Verfasst von: jk
Gestern läutete die Handelsbörse der New Yorker Börse die erste Kryptoindustrie-IPO des neuen Jahres ein: die Notierung des digitalen Vermögensverwahrungsanbieters BitGo Holdings (NYSE: BTGO). Dieses 2013 gegründete Unternehmen, das Vermögenswerte im Wert von über 100 Milliarden US-Dollar verwaltet, trat mit einem Ausgabepreis von 18 US-Dollar in den Kapitalmarkt ein, wobei ein Volumen von 212,8 Millionen US-Dollar eingesammelt wurde und die Bewertung die 2 Milliarden US-Dollar-Marke überschritt.
Was ist BitGo? Warum haben Privatanleger nicht viel davon gehört?
BitGo wurde 2013 gegründet und hat seinen Hauptsitz im US-Bundesstaat South Dakota. Es ist die größte unabhängige digitale Vermögensverwahrungsstelle der Welt. Das Unternehmen wurde von den Internet-Pionieren Mike Belshe und Ben Davenport gegründet, wobei Belshe einer der ersten Ingenieure des Google Chrome-Teams war und auch einer der Hauptautoren des HTTP/2.0-Protokolls.
Derzeit bietet BitGo Dienstleistungen für über 4900 institutionelle Kunden weltweit an und verwaltet Vermögenswerte im Wert von über 104 Milliarden US-Dollar, die in mehr als 50 Ländern verteilt sind. Das Unternehmen verarbeitet etwa 20% des globalen Bitcoin-Handelsvolumens, und die Kunden umfassen Kryptowährungsbörsen, Hedgefonds, Vermögensverwaltungsgesellschaften sowie traditionelle Unternehmen wie Nike und das Langone Medical Center der New York University.
Die Kernkompetenzen von BitGo umfassen: digitale Vermögensverwahrung (Kaltlagerung und Warmwallet), die Handels- und Kreditplattform BitGo Prime, das Go Network für Echtzeitzahlungen, Staking-Dienste sowie die exklusive Verwahrung von Wrapped Bitcoin (WBTC). Erwähnenswert ist, dass das Unternehmen seit 12 Jahren eine perfekte Bilanz ohne Sicherheitsvorfälle aufweist.
In Bezug auf die regulatorische Compliance erhielt BitGo im Dezember 2025 die Genehmigung des Office of the Comptroller of the Currency (OCC) in den USA und wurde das erste Krypto-verwahrende Unternehmen, das eine bundesstaatliche Banklizenz erhielt. Darüber hinaus hält es Lizenzen in mehreren Gerichtsbarkeiten, darunter die EU-MiCA-Lizenz und die VARA-Lizenz der VAE.
Leistung am ersten Tag: Eröffnung mit starkem Anstieg, gefolgt von Rückgang.
Der Eröffnungspreis von BitGo-Aktien betrug 22,43 US-Dollar, was einem Anstieg von 24,6% gegenüber dem Ausgabepreis von 18 US-Dollar entspricht. Der Kurs erreichte zwischenzeitlich einen Höchststand von 24,50 US-Dollar und verzeichnete einen Anstieg von 36%, doch kurz vor dem Handelsende fiel der Kurs stark und schloss schließlich bei 18,49 US-Dollar, was nur einen geringen Anstieg von 2,7% gegenüber dem Ausgabepreis bedeutete.
Der Ausgabepreis für diesen IPO wurde auf 18 US-Dollar pro Aktie festgelegt, was über den vorherigen Markterwartungen von 15-17 US-Dollar liegt, insgesamt werden etwa 11.82 Millionen A-Aktien ausgegeben, um ein Volumen von etwa 212,8 Millionen US-Dollar zu erreichen. Basierend auf dem Ausgabepreis beträgt die Unternehmensbewertung etwa 2,08 Milliarden US-Dollar, was im Vergleich zur Bewertung von 1,75 Milliarden US-Dollar in der C-Runde im August 2023 einen Anstieg darstellt.
Goldman Sachs und Citigroup fungieren als Co-Underwriter für diesen IPO. Berichten zufolge wurde der IPO etwa 13-mal überzeichnet.
Schnelles Umsatzwachstum, aber Druck auf die Gewinnmargen.
Laut dem veröffentlichten Prospekt erzielte BitGo im Geschäftsjahr 2024 einen Umsatz von 3,08 Milliarden US-Dollar und einen Nettogewinn von 156,6 Millionen US-Dollar, was eine erfolgreiche Wende von einem Verlust von 2,1 Millionen US-Dollar im Geschäftsjahr 2023 darstellt. In der ersten Hälfte des Jahres 2025 stieg der Umsatz des Unternehmens auf 4,19 Milliarden US-Dollar und verzeichnete einen Anstieg von etwa 274% im Jahresvergleich, doch der Nettogewinn fiel auf 12,6 Millionen US-Dollar, was einem Rückgang von 59% im Vergleich zum Vorjahr entspricht, was hauptsächlich auf große Investitionen des Unternehmens in Infrastruktur und Teamerweiterung zurückzuführen ist.
Es ist zu beachten, dass die Umsatzstruktur von BitGo recht speziell ist. Nach den Rechnungslegungsstandards muss das Unternehmen den gesamten Betrag der Kundenkäufe als Umsatz verbuchen und gleichzeitig die Anschaffungskosten der Vermögenswerte als Kosten angeben. Daher, obwohl der buchhalterische Umsatz in die Milliarden geht, ist das tatsächliche Netto-Einkommen nach Abzug der Kosten viel geringer. Im ersten Halbjahr 2025 betrug der Netto-Umsatz aus dem Verkauf digitaler Vermögenswerte nur 34,7 Millionen US-Dollar, der Netto-Umsatz aus Staking 40,5 Millionen US-Dollar und der Netto-Umsatz aus Stablecoin-as-a-Service 2,7 Millionen US-Dollar.
