Der jüngste Rückgang der Inflation schien ein bisschen darauf hinzudeuten, dass die Wahrscheinlichkeit für weitere Zinserhöhungen durch die Fed deutlich kleiner würde. Tatsächlich ist die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed anhebt, von 75% auf 25% gefallen. Allerdings sind die langfristigen US-Staatsanleiherenditen im Gegenzug regelrecht durchgestartet und liegen nun bei 5,216% — dem höchsten Niveau seit 2001. Sag mal, ist das nicht schon ein bisschen seltsam? Eigentlich hätte eine gute Nachricht herauskommen müssen, doch der Anleihemarkt kauft sie nicht ab. Es wirkt, als würden alle sagen: „Ich glaube der Fed nicht.“ Das liegt vor allem daran, dass die Laufzeitprämie neu bewertet wird, außerdem ist das Haushaltsdefizit zu groß, die Fed schrumpft ihre Bilanz weiter und auch die KI-Entwicklung kostet inzwischen viel zu viel Geld. All diese Faktoren lassen den Markt befürchten, dass sich die Inflation nicht mehr in den Griff bekommen lässt, und dass das Vertrauen in die Fed leidet — die langfristigen Zinsen könnten daher noch höher ausfallen. Wenn diese Lage in die Krypto-Szene rübergetragen wird, wird es noch direkter: Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen läuft Richtung 5%,

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