Alle warten auf Zinssenkungen, aber der Rohstoffmarkt hat die Annahme einer Zinssenkung schon längst zu Boden geprügelt: Im vergangenen Jahr stieg Heizöl um 92 %, Silber um 72 %, Benzin um 52 % und Kupfer um 47 %. Solch extreme Kursanstiege sehen nicht nach der Nacht vor einer Rezession aus, sondern eher nach einer Neubewertung von den Kostenseiten. Auf der anderen Seite setzt der Markt weiterhin darauf, dass die US-Notenbank auf einen expansiveren Kurs umschwenkt – das ist eine zinssenkungsbezogene Erwartung, die der Kurve hinterherhinkt. Schwarzer Humor.
Schaut euch die Struktur genau an: Es ist kein umfassender Rohstoff-Bullenmarkt. Kakao und Magerfleischschweine fallen weiter, was zeigt, dass die globale Nachfrage noch nicht richtig heiß gelaufen ist. Der eigentliche Sprung kommt aus Energie und Industriemetallen – eher wie eine Mischung aus Angebotsengpässen und Auffüllen der Lagerbestände. Diese Art von Inflation ist am problematischsten: Zinssenkungen helfen nicht, im Gegenteil, sie könnten dem Upstream sogar noch Brennstoff geben. Je lockerer die Zentralbank, desto eher trauen sich Unternehmen, Lagerbestände aufzufüllen – Kupfer und Öl lassen sich dann noch schwerer nach unten drücken. Das Ergebnis: Je mehr der Markt auf Zinssenkungen setzt, desto mehr steigen die Rohstoffe, und desto schwerer wird es, dass die Zinssenkungs-Erwartung tatsächlich erfüllt wird.
Auf der Krypto-Seite beginnt man ein wenig Unruhe zu spüren. BTC liegt jetzt bei $62,792, in 24 Stunden -1,45 %, und auch ETH dümpelt um $1,874 herum. Es geht nicht darum, BTC als Inflations-Absicherung zu betrachten, sondern darum, dass ein Risk Asset in dem Moment, in dem die Erwartung einer sinkenden Liquidität zuerst zurückgezogen wird, als Erstes abgezogen wird. Achtung ist vor allem dann geboten, wenn die Rohstoffe noch einmal eine neue Welle anziehen und die Zinssenkungs-Erwartung wieder zunichtegemacht wird: Dann werden Risk Assets zuerst neu bepreist. In dieser Position sollte man sich nicht mit dem Gedanken „Stagflation ist gut für BTC“ Gründe für sich selbst zurechtlegen.
Schaut euch die Struktur genau an: Es ist kein umfassender Rohstoff-Bullenmarkt. Kakao und Magerfleischschweine fallen weiter, was zeigt, dass die globale Nachfrage noch nicht richtig heiß gelaufen ist. Der eigentliche Sprung kommt aus Energie und Industriemetallen – eher wie eine Mischung aus Angebotsengpässen und Auffüllen der Lagerbestände. Diese Art von Inflation ist am problematischsten: Zinssenkungen helfen nicht, im Gegenteil, sie könnten dem Upstream sogar noch Brennstoff geben. Je lockerer die Zentralbank, desto eher trauen sich Unternehmen, Lagerbestände aufzufüllen – Kupfer und Öl lassen sich dann noch schwerer nach unten drücken. Das Ergebnis: Je mehr der Markt auf Zinssenkungen setzt, desto mehr steigen die Rohstoffe, und desto schwerer wird es, dass die Zinssenkungs-Erwartung tatsächlich erfüllt wird.
Auf der Krypto-Seite beginnt man ein wenig Unruhe zu spüren. BTC liegt jetzt bei $62,792, in 24 Stunden -1,45 %, und auch ETH dümpelt um $1,874 herum. Es geht nicht darum, BTC als Inflations-Absicherung zu betrachten, sondern darum, dass ein Risk Asset in dem Moment, in dem die Erwartung einer sinkenden Liquidität zuerst zurückgezogen wird, als Erstes abgezogen wird. Achtung ist vor allem dann geboten, wenn die Rohstoffe noch einmal eine neue Welle anziehen und die Zinssenkungs-Erwartung wieder zunichtegemacht wird: Dann werden Risk Assets zuerst neu bepreist. In dieser Position sollte man sich nicht mit dem Gedanken „Stagflation ist gut für BTC“ Gründe für sich selbst zurechtlegen.