Ich wollte mir ansehen, wie eine tokenisierte Anleihe tatsächlich abgewickelt wird, und erwartete, dass am Ende das Token selbst das letzte Wort hat – ich besitze das Token, ich besitze den Vermögenswert, fertig. Stimmt aber meistens nicht.
Die meiste Tokenisierung läuft weiterhin so, dass die echte Abwicklung über ein CSD erfolgt, also über dieselbe zentrale Wertpapierverwahrstelle, die traditionelle Börsen seit Jahrzehnten nutzen. Das Token on-chain ist eine Darstellung, die auf dieses System zurückverweist. Der tatsächliche rechtliche Eigentumsübergang passiert aber weiterhin off-chain – auf den alten Schienen, mit der alten Geschwindigkeit. „Sofortige“ Abwicklung bei vielen tokenisierten RWAs ist also nicht wirklich sofort – es ist nur eine schneller wirkende Oberfläche über einem genauso langsamen Back-End.
Native Emission ist Dusk’s Antwort auf diese konkrete Lücke – keine Neubezeichnung von Tokenisierung. Der Vermögenswert wird direkt on-chain erstellt, sodass der Ledger-Eintrag auf nichts anderes zeigen muss – er ist Abwicklung, Eigentumsnachweis und Compliance-Check zugleich, an einem Ort, auf einmal.
Erinnerte mich daran, wie man sofort eine Trackingnummer bekommt, wenn man online etwas bestellt – während das Paket tatsächlich erst später im LKW ist. Das eine sagt dir, dass etwas kommt. Das andere ist das Ding selbst. Die meisten tokenisierten RWAs sind die Trackingnummer. Native Emission soll der LKW sein.
Erklärt auch, warum das bisher fast niemand wirklich richtig macht. Wenn man das CSD entfernt, muss die Kette selbst die gesamte Compliance- und Abwicklungslast tragen, die eine regulierte Börse früher an Legacy-Infrastruktur abgegeben hat – das ist ein deutlich härteres Problem, als nur ein Token zu prägen, das einen Off-Chain-Vermögenswert gespiegelt abbildet.
Ich denke aber noch darüber nach, wie viele Emittenten tatsächlich bereit sind, auf diesen Legacy-Rückfall zu verzichten. Ein CSD ist zwar langsam, aber es sind auch Jahrzehnte von juristischem Präzedenzfall, die jede Transaktion absichern. Ersetzt native Emission dieses Vertrauen tatsächlich – oder verlagert es nur die Last, die es nachzuweisen gilt, auf ein System ohne bisherige Historie?
@Dusk $DUSK #dusk
#dusk $DUSK
Die meiste Tokenisierung läuft weiterhin so, dass die echte Abwicklung über ein CSD erfolgt, also über dieselbe zentrale Wertpapierverwahrstelle, die traditionelle Börsen seit Jahrzehnten nutzen. Das Token on-chain ist eine Darstellung, die auf dieses System zurückverweist. Der tatsächliche rechtliche Eigentumsübergang passiert aber weiterhin off-chain – auf den alten Schienen, mit der alten Geschwindigkeit. „Sofortige“ Abwicklung bei vielen tokenisierten RWAs ist also nicht wirklich sofort – es ist nur eine schneller wirkende Oberfläche über einem genauso langsamen Back-End.
Native Emission ist Dusk’s Antwort auf diese konkrete Lücke – keine Neubezeichnung von Tokenisierung. Der Vermögenswert wird direkt on-chain erstellt, sodass der Ledger-Eintrag auf nichts anderes zeigen muss – er ist Abwicklung, Eigentumsnachweis und Compliance-Check zugleich, an einem Ort, auf einmal.
Erinnerte mich daran, wie man sofort eine Trackingnummer bekommt, wenn man online etwas bestellt – während das Paket tatsächlich erst später im LKW ist. Das eine sagt dir, dass etwas kommt. Das andere ist das Ding selbst. Die meisten tokenisierten RWAs sind die Trackingnummer. Native Emission soll der LKW sein.
Erklärt auch, warum das bisher fast niemand wirklich richtig macht. Wenn man das CSD entfernt, muss die Kette selbst die gesamte Compliance- und Abwicklungslast tragen, die eine regulierte Börse früher an Legacy-Infrastruktur abgegeben hat – das ist ein deutlich härteres Problem, als nur ein Token zu prägen, das einen Off-Chain-Vermögenswert gespiegelt abbildet.
Ich denke aber noch darüber nach, wie viele Emittenten tatsächlich bereit sind, auf diesen Legacy-Rückfall zu verzichten. Ein CSD ist zwar langsam, aber es sind auch Jahrzehnte von juristischem Präzedenzfall, die jede Transaktion absichern. Ersetzt native Emission dieses Vertrauen tatsächlich – oder verlagert es nur die Last, die es nachzuweisen gilt, auf ein System ohne bisherige Historie?
@Dusk $DUSK #dusk
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