Das Härteste an dieser Bärenmarkt-Phase ist nicht nur, wie stark die Preise fallen. Sondern dass es viele Menschen endlich erkennen lässt:
Die Phase des „Pauschal-Pumpens bei Copycats“ könnte wirklich vorbei sein und nicht wiederkommen.
In der Vergangenheit, als der Bullenmarkt kam, floss Kapital von BTC zu ETH, dann weiter zu Layer 2, DeFi, Meme – und am Ende konnte fast jeder Token einen Rundlauf hinlegen. Aber jetzt ist es anders.
Echte Überschussrenditen, die dauerhaft neue Hochs erreichen, könnten vielleicht nur noch von wenigen Projekten kommen: die wirklich Nachfrage schaffen, Einnahmen generieren, einen Burggraben haben und gleichzeitig in der Lage sind, den Token-Wert abzuschöpfen.
Also stellt sich die Frage: Nach dem Bärenmarkt – auf welche Art von Token sollten wir dann setzen?
Ich neige mittlerweile immer mehr dazu, die folgenden 5 Dimensionen zu verwenden, um das einzuschätzen: 👇
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① Zuerst das Team ansehen: Gibt es Glauben, der auch einen Bärenmarkt übersteht? 🔥
Viele Projekte sind im Bullenmarkt richtig in Mode. Gründer sind ständig in Spaces, bei Interviews, twittern, und die Finanzierungsnachrichten kommen eins nach dem anderen. Doch sobald der Bärenmarkt kommt, fängt das Team an zu entlassen, stoppt Updates, und die Community verstummt schnell.
Darum glaube ich immer mehr: Ein echter Burggraben ist nicht nur Code, sondern vor allem die Überzeugung, an der Gründer und Team langfristig festhalten.
Zum Beispiel das Bittensor hinter TAO. Von Anfang an wurde Offenheit, Permissionless-ness und Dezentralisierung betont. Man wollte erreichen, dass KI-Rechenleistung, Modelle und intelligente Services einen offenen Markt bilden – statt von einer kleinen Anzahl großer Player kontrolliert zu werden. Solche Teams bauen auch in schwachen Marktphasen rund um das Protokoll und das Ökosystem weiter.
Im Bullenmarkt zählt die Story, im Bärenmarkt das Team. Ein echter Burggraben ist da, wenn niemand hinschaut – und man trotzdem an seinem Glauben festhält.
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② Zweitens: Geschäftsmodell ansehen – Wodurch verdient es eigentlich Geld? 💰
Wenn du ein Projekt ansiehst, schau bitte auf keinen Fall zuerst auf den Kurs. Stell zuerst drei Fragen:
Was verkauft es eigentlich? Welches Problem löst es? Warum sind Nutzer bereit, dafür zu bezahlen?
Zum Beispiel Uniswap: Im Kern ist es nicht einfach „ein UNI-Token“, sondern eine ganze Dezentralisierte Handels-Infrastruktur. Nutzer brauchen Handel, LPs stellen Liquidität bereit, und das Protokoll erzeugt durch verschiedene Versionen, Routing und ein Mechanismus mit Gebühren kontinuierlich wirtschaftliche Aktivität.
Nur wenn es echten Bedarf gibt, gibt es echten Cashflow. Nur wenn es ein echtes Geschäftsmodell gibt, gibt es eine Grundlage für die Bewertung.
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③ Drittens: Ökonomisches Modell ansehen – Warum lohnt es sich, den Token überhaupt zu halten? 🪙
VC-Coins mit geringer Umlaufmenge, hohem FDV und dem zukünftigen fortgesetzten Freisetzen massiver Mengen an Token – davor bin ich instinktiv sehr vorsichtig.
Denn selbst wenn das Projekt sich noch so gut entwickelt: Wenn das Wachstum der Einnahmen nicht mit der Geschwindigkeit mithalten kann, mit der Token freigegeben werden, kann am Ende Folgendes passieren: Das Protokoll wird immer stärker, aber die Coins immer schwächer.
Wie sieht der Idealzustand aus? ① Hoher Umlaufanteil ② Geringer Unlock-Druck ③ Klare Wertabschöpfung für Token ④ Protokoll-Entwicklung kann Token-Nachfrage erzeugen
Zum Beispiel ist die Logik von Virtual ziemlich interessant.
