Der Einzelhandelsbericht als Abschluss der Woche: Kann die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September auf unter 30% in die sichere Zone gedrückt werden?
Das bleibt die Kernfrage dieser Woche: Wie lässt sich die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September senken? Der CPI am Mittwoch war nicht „taubenhaft“ genug, aber zusammen mit der Abkühlung der doppelten Inflation durch den PPI am Donnerstag sinkt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September auf unter 30%.
Sobald die Wahrscheinlichkeit unter 30% – sogar unter 25% – fällt und in den sicheren Bereich zurückkehrt, wird die düstere Aussicht auf eine Zinserhöhung im September vorübergehend am Markthimmel verschwinden. Für uns ist das eine gute Nachricht.
Allerdings scheinen CPI und PPI derzeit noch nicht auszureichen. Entscheidend ist, ob das heutige Abschlussstück (die heutigen/letzten Daten) die Situation nicht wieder verschlechtert. Danach stehen wir bei der Veröffentlichung der Daten vor drei Szenarien:
a, bestes Ergebnis – moderates Abkühlen der Konsumnachfrage, unterstützt durch die Abkühlung von CPI+PPI: die US-Wirtschaft schwächt sich moderat ab, was die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September weiter drückt. Das ist positiv für Risk Assets und stärkt die Risikoneigung!
Dafür braucht es: Einzelhandelsumsatz (m/m) von -0.1% bis 0.0%; Kernwert monatlich zwischen 0.0% und 0.1%. Vergleichsgruppe: 0.0% bis 0.02%.
b, neutrales Ergebnis – im Rahmen der Grundannahmen, Soft Landing der Wirtschaft: positiv für US-Aktien, aber nicht genug, um die gesamte Risikobereitschaft bei Risk Assets zu beflügeln. Die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im September liegt unter Szenario 1.
Dafür braucht es: Einzelhandelsumsatz (m/m) zwischen 0.1% und 0.2%; Kernwert bei 0.2%; Vergleichsgruppe: etwa 0.3%.
c, schlechtestes Ergebnis – Einzelhandel deutlich über den Erwartungen, erneut Argumente für eine „hawkische“ Fed: die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September sinkt nicht, sondern steigt sogar.
Dafür braucht es: Einzelhandelsumsatz (m/m) ≥ 0.4%; Kernwert ≥ 0.4%; Vergleichsgruppe: ≥ 0.5%. Besonders die Vergleichsdaten der Konsumdynamik der privaten Haushalte: Wenn dieses Signal über den Erwartungen liegt, bedeutet das, dass der private Konsum in den USA weiterhin stark ist.
Außerdem gibt es noch einen äußerst unklaren Faktor: Wenn die Einzelhandelsdaten zu schwach ausfallen, wächst die Sorge vor Stagflation.
Nomineller Einzelhandel ≤ -0.4%; Kern-Einzelhandel (m/m) ≤ -0.3%; Vergleichsgruppe ≤ -0.3%.
Dieses Kombi-Szenario lässt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September zwar stark einbrechen, löst aber zugleich Stagflationssorgen aus. Das wäre dann eher nicht förderlich für den Risk-Markt:
a-Ergebnis: negativ für den US-Dollar, positiv für die sinkenden Renditen im Anleihemarkt, positiv für Gold, insgesamt positiv für Risk Assets.
b-Ergebnis: negativ für den US-Dollar, positiv für die sinkenden Renditen im Anleihemarkt, positiv für Gold, positiv für US-Aktien – aber möglicherweise Spaltung zwischen #Bitcoin und US-Aktien.
c-Ergebnis: positiv für den US-Dollar, negativ für steigende Renditen im Anleihemarkt, negativ für Gold, negativ für Risk Assets.
#美国30年期国债拍卖收益率创2001年新高
Das bleibt die Kernfrage dieser Woche: Wie lässt sich die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September senken? Der CPI am Mittwoch war nicht „taubenhaft“ genug, aber zusammen mit der Abkühlung der doppelten Inflation durch den PPI am Donnerstag sinkt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September auf unter 30%.
Sobald die Wahrscheinlichkeit unter 30% – sogar unter 25% – fällt und in den sicheren Bereich zurückkehrt, wird die düstere Aussicht auf eine Zinserhöhung im September vorübergehend am Markthimmel verschwinden. Für uns ist das eine gute Nachricht.
Allerdings scheinen CPI und PPI derzeit noch nicht auszureichen. Entscheidend ist, ob das heutige Abschlussstück (die heutigen/letzten Daten) die Situation nicht wieder verschlechtert. Danach stehen wir bei der Veröffentlichung der Daten vor drei Szenarien:
a, bestes Ergebnis – moderates Abkühlen der Konsumnachfrage, unterstützt durch die Abkühlung von CPI+PPI: die US-Wirtschaft schwächt sich moderat ab, was die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September weiter drückt. Das ist positiv für Risk Assets und stärkt die Risikoneigung!
Dafür braucht es: Einzelhandelsumsatz (m/m) von -0.1% bis 0.0%; Kernwert monatlich zwischen 0.0% und 0.1%. Vergleichsgruppe: 0.0% bis 0.02%.
b, neutrales Ergebnis – im Rahmen der Grundannahmen, Soft Landing der Wirtschaft: positiv für US-Aktien, aber nicht genug, um die gesamte Risikobereitschaft bei Risk Assets zu beflügeln. Die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im September liegt unter Szenario 1.
Dafür braucht es: Einzelhandelsumsatz (m/m) zwischen 0.1% und 0.2%; Kernwert bei 0.2%; Vergleichsgruppe: etwa 0.3%.
c, schlechtestes Ergebnis – Einzelhandel deutlich über den Erwartungen, erneut Argumente für eine „hawkische“ Fed: die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September sinkt nicht, sondern steigt sogar.
Dafür braucht es: Einzelhandelsumsatz (m/m) ≥ 0.4%; Kernwert ≥ 0.4%; Vergleichsgruppe: ≥ 0.5%. Besonders die Vergleichsdaten der Konsumdynamik der privaten Haushalte: Wenn dieses Signal über den Erwartungen liegt, bedeutet das, dass der private Konsum in den USA weiterhin stark ist.
Außerdem gibt es noch einen äußerst unklaren Faktor: Wenn die Einzelhandelsdaten zu schwach ausfallen, wächst die Sorge vor Stagflation.
Nomineller Einzelhandel ≤ -0.4%; Kern-Einzelhandel (m/m) ≤ -0.3%; Vergleichsgruppe ≤ -0.3%.
Dieses Kombi-Szenario lässt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September zwar stark einbrechen, löst aber zugleich Stagflationssorgen aus. Das wäre dann eher nicht förderlich für den Risk-Markt:
a-Ergebnis: negativ für den US-Dollar, positiv für die sinkenden Renditen im Anleihemarkt, positiv für Gold, insgesamt positiv für Risk Assets.
b-Ergebnis: negativ für den US-Dollar, positiv für die sinkenden Renditen im Anleihemarkt, positiv für Gold, positiv für US-Aktien – aber möglicherweise Spaltung zwischen #Bitcoin und US-Aktien.
c-Ergebnis: positiv für den US-Dollar, negativ für steigende Renditen im Anleihemarkt, negativ für Gold, negativ für Risk Assets.
#美国30年期国债拍卖收益率创2001年新高