Der Goldpreis hat zum ersten Mal in der Geschichte die US$5.000 pro Unze überschritten. Der Goldpreis stieg im Januar um mehr als US$650. Der Anstieg von 8,5% in der vergangenen Woche verzeichnete den größten wöchentlichen Anstieg in Dollar in der Geschichte. Dies ist auch der größte prozentuale Anstieg seit der Panik während der Covid-Pandemie im März 2020. Der Silberpreis überschritt ebenfalls US$100 pro Unze und stieg in diesem Jahr um 44%.
Die Bewegung hin zu sicheren Anlagen geschieht, weil der Markt gleich drei Bedrohungen gegenübersteht: die Eskalation der Zölle zwischen den USA, Kanada und China; das potenzielle Eingreifen des Yen; sowie die zunehmende Wahrscheinlichkeit einer Regierungsstilllegung in den USA.
Gold-Rally spiegelt schwindendes Vertrauen wider
Der Stratege von TD Securities, Daniel Ghali, erklärte gegenüber dem Wall Street Journal, dass die Goldrallye mit dem Zweifel am Vertrauen in das globale Finanzsystem zusammenhängt. Das Vertrauen ist zwar erschüttert, aber noch nicht gebrochen, sagte er. Er fügte hinzu, dass, wenn das Vertrauen tatsächlich gebrochen ist, der Aufwärtstrend des Goldpreises viel länger anhalten könnte.
Es gibt viele Faktoren, die den Anstieg des Goldes antreiben. Der Dollar schwächt sich im Zuge von Trumps Intervention in Venezuela, dem Druck auf die Fed-Vorsitzende Jerome Powell und den Zolldrohungen im Zusammenhang mit Grönland. Die Zinssenkungen der Fed haben die Renditen von Staatsanleihen und Geldmarktfonds gesenkt, wodurch die Opportunitätskosten für den Besitz von Gold geringer werden.
China hat 14 Monate in Folge Gold gekauft, während die polnische Zentralbank kürzlich große Käufe genehmigt hat. Das zyklisch angepasste P/E-Verhältnis zeigt, dass die Aktienbewertungen derzeit auf dem höchsten Stand seit der Dotcom-Blase im Jahr 2000 sind. Investoren wenden sich auch alternativen Anlagen zu.
Drei Risiken, die der Markt beobachtet
Neben der Goldsuche gibt es drei spezifische Auslöser, die die Investoren in dieser Woche beunruhigen.
Zollkonflikt zwischen den USA, Kanada und China
Präsident Trump droht, 100% Zölle auf Kanada zu erheben, wenn das Land weiterhin das Freihandelsabkommen mit China verfolgt. Der kanadische Premierminister Mark Carney wies dies sofort zurück und stellte klar, dass es keinen Plan für ein FTA mit China gibt.
"Im Freihandelsabkommen mit den USA und Mexiko gibt es das Engagement, keine Freihandelsabkommen mit Nichtmarktökonomien ohne vorherige Benachrichtigung abzuschließen", sagte Carney. "Wir beabsichtigen nicht, dies mit China oder anderen Nichtmarktökonomien zu tun."
Was Kanada getan hat, ist lediglich, ein begrenztes Abkommen zur Reaktion auf die Vergeltungszölle von China zu schließen. Im Jahr 2024 ahmte Kanada die US-Politik nach, indem es 100% Zölle auf Elektrofahrzeuge aus China und 25% auf Stahl und Aluminium erhob. China antwortete mit 100% Zöllen auf kanadisches Rapsöl sowie 25% auf kanadisches Schweinefleisch und Meeresfrüchte. Jetzt hat Kanada die Zölle auf Elektrofahrzeuge auf 6,1% mit einer jährlichen Quote von 49.000 Einheiten gesenkt – etwa 3% der gesamten Autoverkäufe in Kanada.
Das Problem ist, dass Trump dies "einen der schlimmsten Deals in der Geschichte" nennt und das ganze Wochenende über Druck ausübt. Finanzminister Scott Bessent trat bei ABC auf und sagte: "Wir dürfen Kanada nicht zum Tor für billige chinesische Produkte in die USA machen."
Trump verspottete Kanada auch in sozialen Medien, indem er schrieb: "China hat nun wirklich und vollständig Kanada übernommen, das einst groß war. Es ist traurig, das zu sehen. Ich hoffe nur, sie fassen den Eishockey nicht an!" Der Markt befürchtet eine gemeinsame Gegenreaktion von Kanada und China am Montag.
