US-Arbeitslosenquote sinkt – aber nicht aus dem Grund, den man sich erhoffen würde.

Die Erwerbsbevölkerung ist im Juli um 264K geschrumpft. Das sind über 2,1M Arbeitskräfte weniger seit November.

Wenn Menschen nicht mehr nach Arbeit suchen, werden sie nicht länger als arbeitslos gezählt. Die Quote fällt, aber die Wirtschaft ist tatsächlich nicht gesünder.

Das ist relevant für das Positionieren im Hinblick auf Equity. Schwächerer Arbeitsmarkt = Fed könnte früher senken, aber das ist auch ein Signal für bevorstehende Konsumschwäche. Beobachten Sie Unternehmen im Bereich des diskretionären Konsums sowie alle Ergebniskennzahlen, die an Beschäftigungstrends gekoppelt sind.

Historisch häufen sich Austritte aus der Erwerbsbevölkerung nahe den Höhepunkten des Konjunkturzyklus. Wenn das so weitergeht, sehen wir eine weichere-Landung-Erzählung – oder schlimmer: einen Stillstand. In jedem Fall ist es nicht bullisch für breite Bewertungsmultiplikatoren ohne Zinsentlastung.

Behalten Sie Arbeitslosenmeldungen und die Partizipationsrate im Blick. Die Schlagzeilenzahl täuscht.