大仁Jaron

14. August: JPMorgan hebt das Rating für SanDisk (SNDK) von „Neutral“ auf „Overweight“ an und nennt ein Kursziel von 2.250 US-Dollar, was gegenüber dem Schlusskurs vom Donnerstag noch rund 47 % Aufwärtspotenzial bedeutet. Der Kurs von SanDisk ist seit Jahresbeginn bereits um 544 % gestiegen.
JPMorgan-Analyst Harlan Sur sagt, dass SanDisk aufgrund eines relativ einzigartigen Vorteils profitiert, da ein struktureller Wendepunkt bei der NAND-Nachfrage durch das schnelle Wachstum von KI-Inferenz vorangetrieben werde. Das beschleunigte Tempo von KI-Anwendungen hat die Nachfrage nach Speicher weiter nach oben getrieben und zu Angebotsknappheit geführt.
Bei seinem Investor Day in New York hat SanDisk offengelegt, dass das Unternehmen ein neues Geschäftsmodell umsetzen wird, das unter anderem strukturierte Preisfindungsmechanismen sowie Vereinbarungen über Vorauszahlungen großer Kunden umfasst. JPMorgan bezeichnet diesen Rahmen als geeignet, die Gewinnmargen zu verbessern und die zyklische Komponente des Geschäfts zu verringern. Derzeit hat SanDisk bereits acht entsprechende langfristige Vereinbarungen unterzeichnet. Bei Ansatz der unteren Preisschwelle beträgt der Gesamtwert der Verträge rund 94 Milliarden US-Dollar, die gewichtete durchschnittliche Vertragslaufzeit liegt bei über vier Jahren.
LSEG-Daten zufolge geben von den derzeit 25 Analysten, die SanDisk abdecken, 22 eine Empfehlung „Kaufen“ oder „Stark kaufen“, die übrigen drei geben ein „Halten“-Rating.

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Am 13. August haben Medienberichten zufolge 83% der Volkswirte erwartet, dass die EZB den Einlagenzins im September um 25 Basispunkte auf 2,50% anheben wird; 80% der Volkswirte rechnen damit, dass der Einlagenzins bis Ende des Jahres bei 2,50% bleibt; 63% der Volkswirte gehen davon aus, dass der Einlagenzins mindestens bis zum dritten Quartal 2027 auf 2,50% gehalten wird. Von 69 befragten Volkswirten erwarten 57 (rund 83%), dass die EZB im kommenden Monat eine Zinserhöhung vornimmt. Diese Quote liegt über den 72% vor der Sitzung im Juli und den 65% im Juni. Dies zeigt, dass nach der Zinserhöhung im Juni die Übereinstimmung auf dem Markt hinsichtlich einer weiteren Zinserhöhung der EZB im September zunimmt.

Nomura Securities weist darauf hin: „Je länger der Ölpreis auf dem aktuellen Niveau bleibt und je stärker er steigt, desto größer ist das Risiko, dass es zu Zweitrundeneffekten kommt. Die EZB kann keine Maßnahmen ergreifen, bevor sie diese Effekte sieht, aber sie kann auch im Voraus handeln – genau das tut die EZB bereits. Das Risiko besteht darin, dass, wenn die EZB nur einmal erhöht, es wie eine bloße Feinjustierung wirken würde, was man bei der Geldpolitik so nicht macht. Wenn sie einmal erhöht, ist es sehr wahrscheinlich, dass sie ein zweites Mal erhöht. Angesichts der Tatsache, dass die Zinserhöhung im Juni für die EZB eine naheliegende Wahl war, halten wir eine weitere Zinserhöhung für sehr wahrscheinlich.“

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Fidelity bereitet sich darauf vor, bei seinem Ethereum-ETF (FETH) seiner Plattform ein ETH-Staking sowie einen quartalsweisen Cash-Dividendenmechanismus hinzuzufügen. FETH hat derzeit ein Nettovermögen von etwa 898 Millionen US-Dollar. Laut den überarbeiteten Zulassungsunterlagen kann der Fonds in der Regel bis zu 100 % des ETH für das Staking einsetzen, ohne eine Mindest-Staking-Quote festzulegen; er wird jedoch einen Teil der ETH für Rücknahmen, Gebühren und andere Liquiditätsanforderungen zurückhalten.
Fidelity plant, 85 % der gesamten Staking-Belohnungen zurückzubehalten, während die restlichen 15 % an den Fondsinitiator, den Verwahrer und die Knotenbetreiber ausgezahlt werden. Zu den in den Unterlagen aufgeführten Knotenbetreibern gehören Blockdaemon, Figment und Galaxy.
Die Netto-Staking-Erträge werden zuerst zur Zahlung der Fondsgebühren verwendet, der verbleibende Teil für die quartalsweisen Cash-Ausschüttungen. Gemäß den einschlägigen IRS-Regeln muss der Fonds die Netto-Staking-Erträge mindestens einmal pro Quartal ausschütten. Fidelity hat außerdem angegeben, dass der Fonds bei Bedarf einen Teil der ETH verkaufen kann, um Cash für die Ausschüttungen zu beschaffen.
Die Anpassung wird nach der Vorwärtsentwicklung durch die am 2025 November vom U.S. Internal Revenue Service (IRS) veröffentlichten Safe-Harbor-Regeln vorangetrieben, die es förderfähigen Krypto-Treuhandgesellschaften ermöglichen, zu staken, ohne die steuerliche Identität des Grantors Trust zu verlieren.