Drohnung der Yen-Intervention
Der Yen hat sich um 0,7% auf 154,58 pro Dollar gestärkt. Der japanische Premierminister Sanae Takaichi warnte vor Maßnahmen gegen "unlautere Bewegungen" und es gab Berichte, dass die Federal Reserve Bank von New York Kontakt mit Finanzinstituten aufgenommen hat, um den Wechselkurs des Yens zu überprüfen. Der Markt wertet dies als Signal, dass die USA Japan bei der Intervention auf dem Devisenmarkt helfen könnten.
Matt Maley, Chief Market Strategist bei Miller Tabak, teilte Bloomberg mit, dass die meisten Bemühungen, den Yen zu stützen, letztendlich zu einem Anstieg der langfristigen Zinssätze führen, was die japanische Politik ohne klare Lösung schwierig macht.
Der Yen ist die Hauptwährung für Carry-Trade-Finanzierungen. Eine echte Intervention könnte die Auflösung von Yen-Positions-Carries auslösen, wodurch die Volatilität in verschiedenen risikobehafteten Vermögenswerten zunehmen könnte.
Die Wahrscheinlichkeit eines Shutdowns der US-Regierung steigt
Der Budgetvertrag, der bis zum 31. Januar gültig ist, stößt erneut auf Probleme. Die Marktprognose von Kalshi zeigt, dass die Chancen auf einen Shutdown auf 78,5% gestiegen sind. Der demokratische Führer im Senat, Chuck Schumer, hat bereits angekündigt, dass die Demokraten den Haushaltsentwurf des Ministeriums für Innere Sicherheit nach zwei tödlichen Schüssen durch Beamte der Einwanderungs- und Zollbehörde in Minnesota nicht unterstützen werden.
Sechs von zwölf jährlichen Ausgabenentwürfen wurden bereits in Gesetze umgesetzt, aber die Republikaner benötigen weiterhin die Unterstützung der Demokraten, um die verbleibenden sechs vor der Frist am Freitag zu genehmigen. Senatorin Patty Murray, die führende Demokratin im Haushaltskomitee, die zuvor ihre Kollegen ermutigte, das Gesetz zu unterstützen, hat nun ihre Haltung geändert und erklärt: "Bundesagenten dürfen Menschen nicht tagsüber ohne jegliche Konsequenzen töten."
Nicht wie der Shutdown von 43 Tagen im letzten Oktober, haben einige Ministerien nun eine Finanzierung für ein ganzes Jahr erhalten – einschließlich des Justizministeriums, des Handelsministeriums, des Innenministeriums und des Landwirtschaftsministeriums –, sodass ein vollständiger Shutdown wahrscheinlich nicht eintreten wird. Dennoch werden zahlreiche andere Regierungsoperationen beeinträchtigt und der Senat ist bis Dienstag wegen des Schneesturms nicht wieder einberufen.
Wichtige Ereignisse in dieser Woche und deren Implikationen
Die FOMC-Entscheidung der Fed ist für den 29. Januar angesetzt. Es wird keine Änderung des Zinssatzes erwartet, aber Trump drängt weiterhin auf Zinssenkungen. Die Ankündigung, dass er bald einen Nachfolger für Powell ernennen wird, fügt eine weitere Schicht Unsicherheit hinzu. Das US-Budget wird am 31. Januar erschöpft sein, während Japan am 8. Februar Wahlen hat. Andererseits werden diese Woche auch Berichte über die Leistung von Technologiegiganten wie Microsoft und Tesla veröffentlicht.
Der Anstieg des Bitcoin-Handelsvolumens am Wochenende deutet darauf hin, dass die Investoren in Panikmodus sind. Drei große Druckfaktoren traten bereits auf, bevor der US-Markt öffnete, während Trumps Zolldrohungen den Markt erneut erschütterten. Wenn sich das alte Muster wiederholt, könnte das schlechte Marktgefühl TACO (Tariff Announcement Cancelled/Overruled) auslösen, aber die Volatilität ist zumindest bis zu diesem Zeitpunkt schwierig zu vermeiden.
Rekordhöhen bei Gold und Silber senden ein klares Signal: Der Markt sucht nach einem sicheren Hafen.
