Arthur Hayes hat wieder einen langen Text veröffentlicht. Diesmal setzt er seine Wette auf eine Yen-Aufwertung, ausgelöst durch eine Zinserhöhung der Bank of Japan.
Seine Logik ist ziemlich direkt: Wenn der Yen stärker wird, wird die globale makroökonomische Liquidität neu gemischt. Und ENA – ein synthetisches Dollar-Protokoll, das er seit Langem favorisiert – soll in diesem Zyklus einen Spielraum von 5 bis 10-facher Rendite ausfahren.
Was jedoch interessant ist: Der Kurs reagiert nahezu gar nicht. <0-9]{11}$ENA <w>- nach einer kurzen Phase von Schwankungen kehrt alles schnell in die Ruhe zurück. Weder Bitcoin noch die wichtigsten Altcoins ziehen nach. Diese Diskrepanz aus „Big Boss gibt Signale, der Markt bleibt kühl“ ist für sich genommen schon eine Überlegung wert.
Ein paar Punkte, die man im Blick behalten sollte:
Erstens: Wenn Hayes auf eine Yen-Aufwertung wettet, ist das im Kern ein Wetten auf einen Short der Dollar-Liquidität. Das ist für Risk Assets kurzfristig nicht gerade förderlich. Trotzdem gibt er eine Erwartung von 5 bis 10x für ENA ab – das deutet darauf hin, dass er glaubt, die Alpha-Quelle von ENA liege nicht in der makroökonomischen Stimmung, sondern im Wachstum des Protokolls selbst.
Zweitens: Dass ENA nur verhalten reagiert, zeigt, dass der Markt diese Runde der Story derzeit nicht als Mainstream-Konsens einordnet, sondern es eher als Fundamentaldaten-Ereignis eines einzelnen Projekts betrachtet, das gerade verdaut wird.
Drittens: Wenn der Yen tatsächlich eine Aufwertungsphase startet und der Trend, dass globales Kapital nach Japan zurückfließt, sich bildet, dann wird die „Dollar-Liquiditätsprämie“ im Kryptomarkt abgeschwächt. Dann werden tatsächlich diejenigen Protokolle vorne liegen, die echte Erträge und echte Nutzer vorweisen können.
Hayes‘ Einschätzung ist nicht zwangsläufig komplett richtig. Aber die Richtung, auf die er jeweils setzt, ist oft ein Vorzeichen dafür, dass die nächste Runde der Story erst dann wirklich anspringt.
#ENA #Ethena #宏观
Seine Logik ist ziemlich direkt: Wenn der Yen stärker wird, wird die globale makroökonomische Liquidität neu gemischt. Und ENA – ein synthetisches Dollar-Protokoll, das er seit Langem favorisiert – soll in diesem Zyklus einen Spielraum von 5 bis 10-facher Rendite ausfahren.
Was jedoch interessant ist: Der Kurs reagiert nahezu gar nicht. <0-9]{11}$ENA <w>- nach einer kurzen Phase von Schwankungen kehrt alles schnell in die Ruhe zurück. Weder Bitcoin noch die wichtigsten Altcoins ziehen nach. Diese Diskrepanz aus „Big Boss gibt Signale, der Markt bleibt kühl“ ist für sich genommen schon eine Überlegung wert.
Ein paar Punkte, die man im Blick behalten sollte:
Erstens: Wenn Hayes auf eine Yen-Aufwertung wettet, ist das im Kern ein Wetten auf einen Short der Dollar-Liquidität. Das ist für Risk Assets kurzfristig nicht gerade förderlich. Trotzdem gibt er eine Erwartung von 5 bis 10x für ENA ab – das deutet darauf hin, dass er glaubt, die Alpha-Quelle von ENA liege nicht in der makroökonomischen Stimmung, sondern im Wachstum des Protokolls selbst.
Zweitens: Dass ENA nur verhalten reagiert, zeigt, dass der Markt diese Runde der Story derzeit nicht als Mainstream-Konsens einordnet, sondern es eher als Fundamentaldaten-Ereignis eines einzelnen Projekts betrachtet, das gerade verdaut wird.
Drittens: Wenn der Yen tatsächlich eine Aufwertungsphase startet und der Trend, dass globales Kapital nach Japan zurückfließt, sich bildet, dann wird die „Dollar-Liquiditätsprämie“ im Kryptomarkt abgeschwächt. Dann werden tatsächlich diejenigen Protokolle vorne liegen, die echte Erträge und echte Nutzer vorweisen können.
Hayes‘ Einschätzung ist nicht zwangsläufig komplett richtig. Aber die Richtung, auf die er jeweils setzt, ist oft ein Vorzeichen dafür, dass die nächste Runde der Story erst dann wirklich anspringt.
#ENA #Ethena #宏观