Der Juli-CPI ist nicht „dovish“ genug – das war die größte Auswirkung auf den Markt gestern. Der CPI kann die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September zwar dämpfen, aber nicht vollständig umdrehen. Das hat dazu geführt, dass der Finanzmarkt in der Nacht erneut die Inflation unter Druck neu einpreist.
Die CME-Swap-Zinsen zeigen: Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September ist von dem gestrigen Extremwert von 36% auf jetzt 40% gestiegen – sie bleibt also an der gefährlichen Schwelle. Deshalb kommt es heute Abend besonders auf diese PPI-Daten an.
Während der CPI die Inflation für die Konsumentenseite abbildet, zeigt der PPI die Auswirkung der Inflation auf Unternehmen. Ob die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September weiter gedämpft werden kann, hängt bei diesen PPI-Daten wesentlich stärker von der Gewichtung ab als zuvor.
Worauf man bei den heutigen Abend-PPI-Daten achten sollte: Ob der nominale PPI und der Kern-PPI die Erwartung um 0,2% übertreffen.
Beste Kombination: Nominaler PPI ≤ 0,1%, Kern-PPI ≤ 0,2%. Das würde bedeuten, dass CPI und PPI gemeinsam abkühlen – die Zinserhöhung im September wird weiter geschwächt und die Märkte für Risikoanlagen werden gestützt.
Moderate Kombination: Nominal 0,2%, Kern 0,3%. Eine eher milde Inflationslage. Wie beim CPI würde das die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September drücken und zugleich Risikoanlagen begünstigen – aber es ist immer noch nicht „dovish“ genug.
Schlechte Kombination: Nominal ≥ 0,3%, Kern 0,4%. Die Unternehmensinflation prallt wieder an, was die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September erhöht und die Risikoanlagen belastet.
Schlimmste Kombination: Nominal ≥ 0,4%, Kern ≥ 0,5%. Es kommt zu einer Abweichung zwischen Konsumentenseite und Unternehmensseite hinsichtlich der Inflation. Die Inflation beschleunigt sich in der Zukunft, der optimistische Ausblick aus dem Juli-CPI wird zunichtegemacht und die Erwartung an eine Zinserhöhung im September steigt.
Aktuell zeigt der CME eine Wahrscheinlichkeit von 40,4% für eine Zinserhöhung im September. Ich erwarte, dass die heutigen Daten sehr wahrscheinlich eine moderate Kombination liefern. Nach dem bisherigen Verlauf der verschiedenen Vermögenswerte – insbesondere des US-Dollars, der US-Staatsanleihen und des Goldes – gibt es zunächst keine nennenswerten Ausschläge. Offenbar hat der Markt noch nicht vorausschauend eingepreist; das deutet darauf hin, dass man derzeit insgesamt eher vorsichtig eingestellt ist! #美国7月CPI与PPI数据本周出炉
Die CME-Swap-Zinsen zeigen: Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September ist von dem gestrigen Extremwert von 36% auf jetzt 40% gestiegen – sie bleibt also an der gefährlichen Schwelle. Deshalb kommt es heute Abend besonders auf diese PPI-Daten an.
Während der CPI die Inflation für die Konsumentenseite abbildet, zeigt der PPI die Auswirkung der Inflation auf Unternehmen. Ob die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September weiter gedämpft werden kann, hängt bei diesen PPI-Daten wesentlich stärker von der Gewichtung ab als zuvor.
Worauf man bei den heutigen Abend-PPI-Daten achten sollte: Ob der nominale PPI und der Kern-PPI die Erwartung um 0,2% übertreffen.
Beste Kombination: Nominaler PPI ≤ 0,1%, Kern-PPI ≤ 0,2%. Das würde bedeuten, dass CPI und PPI gemeinsam abkühlen – die Zinserhöhung im September wird weiter geschwächt und die Märkte für Risikoanlagen werden gestützt.
Moderate Kombination: Nominal 0,2%, Kern 0,3%. Eine eher milde Inflationslage. Wie beim CPI würde das die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September drücken und zugleich Risikoanlagen begünstigen – aber es ist immer noch nicht „dovish“ genug.
Schlechte Kombination: Nominal ≥ 0,3%, Kern 0,4%. Die Unternehmensinflation prallt wieder an, was die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September erhöht und die Risikoanlagen belastet.
Schlimmste Kombination: Nominal ≥ 0,4%, Kern ≥ 0,5%. Es kommt zu einer Abweichung zwischen Konsumentenseite und Unternehmensseite hinsichtlich der Inflation. Die Inflation beschleunigt sich in der Zukunft, der optimistische Ausblick aus dem Juli-CPI wird zunichtegemacht und die Erwartung an eine Zinserhöhung im September steigt.
Aktuell zeigt der CME eine Wahrscheinlichkeit von 40,4% für eine Zinserhöhung im September. Ich erwarte, dass die heutigen Daten sehr wahrscheinlich eine moderate Kombination liefern. Nach dem bisherigen Verlauf der verschiedenen Vermögenswerte – insbesondere des US-Dollars, der US-Staatsanleihen und des Goldes – gibt es zunächst keine nennenswerten Ausschläge. Offenbar hat der Markt noch nicht vorausschauend eingepreist; das deutet darauf hin, dass man derzeit insgesamt eher vorsichtig eingestellt ist! #美国7月CPI与PPI数据本周出炉