Der am stärksten unterschätzte Teil des Unternehmensberichts für mich ist nicht die Umsatzkennzahl selbst, sondern das, was mit ihr im Vergleich zur Vorperiode passiert ist.

Nehmen wir an, das Unternehmen hat 10 Mrd. $ Umsatz ausgewiesen.

Das klingt beeindruckend. Aber ohne Kontext ist die Zahl fast nutzlos.

Wenn es vor einem Jahr 8 Mrd. $ waren, beträgt das Wachstum 25 %.

Wenn es vor einem Quartal 9,8 Mrd. $ waren, ist das sequenzielle Wachstum schon viel bescheidener.

Und wenn das Management im Voraus 10,5 Mrd. $ eingerechnet hatte, sehen die gleichen 10 Mrd. $ dann ganz anders aus.

Deshalb versuche ich, den Bericht mindestens in drei Vergleiche zu zerlegen:

Fakt → Vorjahr
zeigt die Entwicklung des Geschäfts;

Fakt → Vorheriges Quartal
zeigt das aktuelle Tempo;

Fakt → Erwartungen
zeigt, wie stark das Ergebnis von dem abweicht, was bereits in den Preis eingerechnet wurde.

Und erst danach schaue ich mir die Reaktion des Marktes an.

Denn eine Aktie kann nach einem Gewinnanstieg fallen – nicht, weil der Bericht schlecht ist, sondern weil der Markt noch mehr erwartet hat.

Für mich ist eine „gute“ Zahl ohne den richtigen Vergleich einfach nur eine große Zahl.

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