Die Einzelhandelsdaten verlaufen unerwartet schwach, die US-Wirtschaft befindet sich am Punkt einer Wachstums-„Abkühlung“ oder steht am Rand von Stagflations-/Rezessionsrisiken – der Druck trifft Trump!
Nach Veröffentlichung der Einzelhandelsdaten zeigt sich insgesamt eine unerwartet schwache Entwicklung. In Kombination mit den CPI- und PPI-Daten dieser Woche lässt sich ableiten, dass das Wachstumstempo in den USA weiter beschleunigt schwächer wird. Sowohl auf der Konsum- als auch auf der Unternehmensseite kühlt die Inflation ab – das trifft die Wahrscheinlichkeit einer September-Zinserhöhung weiter.
Diese Daten sind vorerst als eher positiv einzustufen: Nominal dämpfen sie zwar die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September, was den US-Dollar belastet, aber gleichzeitig die Goldnachfrage stützt, die Renditen von US-Staatsanleihen senkt und risikoreiche Assets begünstigt.
Dabei ist jedoch zu beachten, dass diese Daten auch Risiken bergen – genau wie ich es zuvor erwähnt habe:
Ein Wachstums-„Absturz“ oder eine Stagflation/Rezession ist nur einen Schritt entfernt. Der Energiepreis ist im Vergleich zu den letzten Monaten deutlich gefallen, und die Inflationsdaten bremsen sich bereits. Die Stagflations-Erwartungen sind daher noch nicht direkt aufgetaucht. Aber weil die Einzelhandelsdaten so schwach sind, kann es sich drehen: Wenn die Energiepreise in der Folge wieder anziehen, steigt der Inflationsdruck, und die Stagflations-Erwartungen würden erscheinen. Gleichzeitig würde sich auch die Erwartung einer wirtschaftlichen Rezession allmählich einschleichen.
Damit liegt der Druck auf der US-Wirtschaft bei Trump. Wenn Trump das Problem mit dem Iran nicht lösen kann, die Energiepreise hoch bleiben oder sogar weiter steigen, wird Trumps größte Kopfschmerzen zuerst die Frage sein, ob sich die US-Wirtschaft in den drei entscheidenden Märkten – Aktien, Anleihen und Devisen – stabilisieren kann. Das ist in Bezug auf den Iran zwar eher vorteilhaft.
Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September wird weiter zurückgestutzt:
CME zeigt, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September auf 28,8% gefallen ist. Es gab keinen starken Einbruch der Wahrscheinlichkeit. Hauptgrund ist, dass zuvor betont wurde, die Fed würde stärker auf die Inflation als auf das Wachstum achten. Deshalb müssen sich die heutigen Einzelhandelsdaten in dieser Nacht noch „durchsetzen“: zu prüfen, ob sie die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September weiter unter 25% drücken.
Sobald die Wahrscheinlichkeit wieder unter 25% fällt, wäre das für den gesamten Markt eine gute Nachricht. Um die Zinserwartung jedoch wirklich vollständig zu kippen, kommt es darauf an, ob die weiteren Daten im Juli (PCE) sowie im August (Beschäftigung und Inflation) die Werte weiter dämpfen können. Zusätzlich ist entscheidend, ob die Energiepreise in der Folge weiter schwächer werden.
Stand jetzt liegen die Wahrscheinlichkeiten für Zinserhöhungen in den Monaten September, Oktober und Dezember alle unter 50%. Die vorherrschende Sichtweise schwächt gerade die Möglichkeit von Zinserhöhungen im Jahr 2026.
Ausblick/Plan für die nächsten Schritte:
Nach der Veröffentlichung haben Anleihemarkt, US-Dollar und Gold jeweils eine entsprechende Kursbewegung gezeigt. Heute Abend liegt der Schwerpunkt darauf zu beobachten, ob die US-Aktienmärkte eher die schwächere Wahrscheinlichkeit für eine September-Zinserhöhung handeln (erhöhte Risikobereitschaft) oder eher die (stagnationsähnlichen) Risiken (Art von Stagflation) einpreisen.
