Warum müssen einige Vermögenswerte auf den Vertrag gehen, während andere das niemals tun werden.
Eins、Hintergrund
1、In den Augen vieler Menschen scheint es das natürliche Ergebnis zu sein, dass ein Token von Alpha auf einen Permanentvertrag (Perp) geht, sobald die „Beliebtheit erreicht“ ist.
2、Aber aus der Perspektive der Börse ist dies kein Marketing- oder Belohnungsmechanismus, sondern eine strenge finanzielle Entscheidung.
3、Alpha überprüft, ob Vermögenswerte vom Markt bewertet werden können, Perp bestätigt, ob es wert ist, „finanziert zu werden“.
Zwei、Warum sollte die Börse Alpha → Perp fördern?
1、Ob Verträge an der Börse gelistet werden, hängt im Wesentlichen von drei Dingen ab: Existiert eine nachhaltige, echte Long-Short-Differenz? Gibt es stabile, vorhersehbare Handelsnachfragen? Kann ein langfristiger Cashflow aus Gebühren unter kontrollierbaren Risiken gebildet werden?
2、Die Funktion von Alpha besteht darin, die Preisbildungsfähigkeit von Vermögenswerten und die Struktur der Teilnehmer zu beobachten;
3、Die Funktion von Perp besteht darin, diese Differenzen in einen nachhaltigen Finanzhandelsmarkt umzuwandeln.
Drei、Nicht-Meme-Vermögenswerte
1、Auf Perp zu gehen, ist oft nicht „optimistisch“, sondern „notwendig“
2、Nicht-Meme-Vermögenswerte (Infra, AI, RWA, DePIN usw.), ob sie schnell auf den Vertrag gehen, liegt im Kern nicht am Narrativ, sondern am „Hedging-Bedarf“.
3、Warum werden einige Vermögenswerte oft „schnell“ auf Perp gelistet? Weil sie normalerweise drei Merkmale gleichzeitig haben: Klare Entsperrstruktur (Private Equity, Team, Anreize), spezialisierte Teilnehmer (VCs, Market Maker, Projektfinanzdepots) und Verkaufsdruck ist bestimmbar, wird aber nicht einmalig freigegeben.
4、Es gibt ein natürliches Ergebnis: Jemand „muss“ leerverkaufen, will aber nicht den Spotmarkt crashen. Perp wird das einzige skalierbare Risikomanagement-Tool.
Vier、Wer verwendet diese Perps?
1、Frühe Investoren: Hedging von Entsperrrisiken
2、Projektseite/Finanzdepot: Glättung der Marktkapitalisierungskurve
3、Market Maker: Hedging von Bestandsrisiken
4、Arbitragefonds: Basis handeln, Funding nutzen
5、Schlüsselpunkt: Diese Leerverkäufer sind keine Spekulanten, sondern „gezwungen zu existieren“.
6、Gerade deshalb traut sich die Börse, und muss Verträge schnell listen - wenn nicht, könnte das im Gegenteil zu Liquiditätsabzug oder Preisinstabilität führen.
Fünf、Welche Nicht-Meme-Alpha werden nicht auf Perp gelistet?
1、Die Entsperrskalen sind zerstreut, die Teilnehmer sind hauptsächlich Retail-Investoren
2、Marktkapitalisierung und Liquidität sind nicht ausreichend, um ein starkes Liquidationssystem zu unterstützen.
3、Short-Verhalten ist emotional und nicht nachhaltig 4、Aus Sicht der Börse sind diese Vermögenswerte: Hedging-Bedarf ist vorhanden, aber es „lohnt sich“ nicht, dafür einen vollständigen Vertragsmarkt zu schaffen.
Sechs、Eine einheitliche Logik zur Beurteilung von Börsen
1、Die endgültige Frage der Börse ist immer die gleiche: Kann dieser Markt langfristig „rationale oder halb-rationale Gegenparteien“ existieren?
2、Es gibt Hedging-Bedarf, klare Struktur → Schneller auf Perp
3、Es gibt nachhaltige emotionale Spiele → Man kann auf Perp gehen
4、Nur einmalige Beliebtheit → Nicht wert, auf Perp zu gehen
Sieben、Die wahre Trennlinie liegt nicht im „Anstieg oder Rückgang“, sondern in der „Finanzierung“
1、Viele Investoren achten auf Preise und Narrative
2、Was die Börse anstrebt, sind: Wer sind die Teilnehmer, sind deren Verhaltensweisen vorhersehbar, und verdient dieser Vermögenswert einen Vertragsmarkt?
3、Alpha ist die Auswahl von Vermögenswerten,
4、Perp ist die Auswahl der „Teilnehmerstruktur“.
Acht、Wenn du das verstehst, kannst du verstehen, warum$FIGHT $SPACE $SKR schnell auf den Vertrag gehen wird, und wir werden auch Raum für schnelles Geld verdienen haben.
