Die beiden südkoreanischen Speicherchip-Giganten Samsung Electronics und SK Hynix seien laut KB Securities weiterhin stark unterbewertet im Verhältnis zu ihrem sprunghaften Gewinnwachstum. In einem Bericht vom 13. August 2026 argumentierte Kim Dong-won, Leiter Research bei der Wertpapierfirma, dass sich die Unternehmen in einer „extremen Unterbewertungs“-Zone befänden, da ihre prognostizierten Gewinne in die Höhe schnellen, während die Aktienkurse weit hinterherhinken.

KB Securities erwartet, dass der kombinierte Betriebsgewinn von Samsung Electronics und SK Hynix von 91 Billionen Won im Jahr 2025 auf 641 Billionen Won im Jahr 2026 ansteigt und 2027 auf 964 Billionen Won steigt – nahe an die Marke von 1.000 Billionen Won. Für 2027 konkret schätzt die Wertpapierfirma den Betriebsgewinn von Samsung auf 575 Billionen Won und den von SK Hynix auf 389 Billionen Won. Diese Zahlen deuten auf massive jährliche Zuwächse hin, wobei die beiden Unternehmen die Ergebnislandschaft des koreanischen Marktes dominieren dürften.

Trotz dieser Entwicklung wirken die Bewertungen auffallend günstig. Basierend auf den Schlusskursen (Stand: 12. August 2026) lagen die Kurs-Gewinn-Verhältnisse (KGV) bezogen auf die erwarteten Ergebnisse von 2027 bei lediglich dem 3,7-Fachen für Samsung Electronics und dem 3,2-Fachen für SK Hynix. Kim wies darauf hin, dass die Gewinne dramatisch steigen sollen – ungefähr auf das 13-Fache bei Samsung und auf mehr als das 8-Fache bei SK Hynix im Vergleich zu den Werten von 2025 –, doch die Aktienkurse hätten nicht Schritt gehalten. Jüngste Verkäufe hoch gehebelter Positionen (Liquidationen) trugen zu Rückgängen von über 40% gegenüber den vorherigen Höchstständen bei beiden Titeln bei und drückten die Multiples weiter zusammen.

Auch das kurzfristige Momentum sieht stark aus. KB Securities rechnet damit, dass beide Unternehmen im dritten Quartal 2026 Rekordergebnisse erzielen. Samsungs operativer Gewinn im Q3 wird auf 112 Billionen Won geschätzt (plus 817% im Jahresvergleich), während für SK Hynix ein Ergebnis von 77 Billionen Won erwartet wird (plus 579%). Das breitere Umfeld ist von einem KI-getriebenen Memory-Superzyklus geprägt: High-Bandwidth Memory (HBM), eine enge Versorgung, steigende Preise für DRAM und NAND sowie wachsende langfristige Liefervereinbarungen mit Cloud- und GPU-Kunden sorgen für Planungssicherheit.

Das ist kein isolierter Einzelfall. Bereits früher im Jahr 2026 hatte KB Securities auf eine erhebliche Unterbewertung hingewiesen. In einem Bericht im April prognostizierte das Unternehmen für die beiden zusammengefassten 2026er-Betriebsgewinne 586 Billionen Won – etwa das Fünffache von TSMC – während ihre kombinierte Marktkapitalisierung hinter der von TSMC zurückblieb. Damals nannte KB einen fairen kombinierten Börsenwert von mehr als 3.300 Billionen Won, wobei Samsung potenziell über 2.000 Billionen Won und SK Hynix über 1.300 Billionen Won liegen könnte. Das August-Update verstärkt die Botschaft, indem es auf noch niedrigere Forward-Multiples bei fortgesetzten Gewinnanhebungen verweist.

Kim verwies außerdem auf mögliche Auslöser (Katalysatoren) jenseits der reinen Ergebnisentwicklung. Für Samsung könnten umfangreiche Kapitalrückführungen an die Aktionäre von mindestens 600 Billionen Won in den nächsten drei Jahren dazu führen, dass die Dividendenrendite bei den aktuellen Kursen über 7% liegt – und möglicherweise langfristiges Kapital, etwa aus Staatsfonds (Sovereign Wealth Funds), anzieht. In Anlehnung an die Erfahrungen von TSMC schlug die Wertpapierfirma vor, dass verbesserte Kapitalrückführungen an die Aktionäre – kombiniert mit der strukturellen Verknappung von Angebot und Nachfrage bei Speicherchips – eine Neubewertung (Valuation-Re-Rating) unterstützen könnten.

Speicherchips sind zu einer kritischen Infrastruktur für die Ausweitung von KI geworden. Begrenztes Kapazitätswachstum bei gleichzeitig robuster Nachfrage von Hyperscalern sowie der Aufstieg agentischer KI dürften erhöhte Preise und Margen über einen längeren Zeitraum hinweg stützen. Obwohl die Halbleiterindustrie zyklisch bleibt und Risiken wie Verschiebungen bei den Investitionen in die KI-Computertechnik (Capital Expenditure) bestehen, ist KB Securities der Ansicht, dass die aktuellen Bewertungen das Ausmaß und die Beständigkeit des Aufschwungs für diese beiden koreanischen Marktführer nicht angemessen widerspiegeln.

Zusammenfassend bekräftigt die neueste Analyse von KB Securities ein durchgängiges Grundthema: Samsung Electronics und SK Hynix erzielen (oder steuern darauf zu,) außergewöhnliche Gewinne, die durch den KI-Speicherboom angetrieben werden, doch sie handeln mit historisch niedrigen Gewinnmultiples. Anleger, die den Sektor beobachten, werden darauf achten, ob die These einer extremen Unterbewertung in eine nachhaltige Neubewertung übergeht, sobald die Quartalsergebnisse und längerfristigen Prognosen konkret vorliegen.