Im Jahr 2024 beliefen sich die Betriebsausgaben des Unternehmens auf 3,09 Milliarden US-Dollar, wobei die Kosten für den Verkauf digitaler Vermögenswerte 2,53 Milliarden US-Dollar ausmachten. Die Einnahmen aus Abonnements und Dienstleistungen blieben relativ stabil und erreichten im Jahr 2024 120,7 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 56% im Vergleich zum Vorjahr entspricht.
Analysten unterstützen: Zielpreis von 26,5 US-Dollar.
Obwohl die Leistung am ersten Tag eher flach war, sind viele Analysten dennoch optimistisch hinsichtlich des langfristigen Investitionswerts von BitGo. Matthew Sigel, Leiter der digitalen Vermögensforschung bei der Investmentgesellschaft VanEck, gibt ein Kursziel von 26,50 US-Dollar an, was ein Aufwärtspotenzial von 47% im Vergleich zum IPO-Preis darstellt, was einer Marktbewertung von etwa 3 Milliarden US-Dollar entspricht.
Sigel weist darauf hin, dass BitGo das erste börsennotierte Unternehmen ist, das Anlegern eine reine Verwahrungsgeschäftsöffnung bietet, wobei die Verwahrungs- und Staking-Dienste über 80% des Umsatzes ausmachen. Im Gegensatz zu Wettbewerbern, die stark auf Handelsvolumen angewiesen sind (wie Coinbase oder Galaxy Digital), bietet es eine stabilere Einkommensbasis und eine höhere Gewinnqualität. Er erwartet, dass BitGo bis 2028 über 400 Millionen US-Dollar Umsatz und 120 Millionen US-Dollar EBITDA erzielen wird.
„BitGo hat eine makellose Sicherheitsbilanz und hat auch entscheidende Wettbewerbsvorteile in der regulatorischen Compliance aufgebaut“, sagte Sigel. „Von den digitalen Vermögenswerten mit einer Marktbewertung von über 2 Milliarden US-Dollar hat die überwiegende Mehrheit nie einen Cent Nettogewinn für die Inhaber erwirtschaftet. Im Gegensatz dazu ist BitGos Eigenkapital offensichtlich eine qualitativ hochwertigere Investitionsmöglichkeit.“
Er fügte hinzu, dass, wenn der Bitcoin-Preis um 33% steigt, die 2369 Bitcoins, die BitGo hält, dem Unternehmenswert einen Anstieg von 72 Millionen US-Dollar bringen würden, was die faire Bewertung von 3 Milliarden US-Dollar weiter untermauert.
Signal für den Restart des Krypto-IPO-Marktes, mehrere Unternehmen stehen für den Börsengang bereit.
Der Börsengang von BitGo wird als ein markantes Ereignis angesehen, das den Restart des Kryptowährungs-IPO-Markts nach dem Winter des vierten Quartals 2025 signalisiert. In der ersten Hälfte des Jahres 2025 haben mehrere Krypto-Unternehmen, darunter der Stablecoin-Emittent Circle (Börsenbewertung von etwa 7 Milliarden US-Dollar), die Börse Gemini und Bullish, erfolgreich den Börsengang vollzogen. Doch nachdem Bitcoin von seinem historischen Höchststand von 126.000 US-Dollar um 29% auf derzeit etwa 89.000 US-Dollar gefallen ist, haben auch kryptowährungsbezogene Aktien signifikante Anpassungen erfahren.
In der Branche wird allgemein angenommen, dass BitGos Marktleistung ein wichtiger Indikator für den Krypto-IPO-Trend im Jahr 2026 sein wird. Es wird berichtet, dass die Krypto-Börse Kraken und der ETF-Anbieter Grayscale beide an Börsengangsplänen arbeiten und voraussichtlich noch in diesem Jahr an den Kapitalmarkt gehen werden.
Mike Belshe, CEO von BitGo, äußert sich optimistisch über die Perspektiven: „Die Verbesserung des regulatorischen Umfelds im vergangenen Jahr hat es allen Finanzinstitutionen ermöglicht, am Markt für digitale Vermögenswerte teilzunehmen, was tatsächlich die potenzielle Kundenzahl verdoppelt hat.“
Besonderheit der Innovation: Aktien synchron auf die Blockchain.
Bemerkenswert ist, dass BitGo einen „krypto-nativen“ Weg für den Börsengang gewählt hat — durch die Zusammenarbeit mit Ondo Finance wird das Unternehmensaktien-Token, sodass sie auf Blockchain-Netzwerken wie Ethereum, Solana und BNB Chain gehandelt werden können. Dies ist eines der ersten Beispiele amerikanischer Neulinge, die eine globale und Echtzeit-Handelsfähigkeit für Aktien erreicht haben, was ausländischen Investoren nahezu sofortige Teilnahme ermöglicht.
Obwohl der Kursanstieg am ersten Tag ähnlich hoch war wie bei Circle, wird der langfristige Wert von BitGo als Infrastrukturanbieter, der Dienstleistungen auf „Versorgungsniveau“ im Kryptobereich anbietet, von institutionellen Investoren weithin anerkannt. Mit der schnelleren Integration traditioneller Finanzinstitutionen in digitale Vermögenswerte wird Odaily Planet Daily weiterhin die hohen Erwartungen der Analysten an BitGo beobachten und berichten.