DER ANSTIEG AN DEN US-AKTIENMÄRKTEN WIRD DURCH GELIEHENES GELD ANGETRIEBEN
Am Dienstag wurden mehr als 4 Millionen SPX-Call-Optionen gehandelt – ein Allzeithoch – und damit wurde der Mai-Rekord um 10 % übertroffen.
In derselben Woche durchbrach der S&P zum ersten Mal die Marke von 7.700 und der VIX fiel auf den niedrigsten Stand seit Januar.
Aber das ist überhaupt nicht bullisch.
Wenn jemand einen Call kauft, verkauft ein Dealer ihn. Dieser Dealer ist nun short im Markt und muss S&P-Futures kaufen, um neutral zu bleiben.
So steigt der Index, weil Dealer absichern – nicht weil Anleger Aktien kaufen.
Es werden mehr Calls gekauft, mehr Absicherung findet statt, der Index steigt weiter. Die Bewegung füttert sich selbst weiter.
Der fallende VIX trägt das noch dazu bei.
Fonds, die ihre Positionen in dieser Größenordnung über die Volatilität steuern, kaufen automatisch mehr, wenn die Volatilität sinkt – egal zu welchem Preis.
Korea hat gerade gezeigt, wie das endet.
Am Dienstag wurden mehr als 4 Millionen SPX-Call-Optionen gehandelt – ein Allzeithoch – und damit wurde der Mai-Rekord um 10 % übertroffen.
In derselben Woche durchbrach der S&P zum ersten Mal die Marke von 7.700 und der VIX fiel auf den niedrigsten Stand seit Januar.
Aber das ist überhaupt nicht bullisch.
Wenn jemand einen Call kauft, verkauft ein Dealer ihn. Dieser Dealer ist nun short im Markt und muss S&P-Futures kaufen, um neutral zu bleiben.
So steigt der Index, weil Dealer absichern – nicht weil Anleger Aktien kaufen.
Es werden mehr Calls gekauft, mehr Absicherung findet statt, der Index steigt weiter. Die Bewegung füttert sich selbst weiter.
Der fallende VIX trägt das noch dazu bei.
Fonds, die ihre Positionen in dieser Größenordnung über die Volatilität steuern, kaufen automatisch mehr, wenn die Volatilität sinkt – egal zu welchem Preis.
Korea hat gerade gezeigt, wie das endet.