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Am 12. August schätzt die EIA in ihrem kurzfristigen Energieausblick, dass der WTI-Rohölpreis im Jahr 2026 80,88 US-Dollar pro Barrel betragen wird, zuvor waren 76,26 US-Dollar pro Barrel erwartet worden. Für 2027 wird ein WTI-Rohölpreis von 65,39 US-Dollar pro Barrel prognostiziert, zuvor waren 60,76 US-Dollar pro Barrel erwartet worden.
Für 2026 wird ein Brent-Preis von 86,81 US-Dollar pro Barrel erwartet, zuvor waren 81,91 US-Dollar pro Barrel prognostiziert worden. Für 2027 wird ein Brent-Preis von 69,39 US-Dollar pro Barrel erwartet, zuvor waren 64,76 US-Dollar pro Barrel prognostiziert worden.

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Am 11. August erklärte Chris Lakin, Direktor für Handel und Investment-Management bei Morgan Stanley E*TRADE, dass der S&P-500-Index aus seiner Handelsspanne der vergangenen zwei Monate ausgebrochen ist. In dieser Woche könnte er sich Bewährungsproben durch Inflation und geopolitische Faktoren gegenübersehen. Der Beschäftigungsbericht könnte die Sorgen der Anleger um eine mögliche Zinserhöhung der US-Notenbank im nächsten Monat zwar lindern, aber falls die Inflationsdaten in dieser Woche weniger stark abkühlen als erwartet, könnten sich die Befürchtungen erneut verstärken.

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Am 11. August ist die Zahl der gestakten Ether (ETH) laut Daten auf einen historischen Höchststand gestiegen. Aktuell befinden sich rund 41,7 Millionen ETH im Staking, was etwa einem Drittel des gesamten ETH-Angebots entspricht.

Gleichzeitig zeigt sich der ETH-Preis schwach: Er ist von rund 3.400 US-Dollar im Januar dieses Jahres auf etwa 1.900 US-Dollar gefallen, während das Staking-Volumen weiter kontinuierlich wächst.

Marktanalysten gehen davon aus, dass mit zunehmender Anzahl an gestakten ETH das Belohnungsmechanismus im Staking nicht aufhört, Erträge zu generieren. Validatoren erhalten weiterhin Belohnungen, investieren einen Teil der Erträge erneut ins Staking und treiben so die Größe des gestakten ETH-Volumens weiter voran.

Der Staking-Anteil von ETH steigt fortlaufend. Das zeigt, dass langfristige Inhaber und Institutionen weiterhin festes Vertrauen in die Sicherheit des Ethereum-Netzwerks sowie in die zukünftige Entwicklung des Ökosystems haben. Gleichzeitig könnte jedoch auch die Tatsache, dass große Mengen ETH in Staking übergehen, die Marktliquidität beeinträchtigen.

