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Eine routinemäßige Quartalsmitteilung hat gerade zwei der größten Beteiligungen im Ausbau der KI-Infrastruktur offengelegt — und sie gehören zu dem Unternehmen, das die Chips herstellt, die alle anderen gerade jagen wollen.
Die Aufschlüsselung: Nvidias neueste 13F-Einreichung, die die Bestände per 30. Juni abdeckt, zeigt eine Beteiligung an SpaceX im Wert von rund 21 Milliarden US-Dollar — etwa 122,8 Millionen Aktien der Klasse A — sowie eine Beteiligung an Intel in Höhe von ungefähr 30 Milliarden US-Dollar zum Quartalsende. Die SpaceX-Beteiligung geht auf Nvidias Investition von 10 Milliarden US-Dollar in xAI im Rahmen einer 20-Milliarden-US-Dollar-Finanzierungsrunde im Januar zurück; als SpaceX im Februar xAI in einem Deal im Wert von 1,25 Billionen US-Dollar übernahm, wurde diese Investition in SpaceX-Aktien umgewandelt — wodurch es sich bei Nvidia um die zweitgrößte offengelegte Beteiligung nach Intel handelt. Die Beziehung reicht tiefer als die Bilanz: SpaceX hat erklärt, dass es seine KI-Datencenter ausschließlich mit Nvidia-Hardware aufbaut, und hat große Verträge zur Anmietung von Rechenleistung mit KI-Laboren wie Anthropic und Google abgeschlossen, die auf Nvidia-gestützten GPU-Clusters laufen. Da 13F-Einreichungen Schnappschüsse zum Quartalsende sind, haben sich beide Positionen seit dem 30. Juni bereits mit den Kursbewegungen verändert — die SpaceX-Beteiligung lag zum Zeitpunkt der Offenlegung bei etwa 17,2 Milliarden US-Dollar und die von Intel bei rund 22 Milliarden US-Dollar, entsprechend der jeweiligen Kursentwicklung seitdem. Die Reaktion des Marktes auf die Nachricht selbst fiel gedämpft aus: Sowohl die Aktien von SpaceX als auch die von Nvidia bewegten sich im After-Hours-Handel kaum.
Warum das wichtig ist: Die Einreichung zeigt ein Muster, das sich beim Ausbau der KI-Infrastruktur abzeichnet: Chiphersteller verkaufen nicht nur Hardware an große KI-Anbieter, sondern erwerben auch direkte Beteiligungen an ihnen — und verknüpfen damit die Bilanzen von Zulieferern und Kunden enger, als es eine typische Lieferantenbeziehung tun würde. Die SpaceX-Beteiligung steht im Besonderen für eine Kette der Konsolidierung — eine Investition in xAI, die sich nach der Fusion der beiden Unternehmen in eine Beteiligung an SpaceX verwandelte — und zeigt, wie schnell sich Eigentümerstrukturen in Musks KI- und Raumfahrtvorhaben verschieben können. Die relativ ruhige Reaktion des Marktes, trotz der Größenordnung der Zahlen, deutet darauf hin, dass Anleger die Tiefe dieser Beziehung möglicherweise bereits eingepreist hatten, statt von ihr überrascht zu werden.
Abschließende Überlegung: Da Chiphersteller zunehmend direkte Beteiligungen an den Unternehmen halten, die ihre Hardware kaufen, spiegelt das dann ein sich selbst verstärkendes Ökosystem für die KI-Infrastruktur wider — oder wirft es neue Fragen dazu auf, wie eng diese Bilanzen inzwischen miteinander verflochten sind?
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