KI-Rechenleistung nachträglich analysieren:
Am Montag, nach US-Ostzeit, gab $NVIDIA (NVDA.US)$ bekannt, dass es mit Apollo, Thoma Bravo, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs und KKR jeweils eine Absichtserklärung unterzeichnet hat, um für Kunden eine Finanzierungsplattform für die Errichtung von KI-Rechenleistungs-Infrastrukturen aufzubauen. Ziel ist es, mehr als 500 Milliarden US-Dollar an Dritt-Kapital zu mobilisieren.
Anschließend traten die Führungskräfte dieser sieben Unternehmen gemeinsam in der CNBC-Livesendung auf und nahmen an einem gemeinsamen Interview mit der Moderatorin Becky Quick teil.
Diese Institutionen konkurrieren normalerweise untereinander, und die Chancen, dass sie gemeinsam auftreten, sind äußerst gering. Doch diesmal war es Huang Renxun, der aktiv auf sie zugegangen ist. David Solomon, der Vorsitzende von Goldman Sachs, hat dies auch ganz klar bestätigt. Außerdem hat keine der sechs von Huang Renxun angesprochenen Institutionen abgelehnt.
Das Geld aus der Finanzierung fließt an sehr große Cloud-Dienstanbieter, führende KI-Labore und Unternehmenskunden: zum Aufbau von Rechenzentren und zum Kauf von Nvidias Hardware.
Der Knackpunkt liegt darin, dass hierfür institutioneller Firmenkredit, Versicherungsbeiträge und privates Kapital eingesetzt werden; die Kunden müssen diese Ausgaben nicht mehr in ihre eigene Bilanz drücken. Und diese über 500 Milliarden US-Dollar werden auch nicht durch die Bilanz von Nvidia abgesichert oder geratet.
Die Einordnung durch Huang Renxun für dieses Ereignis ist eine Art „Phasenwechsel“: Das ist das erste Mal, dass Technologiechips wirklich zu einer investierbaren Anlageklasse werden.
Früher stellte Nvidia Chips her und verkaufte sie; die Kunden kauften damit eine Art Technologiebaustein. Heute wird der Computer selbst zu einem Teil der Infrastruktur – so wie Strom, so wie das Internet. Er kann Einnahmen generieren, ist produktiv nutzbar, hat eine lange Lebensdauer und ist zudem universell und flexibel.
Gemäß dem von ihm genannten Maßstab erfordert der Aufbau von 1 Gigawatt KI-Infrastruktur etwa 50 bis 60 Milliarden US-Dollar.
Diese Logik stellt einen langjährigen Konsens infrage – nämlich dass eine GPU eine Hardware ist, die schnell an Wert verliert. Nun wird sie als langfristiger Vermögenswert behandelt, so wie Geschäftsimmobilien oder mautpflichtige Straßen, die man für die Aufnahme von Krediten verpfänden kann.
Zweifler werden natürlich fragen: Wenn immer neue Chips auf den Markt kommen, wie viel Wert kann dann die vorherige Generation noch halten? Diese Frage wird im Gespräch von jemandem auch direkt beantwortet. Noch lohnender ist jedoch eine genaue Lektüre dessen, wie diese Finanzinstitute die Rechenleistung bepreisen.
Die Obergrenze früherer Finanzierungen für KI-Infrastruktur lag darin, dass „mein Risikovolumen gegenüber einem einzelnen sehr großen Cloud-Dienstanbieter nur so groß sein kann“. Doch sobald die Rechenleistung selbst als Sicherungsobjekt anerkannt wird, ist der Spielraum ein ganz anderer.
„Gavin Baker“ sagt, Nvidia habe kürzlich ein sehr kluges neues Modell entworfen: „Ich würde es als ein Finanzierungskonstrukt mit Kreditverbesserungs- bzw. Absicherungsvereinbarungen beschreiben. Solange der Preis für die GPU-Miete über einem bestimmten Mindestniveau liegt, kann Nvidia an der künftigen Gewinnbeteiligung partizipieren. Auf diese Weise kann Nvidia sehr schnell ein Unternehmen im Maßstab des riesigen ‚Cloud-Geschäfts‘ aufbauen.“
Baker ist der Ansicht, der Markt unterschätze die Bedeutung dieses Modells massiv; außerdem sagt er, Nvidia sollte es eigentlich viel klarer erklären.
01、stellt Finanzierung und Unterstützung für den Aufbau von KI-Grundlageninfrastruktur bereit.
02、Das gesamte Kapital stammt aus Drittmitteln: aus eigenständigem, langfristigem Kapital.
03、Rechenleistung wird zu einem finanzierbaren Vermögenswert.
04、Mit der passenden Struktur wird das Kapital hereingeholt.
05、Zusammenarbeit erweitert die Fähigkeit zur Finanzierung in ein breiteres Ökosystem.
06、verbindet die gesamte Wertschöpfungskette von der Energieversorgung bis hin zur finalen Generierung der Token.
07、führt breiteres langfristiges Kapital ein.
08、Wirklich entscheidend sind jedoch Einnahmen und Cashflow.
09、Zuerst aus privatem Kapital, dann in den öffentlichen Markt ausweiten.
10、In den USA findet derzeit eine sehr deutliche Renaissance der Kernenergie statt.
11、Der Schwerpunkt der Mittel liegt auf KI-Laboren und KI-Start-ups.
