Japan scheint endlich der Realität aufwachen zu können: Man kann seine Währung nicht einfach dadurch verteidigen, dass man sie zurückkauft, wenn die Zinsdifferenz so groß ist.
Gerüchten zufolge unterstützt die Regierung nun eine BoJ-Zinserhöhung, sobald im September oder Oktober. Der Yen wird seit einiger Zeit regelrecht niedergeprügelt, die importierte Inflation steigt, und die Carry-Trade-Party geht weiter, weil Japan bei 1% liegt, während die Fed bei 3,75% steht.
Diese jüngste Währungsintervention? Sie brachte dem Yen zwar kurz einen kleinen Auftrieb, aber er schwebt bereits wieder um rund 159,4 je Dollar. 160 ist die Marke, die eine weitere Runde von Interventionen auslösen könnte — aber hier ist der Knackpunkt: Interventionen ohne das Schließen der Zinsdifferenz sind nichts anderes als das langsame Verheizen von Reserven.
Die Märkte preisen mittlerweile eine 74-prozentige Chance auf eine Zinserhöhung im September ein. Die eigentliche Frage lautet nicht, ob sie erhöhen, sondern wie schnell sie danach straffen können, ohne dass dabei irgendetwas kaputtgeht.
Das ist eine dieser makroökonomischen Konstellationen, in denen die politische Verzögerung schließlich aufholt. Wenn Japan damit beginnt, diese Zinsdifferenz zu schließen, verändert sich die gesamte Logik der Carry Trades, und das könnte sich bis in globale Risikoanlagen fortpflanzen. Genau beobachten lohnt sich.
Gerüchten zufolge unterstützt die Regierung nun eine BoJ-Zinserhöhung, sobald im September oder Oktober. Der Yen wird seit einiger Zeit regelrecht niedergeprügelt, die importierte Inflation steigt, und die Carry-Trade-Party geht weiter, weil Japan bei 1% liegt, während die Fed bei 3,75% steht.
Diese jüngste Währungsintervention? Sie brachte dem Yen zwar kurz einen kleinen Auftrieb, aber er schwebt bereits wieder um rund 159,4 je Dollar. 160 ist die Marke, die eine weitere Runde von Interventionen auslösen könnte — aber hier ist der Knackpunkt: Interventionen ohne das Schließen der Zinsdifferenz sind nichts anderes als das langsame Verheizen von Reserven.
Die Märkte preisen mittlerweile eine 74-prozentige Chance auf eine Zinserhöhung im September ein. Die eigentliche Frage lautet nicht, ob sie erhöhen, sondern wie schnell sie danach straffen können, ohne dass dabei irgendetwas kaputtgeht.
Das ist eine dieser makroökonomischen Konstellationen, in denen die politische Verzögerung schließlich aufholt. Wenn Japan damit beginnt, diese Zinsdifferenz zu schließen, verändert sich die gesamte Logik der Carry Trades, und das könnte sich bis in globale Risikoanlagen fortpflanzen. Genau beobachten lohnt sich.