$VIRTUAL ist nicht nur ein Governance-Symbol. Es wurde als Basis-Asset im Agent-Ökosystem entworfen: Agenten erstellen, Liquidität, Handel und Teile der Bereitstellung von Rippdiensten stehen mit VIRTUAL in Verbindung. Offiziell wird es sogar eindeutig als Basiswährung im Agent-Ökosystem beschrieben.
Token müssen an das Wirtschaftssystem gebunden sein – nicht nur an Emotionen.
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④ Viertens: Bärenmarkt-Building ansehen – Wenn die Flut abgezogen ist, wer schwimmt dann noch nackt? 🌊
Im Bullenmarkt wirken fast alle Projekte beeindruckend. Der echte Abstand entsteht im Bärenmarkt.
Gibt es kontinuierliche Entwicklung neuer Produkte? Wird der Umsatz erhöht? Werden Nutzer ausgebaut? Wird das Protokoll stärker? Der AI-Agent-Track ist dafür ein sehr guter Hinweis.
Hyperliquid ist ein sehr typisches Beispiel. Dieses Team hat der Branche einen der tiefsten Eindrücke hinterlassen: extrem starke Produkt-Verbissenheit und eine Kultur wie bei Workaholics. Sogar in vielen Details kann man sehen: Sie interessieren sich mehr für Produkt- und Trading-Erlebnis als dafür, sich jeden Tag mit ihrem Token zu bewerben.
Das zeigt auch ein Problem: Hype war nie ein Burggraben – kontinuierliche Weiterentwicklung ist es.
Frag also in Zukunft nicht nur: „Wie stark ist das Projekt im Bullenmarkt gestiegen?“ Sondern: „Wenn der Markt noch zwei Jahre bärisch ist – kann es dann noch überleben, und wird es stärker sein als jetzt?“
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⑤ Fünftens: Burggraben – Wieso glaubst du, dass es nicht ersetzt werden kann? 🛡️
Und schließlich, und das ist der wichtigste Punkt: Hat dieses Projekt Wettbewerbsvorteile? Ist es ein Branchen-Primus? Warum wird es nicht überholt?
Zum Beispiel lässt sich die Liquidität der UNI-Handelsströme leichter durch Anreize aktivieren und verlagern. Wettbewerber können dann über niedrigere Gebühren und Anreize schnell Marktanteile abgreifen. Bei Aave hingegen bilden das geliehene Kapital, die Parameter für das Risikomanagement und die Tiefe der Assets stärkere Netzwerkeffekte: Die Kosten für Nutzer- und Kapitalverlagerungen sind höher, daher ist der Burggraben tiefer.
Worauf man also wirklich wetten sollte, ist nicht unbedingt das „sexyeste“ Projekt. Stattdessen: Branchen-Primus + echter Bedarf + starkes Team + ein gutes Token-Modell + ein langfristiger Burggraben.
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Zum Schluss noch kurz zusammengefasst: 👇
Früher, als man in Copycat-Coins investiert hat, haben viele vor allem recherchiert: „Wer ist der nächste Coin, der hundertfach macht?“ Aber in Zukunft finde ich, sollte man eher untersuchen: „Wer kann den Bullen- und Bärenzyklus überstehen?“
Token, die sich wirklich für eine langfristige Wette lohnen: Sie sollten mindestens gleichzeitig Folgendes erfüllen:
🔥 Gründer sind zuverlässig
💰 Das Geschäftsmodell funktioniert
🪙 Token können Wert abschöpfen
🌊 Im Bärenmarkt wird trotzdem weiter aufgebaut
🛡️ Einen schwer zu kopierenden Burggraben besitzen
Die Copycat-Phase wird nicht für immer verschwinden, aber die Ära, in der „minderwertige Klone“ pauschal mit nach oben schießen, dürfte möglicherweise gerade zu Ende gehen.
Zukünftige Überrenditen kommen vielleicht nicht mehr daher, „viel zu kaufen“, sondern daher: von wenigen, die wirklich Wert schaffen – und sie langfristig zu halten.
DYOR. Die obigen Inhalte stellen nur meine eigenen Recherchen und Ansichten dar und stellen keine Anlageberatung dar. Was denkst du? Schreib gern deine Meinung in die Kommentare.