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13F-Aufdeckung | Googles Q2-Positionen im Detail enthüllt! Google hält große Mengen SpaceX – mit einem Anteil von bis zu 95%; SpaceX ist damit zum größten Einzelinvestment aufgestiegen.
Die neuesten 13F-Offenlegungen von Google zeigen, dass das Unternehmen zum Ende des zweiten Quartals etwa 551 Millionen Aktien von $SpaceX (SPCX.US)$ hält. Der gemeldete Marktwert beläuft sich auf 94,176 Milliarden US-Dollar und macht damit 95,05% des gesamten 13F-Portfolios aus.
Auf den ersten Blick scheint Google im zweiten Quartal stark auf SpaceX gesetzt zu haben. Doch diese 94,176 Milliarden US-Dollar sind keineswegs der tatsächliche Kaufbetrag in diesem Quartal.
Nachdem SpaceX am 12. Juni an der Nasdaq gelistet wurde, wurden Googles seit langem gehaltene Private-Equity-Beteiligungen in börsennotierte Wertpapiere mit öffentlicher Marktbewertung umgewandelt und erstmals in den Geltungsbereich der 13F-Meldungen aufgenommen. Daher ist diese riesige Position im Kern eine „Sichtbarmachung“ und Neubewertung von frühen Investitionen nach dem Börsengang – und nicht, dass Google plötzlich im Sekundärmarkt massiv zugekauft hätte.
Googles Quartalsbericht zeigt außerdem, dass bei den SpaceX-Aktien rund 80 Milliarden US-Dollar von kurzfristigen Verkaufsbeschränkungen betroffen sind. Weitere etwa 14,1 Milliarden US-Dollar unterliegen langfristen Verkaufsbeschränkungen, wobei die Sperrfrist bis zum dritten Quartal 2027 verlängert wird. Mit anderen Worten: Fast alle von Google gehaltenen SpaceX-Anteile befinden sich innerhalb von Verkaufsbeschränkungen mit unterschiedlichen Laufzeiten. Zwar existiert zwar bereits ein öffentlicher Marktpreis für diese Position, doch kurzfristig kann sie nicht vollständig in frei verfügbares Bargeld umgewandelt werden.

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10. August stellte das neueste SemiAnalysis-Report fest, dass die Einrichtung nach einer Bewertung aller für SpaceX geeigneten Standorte sowie verfügbarer Anlagen zur Gasstromerzeugung zu dem Schluss kommt, dass das Ziel von SpaceX, bis Ende 2027 mehr als 10 GW Rechenleistung neu hinzuzufügen, realistisch ist. Musk hatte zuvor in der ersten Ergebniskonferenz von SpaceX erklärt, das Unternehmen verfolge ein „konservatives“ Ziel, im Jahr 2027 jährlich 6 bis 8 GW zusätzliche Rechenleistung neu aufzubauen und auszuliefern; das Aufwärtspotenzial könne möglicherweise über 10 GW hinausgehen. Bei geschätzten Capex von rund 50 Milliarden US-Dollar pro GW entspricht dies einem Kapitalaufwand für 2027 von etwa 300 Milliarden bis 500 Milliarden US-Dollar.
SemiAnalysis zufolge ist die hohe Profitabilität im Bereich der KI-Inferenz ein wichtiger Treiber für die Ausweitung des Rechenleistungsbedarfs. Ihre Modellrechnung zeigt: Wenn OpenAI und Anthropic auf GB300-Clusters über API-Inferenzdienste anbieten, können sie pro GW und Jahr Einnahmen von über 100 Milliarden US-Dollar erzielen. Bei einer Mietgebühr von 3 US-Dollar pro GPU und Stunde betragen die Kosten pro GW und Jahr rund 12 Milliarden US-Dollar; damit liegt die Inferenz-Rohmarge bei über 60%, und bei einigen Flaggschiff-Modellen kann sie sogar über 85% liegen.
Der mögliche Engpass bei der Rechenleistung könnte Microsoft zudem große Aufträge von SpaceX bescheren. SemiAnalysis schätzt, dass das Infrastruktur-IaaS-Abkommen über 250 Milliarden US-Dollar, das Microsoft im Oktober 2025 mit OpenAI geschlossen hat, etwa 7 GW Rechenleistung abdeckt, und heißt weiter, Microsoft habe in diesem Jahr bislang bereits mehr als 10 GW gebundene Verträge durch Leasing, Eigenbau und langfristige Stromkaufvereinbarungen unterzeichnet. Die Organisation glaubt, dass ein mit SpaceX abgeschlossenes Abkommen über rund 3 GW Rechenleistung mit einem Gesamtwert von etwa 150 Milliarden US-Dollar „nicht unmöglich“ sei. Ein Grund dafür sei, dass SpaceX eine 90-Tage-Stornoklausel anbieten kann, wodurch das finanzielle Risiko für Microsoft sinkt.
Der Bericht weist außerdem darauf hin, dass SpaceX vor allem bei der schnellen Errichtung von Rechenzentrums-Infrastruktur stark ist: So wurde die 300-MW-Anlage Colossus 1 in 122 Tagen fertiggestellt, und die Kapazität des Kraftwerks Southaven wurde in wenigen Monaten von etwa 495 MW auf 1,7 GW erweitert. SemiAnalysis erwartet, dass, falls von der bis 2027 neu hinzukommenden Rechenleistung die Hälfte für kommerzielle Inferenz genutzt wird und der Rest für das Training der Grok- und Cursor-Teams, die jährlichen wiederkehrenden Einnahmen bis Ende 2027 bei bis zu 300 Milliarden US-Dollar liegen könnten.
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