#美国7月CPI与PPI数据本周出炉 ：Am Markt wird wirklich gehandelt von der nächsten Runde der US-Notenbank
Diese Woche liegen zwei entscheidende Karten für das Makrogeschehen auf dem Tisch – und beide sind im Grunde bereits aufgedeckt.
Der US-Inflationsbericht für Juli zeigt: Die CPI-Rate stieg im Jahresvergleich um 3,4% nach 3,5% im Juni. Noch wichtiger: Der PPI im Monatsvergleich blieb im Wesentlichen unverändert und lag damit unter den bisherigen Markterwartungen; außerdem gibt es Hinweise darauf, dass der Preis- bzw. Kostendruck auf der Produzentenseite nachlässt.
Nur auf die Zahlen geschaut klingt es vielleicht nicht spektakulär. Ich glaube jedoch, dass der Markt im Moment genau davor Angst hat – nicht vor einem „zu hohen“ oder „zu niedrigen“ Wert, sondern davor, ob sich die Inflation nachhaltig weiter nach unten bewegen kann.
Denn die Beschäftigung in den USA hat bereits Anzeichen einer Abkühlung gezeigt. Wenn sich jetzt auch CPI und PPI zu lockern beginnen, sinkt natürlich die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed ihre strenge Politik weiterhin in gleichem Maße rechtfertigt. Gold, Tech-Aktien und Bitcoin werden tatsächlich nicht direkt wegen des CPI gehandelt, sondern wegen der Richtung der künftigen Zinsen und der Liquidität. In letzter Zeit nutzt Wall Street diese Inflationsdaten bereits, um den künftigen Fed-Pfad neu zu bewerten.
Aber hier sollte man auch noch keinen Sekt kaltstellen.
Inflation von über 3% ist immer noch nicht niedrig, und Energie, geopolitische Lage und Lieferketten können jederzeit erneut Preisdruck erzeugen. Das derzeit Feinste ist genau das: Die Wirtschaft verlangsamt sich, aber die Inflation ist noch nicht vollständig in den „Wohlfühlbereich“ zurückgekehrt – die Fed balanciert also gewissermaßen auf dem Drahtseil.
Deshalb interpretiere ich diese Datenreihe eher als Signal: Der Markt verschiebt sich allmählich von „Sorge um die nächste Zinserhöhung“ hin zu „Wann wird es wirklich zu einer Lockerung kommen?“
Wenn sich die Beschäftigung weiter abkühlt und die Inflation weiter zurückgeht, dann ist das Risiko für risikoreiche Assets nicht nur eine kurzfristige Reaktion auf einzelne Daten, sondern könnte eine komplette Neuausrichtung der Liquiditätserwartungen auslösen.
Makro-Trades funktionieren oft genau so: Zahlen sind nur die Oberfläche. Entscheidend ist, was nach den Zahlen passiert – wie die Gelder ihre Wetten neu platzieren.
Diese Woche liegen zwei entscheidende Karten für das Makrogeschehen auf dem Tisch – und beide sind im Grunde bereits aufgedeckt.
Der US-Inflationsbericht für Juli zeigt: Die CPI-Rate stieg im Jahresvergleich um 3,4% nach 3,5% im Juni. Noch wichtiger: Der PPI im Monatsvergleich blieb im Wesentlichen unverändert und lag damit unter den bisherigen Markterwartungen; außerdem gibt es Hinweise darauf, dass der Preis- bzw. Kostendruck auf der Produzentenseite nachlässt.
Nur auf die Zahlen geschaut klingt es vielleicht nicht spektakulär. Ich glaube jedoch, dass der Markt im Moment genau davor Angst hat – nicht vor einem „zu hohen“ oder „zu niedrigen“ Wert, sondern davor, ob sich die Inflation nachhaltig weiter nach unten bewegen kann.
Denn die Beschäftigung in den USA hat bereits Anzeichen einer Abkühlung gezeigt. Wenn sich jetzt auch CPI und PPI zu lockern beginnen, sinkt natürlich die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed ihre strenge Politik weiterhin in gleichem Maße rechtfertigt. Gold, Tech-Aktien und Bitcoin werden tatsächlich nicht direkt wegen des CPI gehandelt, sondern wegen der Richtung der künftigen Zinsen und der Liquidität. In letzter Zeit nutzt Wall Street diese Inflationsdaten bereits, um den künftigen Fed-Pfad neu zu bewerten.
Aber hier sollte man auch noch keinen Sekt kaltstellen.
Inflation von über 3% ist immer noch nicht niedrig, und Energie, geopolitische Lage und Lieferketten können jederzeit erneut Preisdruck erzeugen. Das derzeit Feinste ist genau das: Die Wirtschaft verlangsamt sich, aber die Inflation ist noch nicht vollständig in den „Wohlfühlbereich“ zurückgekehrt – die Fed balanciert also gewissermaßen auf dem Drahtseil.
Deshalb interpretiere ich diese Datenreihe eher als Signal: Der Markt verschiebt sich allmählich von „Sorge um die nächste Zinserhöhung“ hin zu „Wann wird es wirklich zu einer Lockerung kommen?“
Wenn sich die Beschäftigung weiter abkühlt und die Inflation weiter zurückgeht, dann ist das Risiko für risikoreiche Assets nicht nur eine kurzfristige Reaktion auf einzelne Daten, sondern könnte eine komplette Neuausrichtung der Liquiditätserwartungen auslösen.
Makro-Trades funktionieren oft genau so: Zahlen sind nur die Oberfläche. Entscheidend ist, was nach den Zahlen passiert – wie die Gelder ihre Wetten neu platzieren.