Grayscale-Forschungschef Zach Pandl hat einen Gedanken zu „einem kleinen Land, das Geld druckt“: Man betrachtet ETH als eine Art Wirtschaftsraum, der durch Gelddrucken in Umlauf gehalten wird—also ohne Steuern. Der Kern der Bewertung liegt demnach in der Emissionswachstumsrate: Wenn die Netzwerkgebühren vernichtet werden, kann das die zusätzliche Ausgabe ausgleichen, sodass das Angebot sich verknappt. Wenn die Inflation jedoch dauerhaft über dem Rahmen liegt, wird der Wert in Fiat-Währung verwässert. Aktuell liegt der ETH-Kurs bei 1.884 US-Dollar, ist in den letzten 24 Stunden um 0,9 % gestiegen und befindet sich damit genau in einer entscheidenden Validierungszone. Verfolgt man diese Logik, reicht es, die On-Chain-Gasgebühren und die tägliche Emissionsmenge im Blick zu behalten: Wenn die Vernichtungsmenge die Neuemission übersteigt, ist der Spielraum nach unten begrenzt; andernfalls ist der Abwärtsdruck noch nicht ausgelaufen. Diese Logik ist im Grunde eine Strategie, um die On-Chain-Grundlage von ETH zu beobachten. #ETH