Palantir lässt sich inzwischen kaum noch einfach als „KI-Unternehmen“ bezeichnen. Eher ist es eine Software-Schicht, die Staaten und Großunternehmen dabei hilft, riesige Mengen an verstreuten Daten in Lösungen zu verwandeln – und im Verteidigungssektor in konkrete Handlungen.
Und die Zahlen bestätigen jetzt, dass hinter der schönen Geschichte tatsächlich ein sehr schnell wachsendes Unternehmen steckt.
Im zweiten Quartal 2026 erreichte der Umsatz von Palantir 1,94 Mrd. US-Dollar, ein Plus von 93% im Jahresvergleich. Das US-amerikanische kommerzielle Geschäft wuchs um 149%, und der Umsatz aus dem US-Regierungsbereich stieg um 90% auf 809 Mio. US-Dollar. Der bereinigte freie Cashflow belief sich auf 1,22 Mrd. US-Dollar. Anschließend erhöhte das Unternehmen seine Umsatzprognose für das gesamte Jahr 2026 auf 8,15–8,158 Mrd. US-Dollar.
Das hier ist schon wichtiger als das eigentliche Wort „KI“.
Palantir verdient nicht an Versprechen einer Revolution, sondern an der Implementierung seiner Systeme dort, wo Fehler teuer sind: Verteidigung, Nachrichtendienste, staatliche Verwaltung, große Unternehmen. Das Unternehmen ist tief in die Verteidigungsprozesse eingebettet; sein Geschäft ist jedoch schon lange über das Militär hinausgewachsen: Das US-kommerzielle Segment wächst derzeit sogar schneller als der staatliche Bereich.
Und genau das macht die Geschichte interessanter.
Die Hauptfrage lautet jetzt nicht mehr, ob Palantir wachsen kann. Kann es. Das sieht man bereits an den Zahlen.
Die entscheidende Frage ist: Wie viel hat der Investor für dieses Wachstum schon bezahlt?
Hier beginnt der unangenehme Teil.
Bei Palantir ist die Verschuldung praktisch nicht vorhanden und es gibt eine enorme Liquiditätsposition. Bei IBM ist die Situation umgekehrt: Die Schulden sind deutlich höher und die Wachstumskennzahlen des Geschäfts sind unvergleichbar schwächer. Aber Unternehmen nur anhand dieses einen Merkmals zu vergleichen, ist sinnlos.
Palantir wird derzeit etwa um ein Vielfaches teurer gehandelt als IBM gemessen am Umsatz und mit einem um ein Vielfaches höheren Gewinnmultiplikator. Laut den Daten Ende Juli lag das KGV von Palantir bei rund 130x, gegenüber etwa 19x bei IBM.
Das heißt, der Markt hat bereits sehr viel von der zukünftigen Entwicklung in den Preis eingepreist.
Ja, das Geschäft von Palantir wächst in einem völlig anderen Tempo. Aber ein großartiges Unternehmen und eine großartige Investition sind nicht dasselbe. Man kann das beste Unternehmen der Welt zu einem Preis kaufen, bei dem selbst ein exzellentes Ergebnis nicht ausreicht.
Und trotzdem verstehe ich, warum man diese Story behalten möchte.
Palantir zeigt eine seltene Kombination: ein sehr hohes Wachstum, hohe Margen, ein starker Cashflow, nahezu keine Verschuldung und eine gleichzeitig steigende Nachfrage sowohl von staatlicher als auch von kommerzieller Seite.
Nach so einer Dynamik wirken Korrekturen von 30–40% hier überhaupt nicht unmöglich. Im Gegenteil: Genau diese Volatilität würde ich im Szenario im Voraus einplanen und nicht in Panik geraten, wenn sie eintritt.
Für mich ist Palantir keine Wette auf „KI überhaupt“.
Das ist die Wette darauf, dass das Unternehmen einen extrem vorteilhaften Platz zwischen Daten, Künstlicher Intelligenz und realen Prozessen gefunden hat – dort, wo der Kunde bereit ist, viel Geld für ein funktionierendes Ergebnis zu zahlen.
Ob jedoch der aktuelle Preis in ein paar Jahren gerechtfertigt sein wird, ist eine ganz andere Frage.
Und genau das sollte man jetzt in Frage stellen, nicht darüber diskutieren, ob das Unternehmen selbst vielleicht schon zu gut ist.