Der Markt beobachtet den Juli-CPI und den PPI. Man sollte nicht nur fragen, ob sie „hoch oder niedrig“ sind, sondern sie vielmehr wieder in dieselbe Übertragungskette einordnen. Der CPI beantwortet vor allem, wie sich die Endverkaufspreise für Haushalte verändern; der PPI liegt näher an der vorgelagerten Produktions- bzw. Werksstufe der Unternehmen. Nur wenn beide in dieselbe Richtung nach oben gehen, sieht es eher nach einer Ausbreitung des Preisdrucks aus. Wenn dagegen der PPI zuerst anzieht und der CPI stabil bleibt, ist weiter zu prüfen, ob Unternehmen die Kosten zunächst selbst auffangen oder sie später an Verbraucher weitergeben.
Was Risiken für Vermögenswerte wirklich beeinflusst, ist nicht eine einzelne Veränderung im Jahresvergleich, sondern die „Abweichung relativ zu den Erwartungen“ sowie die Struktur der Teilkomponenten. Schwankungsanfällige Posten wie Energie und Lebensmittel können kurzfristige Ausschläge erklären; Veränderungen bei Wohnen, Dienstleistungen und Kernpositionen geben jedoch eher Aufschluss über die Persistenz. Zudem ist die Entwicklung der saisonbereinigten Monatsraten hochinteressant: Basiseffekte können den Jahresvergleich „schön“ oder „schlecht“ aussehen lassen, bedeuten aber nicht zwangsläufig, dass sich der Preisdruck im jeweiligen Monat tatsächlich verändert hat.
Der PPI liefert außerdem eine zusätzliche Bestätigung. Wenn die Kosten für Dienstleistungen, Transport oder Vorprodukte dauerhaft steigen, sollten man sowohl die Gewinnmargen der Unternehmen als auch den späteren CPI genau im Blick behalten; umgekehrt bedeutet ein schwächerer PPI nicht automatisch, dass die Nachfrage abkühlt – es könnte auch einfach der Rückgang von Rohstoffpreisen oder Kosten in der Lieferkette sein. Die erste Kerze nach Veröffentlichung der Daten ist oft vor allem eine Positionsanpassung; danach erfolgt die Neubewertung des Zins-Pfads und der Gewinnerwartungen. Worauf würdest du zuerst schauen: die Kern-Dienstleistungen oder eher den Trend im Monatsvergleich? Ein weiterer Schlüssel ist, ob sich Beschäftigung, Einzelhandel und Inflationserwartungen gegenseitig bestätigen: Einzelmonatsdaten können Trends nur selten allein bestimmen. #US-CPI und PPI für den Juli: Daten werden diese Woche veröffentlicht
Was Risiken für Vermögenswerte wirklich beeinflusst, ist nicht eine einzelne Veränderung im Jahresvergleich, sondern die „Abweichung relativ zu den Erwartungen“ sowie die Struktur der Teilkomponenten. Schwankungsanfällige Posten wie Energie und Lebensmittel können kurzfristige Ausschläge erklären; Veränderungen bei Wohnen, Dienstleistungen und Kernpositionen geben jedoch eher Aufschluss über die Persistenz. Zudem ist die Entwicklung der saisonbereinigten Monatsraten hochinteressant: Basiseffekte können den Jahresvergleich „schön“ oder „schlecht“ aussehen lassen, bedeuten aber nicht zwangsläufig, dass sich der Preisdruck im jeweiligen Monat tatsächlich verändert hat.
Der PPI liefert außerdem eine zusätzliche Bestätigung. Wenn die Kosten für Dienstleistungen, Transport oder Vorprodukte dauerhaft steigen, sollten man sowohl die Gewinnmargen der Unternehmen als auch den späteren CPI genau im Blick behalten; umgekehrt bedeutet ein schwächerer PPI nicht automatisch, dass die Nachfrage abkühlt – es könnte auch einfach der Rückgang von Rohstoffpreisen oder Kosten in der Lieferkette sein. Die erste Kerze nach Veröffentlichung der Daten ist oft vor allem eine Positionsanpassung; danach erfolgt die Neubewertung des Zins-Pfads und der Gewinnerwartungen. Worauf würdest du zuerst schauen: die Kern-Dienstleistungen oder eher den Trend im Monatsvergleich? Ein weiterer Schlüssel ist, ob sich Beschäftigung, Einzelhandel und Inflationserwartungen gegenseitig bestätigen: Einzelmonatsdaten können Trends nur selten allein bestimmen. #US-CPI und PPI für den Juli: Daten werden diese Woche veröffentlicht