Bei der „Investor Day“-Veranstaltung von SanDisk war nicht nur die Nachfrage nach KI-Speicher das eigentliche Signal, sondern dass das Management direkt ein langfristiges Modell für FY2028 bis FY2030 vorgab: Das jährliche Umsatzwachstum soll in den mittleren bis hohen zweistelligen Prozentbereichen liegen, die nicht-GAAP-Bruttomarge liegt bei etwa 80%, die operative Marge bei rund 75% und die bereinigte Free-Cashflow-Quote bei etwa 50%. Nach Abschluss der Geschäftsinvestitionen soll der Überschuss-Cash-Plan zu 100% an die Aktionäre zurückgegeben werden. Nach Veröffentlichung der Meldung stieg der SNDK-Aktienkurs an einem einzigen Handelstag um über 15%. SanDisk Offizielle Mitteilung Reuters-Bericht
Diese Zahlen wirken tatsächlich überzogen, aber mich interessiert vor allem die Veränderung des zugrunde liegenden Geschäftsmodells. Das größte Problem der Flash-Speicherbranche war in der Vergangenheit, dass der Zyklus zu stark war: Wenn die Preise stiegen, wurde wie verrückt Kapazität aufgebaut, und nachdem sich das Angebot freigesetzt hatte, brach die Profitabilität schnell wieder ein. SanDisk versucht nun, über mehrjährige Kundenverträge das Versandvolumen im Voraus zu sichern. Aktuell wurde bereits mit 8 Kunden ein Vertrag geschlossen. Bis FY2028 soll das rund zwei Drittel der Speicherkapazität abdecken. Ziel ist es, das „quartalsweise Kaufen und Verkaufen“ in stabilere, langfristige Partnerschaften zu verwandeln.
KI-Rechenzentren erhöhen den Bedarf an NAND, und auch das High-Bandwidth-Flash (HBF) eröffnet eine neue Wachstumsspur. Aber der Aktienkurs hat bereits im Voraus große, positive Erwartungen eingepreist. Daher reicht es jetzt nicht mehr, nur der Story zu glauben—man muss beobachten, ob die langfristigen Verträge den Zyklus wirklich glätten können, und ob das Ziel von 80% Bruttomarge die nächste Phase von Angebot und Nachfrage tatsächlich übersteht.
Wenn diese Ziele eingelöst werden, würde sich die Bewertungslogik von SanDisk von einer „Zykliker“-Aktie hin zu einem Unternehmen für KI-Infrastruktur mit hohen Cashflows verschieben. Wenn das Angebot jedoch erneut außer Kontrolle gerät, könnten diese langfristigen Ziele zu den ersten Erwartungen gehören, die der Markt wieder abschneidet. #闪迪股价涨幅扩大至11%
Diese Zahlen wirken tatsächlich überzogen, aber mich interessiert vor allem die Veränderung des zugrunde liegenden Geschäftsmodells. Das größte Problem der Flash-Speicherbranche war in der Vergangenheit, dass der Zyklus zu stark war: Wenn die Preise stiegen, wurde wie verrückt Kapazität aufgebaut, und nachdem sich das Angebot freigesetzt hatte, brach die Profitabilität schnell wieder ein. SanDisk versucht nun, über mehrjährige Kundenverträge das Versandvolumen im Voraus zu sichern. Aktuell wurde bereits mit 8 Kunden ein Vertrag geschlossen. Bis FY2028 soll das rund zwei Drittel der Speicherkapazität abdecken. Ziel ist es, das „quartalsweise Kaufen und Verkaufen“ in stabilere, langfristige Partnerschaften zu verwandeln.
KI-Rechenzentren erhöhen den Bedarf an NAND, und auch das High-Bandwidth-Flash (HBF) eröffnet eine neue Wachstumsspur. Aber der Aktienkurs hat bereits im Voraus große, positive Erwartungen eingepreist. Daher reicht es jetzt nicht mehr, nur der Story zu glauben—man muss beobachten, ob die langfristigen Verträge den Zyklus wirklich glätten können, und ob das Ziel von 80% Bruttomarge die nächste Phase von Angebot und Nachfrage tatsächlich übersteht.
Wenn diese Ziele eingelöst werden, würde sich die Bewertungslogik von SanDisk von einer „Zykliker“-Aktie hin zu einem Unternehmen für KI-Infrastruktur mit hohen Cashflows verschieben. Wenn das Angebot jedoch erneut außer Kontrolle gerät, könnten diese langfristigen Ziele zu den ersten Erwartungen gehören, die der Markt wieder abschneidet. #闪迪股价涨幅扩大至11%
