätzlich drei Faktoren:
· Reale Zinsen: Gold hat Opportunitäts-/Haltungskosten. Wenn die US-Inflation hartnäckig über den Erwartungen bleibt und die Fed die Zinssenkungen aufschiebt, bleiben die realen Zinsen hoch – dann steht Gold unter Druck.
· Stärke des US-Dollars: Gold wird in US-Dollar bewertet. Wenn der Dollar wegen Risikoaversion oder wegen Zinsvorteilen stärker wird, könnte Gold kurzfristig zurücksetzen.
· Grad der Kapital- bzw. Handelsüberfüllung: Der Anstieg bei Gold war zuvor bereits beträchtlich, und die Stimmung am Markt ist recht bullisch. Wenn es dann zu einem Liquiditätsschock oder einer Kehrtwende bei den Erwartungen kommt, kann ein Rücksetzer sehr schnell erfolgen.
Außerdem gibt es ein zentrales Risiko: Wenn die „Katastrophen-Szenen“ wirklich beginnen, steigt Gold möglicherweise nicht sofort.
Als Referenz: März 2020. In der Anfangsphase der Pandemie kam es zu einem Schock; der Markt geriet in Panik, Liquidität wurde knapp. Auch Gold wurde verkauft, um Margin-Anforderungen zu erfüllen. Zuerst gab es einen starken Rückgang, und erst danach stieg Gold deutlich an. Wenn du also zu hohen Kursen voll investiert und mit Hebel arbeitest, könntest du vor dem „Morgen“ fallen.
Gold ist eher als mittel- und langfristige Anlage gedacht; das kurzfristige Timing musst du selbst im Hinblick auf das Risiko steuern.
Die Zeit der Risikoaufschläge im KI-Bereich ist vorbei. KI beginnt, sich in Richtung der führenden Unternehmen zu konzentrieren. Gleichzeitig wurden die Schulden aber in keiner Weise abgebaut – sie werden weiterhin aufgebaut. Hinzu kommt der externe Druck, der aus der „Leerlaufphase“ des Branchen- bzw. Technologietransfers entsteht; auch die Eliminierung anderer Branchen wird den Schuldendruck weiter verstärken.
Schulden werden fortlaufend aufgebaut: Die Schulden von Regierungen, Unternehmen und privaten Haushalten sind weltweit hoch. Am Ende läuft es häufig auf niedrige reale Zinsen, Währungsabwertung oder einen Schuldenerlass hinaus, um die Belastung zu verdauen. Gold erzeugt keinen Cashflow; wenn jedoch die realen Zinsen unterdrückt werden und die Vertrauenswürdigkeit staatlicher Fiat-Währungen infrage gestellt wird, steigt sein relativer Wert.
· Abklingen der KI-Risikoaufschläge, stärkere Konzentration: Wenn KI von einem „breit angelegten Aufwärtstrend“ zu den monopolisierten Gewinnspannen weniger Spitzenunternehmen übergeht, wird die Marktbreite schlechter und die Anfälligkeit der US-Aktien steigt. Sobald die Volatilität bei Risikoassets zunimmt, steigt der Wert der defensiven Gold-Allokation.
· Leerlaufphase beim Struktur-/Branchenwechsel + Wegfall anderer Branchen: Das bedeutet, dass die Wachstumsdynamik ins Stocken gerät. Arbeitslosigkeit und Kreditrisiken können sich lokal freisetzen, und das Risiko von Schuldnerausfällen steigt. In so einem Umfeld ist Gold in der Regel begünstigt, zyklische Assets hingegen belastet.
· Trend beim Zentralbankkauf von Gold: In den vergangenen Jahren haben Zentralbanken weltweit Gold kontinuierlich aufgestockt. Im Kern handelt es sich dabei um eine Absicherung gegen das US-Dollar-Schuldensystem. Dieser Trend lässt sich kurzfristig kaum umkehren.
Daher gilt: Aus der großen Perspektive heraus wurde die langfristige Long-Logik für Gold nicht zerstört.
2. Aber kurzfristig „weiter aufstocken“ sollte man vorsichtig
Gold wird nicht nur über den Schuldenzyklus bewertet. Kurzfristig beeinflussen es zusätzlich drei Faktoren:
· Reale Zinsen: Gold hat Opportunitäts-/Haltungskosten. Wenn die US-Inflation hartnäckig über den Erwartungen bleibt und die Fed die Zinssenkungen aufschiebt, bleiben die realen Zinsen hoch – dann steht Gold unter Druck.
· Stärke des US-Dollars: Gold wird in US-Dollar bewertet. Wenn der Dollar wegen Risikoaversion oder wegen Zinsvorteilen stärker wird, könnte Gold kurzfristig zurücksetzen.
· Grad der Kapital- bzw. Handelsüberfüllung: Der Anstieg bei Gold war zuvor bereits beträchtlich, und die Stimmung am Markt ist recht bullisch. Wenn es dann zu einem Liquiditätsschock oder einer Kehrtwende bei den Erwartungen kommt, kann ein Rücksetzer sehr schnell erfolgen.
Außerdem gibt es ein zentrales Risiko: Wenn die „Katastrophen-Szenen“ wirklich beginnen, steigt Gold möglicherweise nicht sofort.
Als Referenz: März 2020. In der Anfangsphase der Pandemie kam es zu einem Schock; der Markt geriet in Panik, Liquidität wurde knapp. Auch Gold wurde verkauft, um Margin-Anforderungen zu erfüllen. Zuerst gab es einen starken Rückgang, und erst danach stieg Gold deutlich an. Wenn du also zu hohen Kursen voll investiert und mit Hebel arbeitest, könntest du vor dem „Morgen“ fallen.
Gold ist eher als mittel- und langfristige Anlage gedacht; das kurzfristige Timing musst du selbst im Hinblick auf das Risiko steuern.