Die Bitcoin-Treasury-Gesellschaft Metaplanet stellt BitBonds mit einer privaten Schuldenemission von 1,3 Millionen US-Dollar vor. Die 1,3 Millionen US-Dollar sind Kleingeld, aber die Struktur ist wichtiger als die Größe. Metaplanet baut eine Schuldenleiter auf einer stark bitcoin-lastigen Bilanz auf, und der 4%–4,3%-Kupon ist der Preis für diesen Hebel. Unbesichert und ohne Rating bedeutet: Die Anleihegläubiger übernehmen Kreditrisiko plus $BTC Volatilitätsrisiko in einem Paket. Das ist kein Hedge – das ist eine gehebte Wette, als festverzinsliche Anlage verkleidet. Wenn sich Bitcoin bewegt, bewegt sich das Eigenkapital zuerst, aber die Schulden werden es ebenfalls zu spüren bekommen. Das eigentliche Signal liegt im Finanzierungskanal selbst. An aktiengebundene Wertpapiere und Vorzugsaktien reichte es nicht, also gehen sie auf Privatverschuldung. Das zeigt, dass die Kapitalkosten steigen, und der Markt verlangt von ihnen den Preis für das Privileg, Bitcoin in den Büchern zu halten. #BTC #Institutional