#美国30年期国债拍卖收益率创2001年新高
Nach Veröffentlichung der Einzelhandelsdaten zeigt sich insgesamt eine unerwartet schwache Entwicklung. In Kombination mit den CPI- und PPI-Daten dieser Woche lässt sich ableiten, dass das Wachstumstempo in den USA weiter beschleunigt schwächer wird. Sowohl auf der Konsum- als auch auf der Unternehmensseite kühlt die Inflation ab – das trifft die Wahrscheinlichkeit einer September-Zinserhöhung weiter.
Diese Daten sind vorerst als eher positiv einzustufen: Nominal dämpfen sie zwar die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September, was den US-Dollar belastet, aber gleichzeitig die Goldnachfrage stützt, die Renditen von US-Staatsanleihen senkt und risikoreiche Assets begünstigt.
Dabei ist jedoch zu beachten, dass diese Daten auch Risiken bergen – genau wie ich es zuvor erwähnt habe:
Ein Wachstums-„Absturz“ oder eine Stagflation/Rezession ist nur einen Schritt entfernt. Der Energiepreis ist im Vergleich zu den letzten Monaten deutlich gefallen, und die Inflationsdaten bremsen sich bereits. Die Stagflations-Erwartungen sind daher noch nicht direkt aufgetaucht. Aber weil die Einzelhandelsdaten so schwach sind, kann es sich drehen: Wenn die Energiepreise in der Folge wieder anziehen, steigt der Inflationsdruck, und die Stagflations-Erwartungen würden erscheinen. Gleichzeitig würde sich auch die Erwartung einer wirtschaftlichen Rezession allmählich einschleichen.
Damit liegt der Druck auf der US-Wirtschaft bei Trump. Wenn Trump das Problem mit dem Iran nicht lösen kann, die Energiepreise hoch bleiben oder sogar weiter steigen, wird Trumps größte Kopfschmerzen zuerst die Frage sein, ob sich die US-Wirtschaft in den drei entscheidenden Märkten – Aktien, Anleihen und Devisen – stabilisieren kann. Das ist in Bezug auf den Iran zwar eher vorteilhaft.
Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September wird weiter zurückgestutzt:
CME zeigt, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September auf 28,8% gefallen ist. Es gab keinen starken Einbruch der Wahrscheinlichkeit. Hauptgrund ist, dass zuvor betont wurde, die Fed würde stärker auf die Inflation als auf das Wachstum achten. Deshalb müssen sich die heutigen Einzelhandelsdaten in dieser Nacht noch „durchsetzen“: zu prüfen, ob sie die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September weiter unter 25% drücken.
Sobald die Wahrscheinlichkeit wieder unter 25% fällt, wäre das für den gesamten Markt eine gute Nachricht. Um die Zinserwartung jedoch wirklich vollständig zu kippen, kommt es darauf an, ob die weiteren Daten im Juli (PCE) sowie im August (Beschäftigung und Inflation) die Werte weiter dämpfen können. Zusätzlich ist entscheidend, ob die Energiepreise in der Folge weiter schwächer werden.
Stand jetzt liegen die Wahrscheinlichkeiten für Zinserhöhungen in den Monaten September, Oktober und Dezember alle unter 50%. Die vorherrschende Sichtweise schwächt gerade die Möglichkeit von Zinserhöhungen im Jahr 2026.
Ausblick/Plan für die nächsten Schritte:
Nach der Veröffentlichung haben Anleihemarkt, US-Dollar und Gold jeweils eine entsprechende Kursbewegung gezeigt. Heute Abend liegt der Schwerpunkt darauf zu beobachten, ob die US-Aktienmärkte eher die schwächere Wahrscheinlichkeit für eine September-Zinserhöhung handeln (erhöhte Risikobereitschaft) oder eher die (stagnationsähnlichen) Risiken (Art von Stagflation) einpreisen.
#美国30年期国债拍卖收益率创2001年新高